Original-Research

All for One Steeb AG (von BankM - Repräsentanz der biw Ba...

Original-Research: All for One Steeb AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu All for One Steeb AG

Unternehmen: All for One Steeb AG

ISIN: DE0005110001

Anlass der Studie: Kurzanalyse, H1 Bericht

Empfehlung: Kaufen

seit: 23.05.2013

Kursziel: EUR 18,55

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Daniel Großjohann, Benjamin Ludacka

H1 2012/13: Zweistellige Wachstumsraten und erfolgreicher Margenausbau

Mit einem Umsatzwachstum von 23% (exkl. OSC-Zukauf: 18%) bei

überproportionalem Anstieg des EBIT (+70%) hat die All for One Steeb AG

(ISIN DE0005110001, Prime Standard, ACV GY) das erste Halbjahr 2012/13

erfolgreich abgeschlossen. Innerhalb des ersten Halbjahres hat die

Wachstumsdynamik in Q2 leicht nachgelassen, dies führen wir auf

konjunkturelle Effekte zurück, zudem wurde Steeb im Vorjahr erst ab

Dezember 2011 konsolidiert. Die strategisch bedeutsamen Outsourcing

Services Umsätze wuchsen um 32% und verantworten nun über 46% der

Konzernumsätze. Im Zuge des günstigeren Umsatzmixes konnte die

Konzern-EBIT-Marge auf 5,6% (H1 2011/12: 4,1%) gesteigert werden. Vor dem

Hintergrund des zu erwartenden Margenausbaus besitzt All for One Steeb mit

einem EV/Umsatz von 0,51 (Peer-Durchschnitt: 0,65) weiterhin Potenzial,

auch die DCF-Bewertung (EUR 19,30) signalisiert eine leichte Unterbewertung.

Die Gesellschaft hält am bisherigen Ausblick (vom 4.2.2013) fest. Der

Umsatz in 2012/13 wird bei EUR 180 Mio. (+ 17,5 %) erwartet, das EBIT bei EUR 9

Mio., was einer 5%igen EBIT-Marge auf Konzernebene entspräche.

Wir belassen unseren fairen Wert pro Aktie auf Basis der DCF- und Peer

Group-Analyse unverändert bei EUR 18,55 und empfehlen die Aktie weiterhin zum

Kauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/11948.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen

BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Daniel Großjohann

Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt

Tel. [phone]

Fax [phone]

Email: [e-mail]

-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Kaufen
Analyst: BankM
Kursziel: 18,55 Euro