Aktienfonds

SJB FondsPortrait. Baring Russia Fund.

Russische Aktien haben in den letzten Jahren überwiegend seitwärts oder leicht schwächer tendiert, während die großen internationalen Börsenindizes kräftige Kursgewinne verzeichnen konnten. Die Folge: Der russische Aktienmarkt ist aktuell sehr günstig bewertet und bietet Investoren ein hohes antizyklisches Potenzial.

Zudem dürfen sich Anleger nicht nur an der Kursentwicklung des größten russischen Aktienindex orientieren. Denn im RTX (Russian Traded Index), der aus den umsatzstärksten und am höchsten kapitalisierten russischen Aktien besteht, sind Öl- und Gaskonzerne überaus hoch gewichtet. Allein die vier Öl- und Gasförderer Gazprom, Lukoil, Rosneft und Surgutneftegaz machen 54 Prozent des Index aus. Doch gerade diese an der Moskauer Börse besonders stark vertretenen Unternehmen hatten zuletzt unter der enttäuschenden Entwicklung an den Rohstoffmärkten zu leiden. Andere Firmen, die stärker auf den russischen Binnenmarkt fixiert sind, konnten sich weit positiver entwickeln – hierzu zählen etwa Einzelhandelsunternehmen oder die russischen Banken.

Insgesamt ist das makroökonomische Umfeld in Russland sehr stabil. Russland besitzt eine positive Leistungsbilanz, die viertgrößten Devisenreserven weltweit und eine äußerst niedrige Verschuldungsquote von gerade einmal 9,86 Prozent des BIP. Keine schlechten Argumente, um in einen langfristig erfolgreichen Russland-Fonds wie den Baring Russia Fund A USD Inc (WKN A0MUZ6, ISIN LU0280479329) zu investieren. Der Fonds wurde am 24. März 1997 aufgelegt, hat den US-Dollar als Basiswährung und verfügt derzeit über ein FondsVolumen von umgerechnet 107,7 Millionen Euro. FondsManager Michael Levy nimmt in seinem konzentrierten Portfolio von lediglich 34 Einzeltiteln eine relativ hohe Gewichtung von Finanz- und Telekomwerten vor, während er Energie- und Rohstoffunternehmen tendenziell untergewichtet. Als Benchmark dient der MSCI Russia 10/40 Total Index (Net Return), mit dem der Fonds seit Auflegung praktisch gleichauf liegt: Sowohl Fonds als auch Index verzeichnen eine attraktive Rendite von +10,8 Prozent p.a. in Euro. Wie fallen die weiteren Performanceergebnisse aus?

FondsEntwicklung. Übersichtlich.

Über die letzten fünf Jahre hat der Baring Russia Fund A USD eine Rendite von -8,33 Prozent p.a. in Euro erzielt (Bewertungstag 15. Mai 2013). Der Dow Jones Russia Total Stock Index, den wir für unsere unabhängige SJB FondsAnalyse als Benchmark heranziehen, hat eine ähnliche Entwicklung vollzogen: Der den breiten russischen Aktienmarkt abbildende Index verzeichnet im selben Zeitraum eine leicht bessere Euro-Wertentwicklung von -7,69 Prozent p.a. Beim Wechsel auf den Dreijahreszeitraum wird der Performancevorsprung des Vergleichsindex größer: Hier hat der Barings-Fonds eine Rendite von -3,98 Prozent p.a. in Euro zu verzeichnen, während der SJB-Referenzindex ein kleines jährliches Plus von +0,48 Prozent erwirtschaftet hat. Im kurzfristigen Betrachtungshorizont überzeugt der Russland-Fonds von Michael Levy dann mit einer hohen Mehrrendite: Einem Plus von +8,36 Prozent auf Jahressicht steht eine Wertentwicklung der Benchmark von lediglich +3,36 Prozent gegenüber. Kurzfristig war die Aktienauswahl des Barings-Fonds sehr erfolgreich, langfristig ist das Renditeergebnis vergleichbar. Lediglich im mittelfristigen Performancevergleich schwächelt das aktiv gemanagte FondsProdukt etwas. Zu welchen Resultaten kommt der Volatilitätsvergleich?