Swisscanto Investment Update Juni 2013

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Medienmitteilung

 

 

Etwas vom Gas gehen

Zürich, 3. Juni 2013 - Nachdem viele wichtige Aktienmärkte im vergangenen Monat Höchststände erreicht hatten, wurden durch eher schwache wirtschaftliche Frühindikatoren Gewinnmitnahmen ausgelöst. Auch wir nehmen den Fuss etwas vom Gas und reduzieren das Übergewicht bei amerikanischen Aktien, um temporäre Schwächephasen nutzen zu können. Das Übergewicht bei europäischen Aktien wird beibehalten.

Weltweit entwickeln sich die Volkswirtschaften weiterhin sehr unterschiedlich. In den USA werden die Erwartungen erfüllt; Arbeitsmarktentwicklung und Konsumentenstimmung sind sogar etwas besser als erwartet. Das löste Diskussionen um ein vorzeitiges Ende der extrem lockeren US-Geldpolitik und der umfangreichen Treasury-Käufe durch das Fed aus. Wir sind der Ansicht, dass das Fed sein "Quantitative Easing" bis ins Jahr 2014 hinein fortsetzen wird und den Ausstieg aus seinem Kaufprogramm mit marktgerechter Kommunikation vorsichtig vorbereiten wird.

In Europa bewegt sich etwas
Die Eurozone befindet sich zwar noch in der Rezession, aber es gibt inzwischen Lichtblicke. Der wichtigste: Die Leistungsbilanz der Eurozone ist inzwischen markant positiv. Wichtig für Kapitalmärkte: An Spanien ist der Kelch einer Herabstufung der Staatsschulden auf das Niveau von Hochzinsanleihen mit grosser Wahrscheinlichkeit vorübergegangen - da haben die Rating-Agenturen sich ganz offensichtlich politischem Druck gebeugt. Aus China kamen wieder etwas schwächere Wirtschaftsindikatoren; wir gehen davon aus, dass die marktgängige Wachstumserwartung für dieses Jahr (+7,9 Prozent) etwas zu hoch angesiedelt ist. Die Neueinschätzung des chinesischen Wachstums belastet derzeit den gesamten Rohstoffsektor sowie die klassischen Rohstoffwährungen. In Japan werden mit den umfangreichen Stimulierungsmassnahmen der Notenbank sowohl am Aktienmarkt als auch bei der Währung kurzfristig die gewünschten Effekte erzielt. Mit nachhaltigen Wirkungen rechnen wir eher nicht.

Die "grosse Rotation" steht noch aus
Angesichts des Niedrigzinsumfelds wird immer öfter die Erwartung formuliert, es werde eine "grosse Rotation" von Anleihen zu Aktien geben - oder diese sei bereits in Gang gekommen. Tatsächlich verzeichneten erstklassige Staatsanleihen zuletzt spürbare Kursverluste. Ob es sich dabei bereits um die vielbeschworene grosse Zinswende handelt, bleibt abzuwarten. Erneute Unsicherheiten wie beispielsweise ein unerwarteter Entscheid des deutschen Verfassungsgerichts am 12. Juni zum Thema "Das Anleihenkaufprogramm der Europäischen Zentralbank" könnten wieder für die Nachfrage nach sicheren Staatsanleihen sorgen.