Edelmetalle

Gold und Silber im Check

Es gibt es sicher gerade heute viele gute Gründe, Edelmetalle zu kaufen oder zu halten. Doch alleine aufgrund der aktuellen Lage in der Ukraine zuzugreifen, ist wenig sinnvoll. Vielmehr sollte man sich der Charakteristika der Edelmetalle bewusst sein, um nicht mit den falschen Erwartungen einzusteigen. Gold und Silber bieten keine laufenden Erträge, sie bieten aber eine Alternative zu herkömmlichen Währungen.

 

Faktor Preisentwicklung

 In einem Umfeld von Disflation bzw. Deflation fühlen sich Gold und Silber nicht wohl. Die Preissteigerungen der Edelmetalle sind schließlich vor allem auf das begrenzte Vorkommen der Metalle zurückzuführen. Durch diese Eigenschaft bieten sie einen guten Schutz vor Inflation und eröffnen die Chance auf einen realen Vermögenserhalt. In einem Umfeld real fallender Preise gilt allerdings das gleiche Prinzip in umgekehrter Richtung: Die Folge wären fallende Preise auch für Gold und Silber. Die Entwicklung der Realzinsen (siehe Grafik) daher in den letzten Monaten ihren Anteil zu den fallenden Preisen von Gold und Silber beigetragen.

Faktor Nachfrage

 Die größte Nachfrage nach Gold kommt aus den Schwellenländern China und Indien. Der langfristige nach oben gerichtete Trend bei Bevölkerungsentwicklung und Einkommenssteigerung sowie das begrenzte Angebot sollten eine fundamental gesunde Grundlage für einen anhaltenden Nachfrageanstieg sein. Auf langfristige Sicht könnte jedoch ein Ausbau der sozialen Sicherheitssysteme, gepaart mit strukturell fallenden Inflationsraten dafür sorgen, dass Gold oder Silber in diesen Ländern als Wertspeicher weniger gefragt sein könnten.

 

Faktor Krisenschutz

 Mit dem Zusammenbruch der Investmentbank Lehman Brothers begann eine Phase der Vergangenheitsbewältigung in Bezug auf exzessive Kreditvergaben und Staaten, die schlicht über ihre Verhältnisse lebten (und leben). Die Folgen der geplatzten Kreditblase 2008-2009 werden nach wie vor durch geldpolitische Experimente bekämpft. Die Konsequenzen der expansiven Geldpolitik, welche das jeweilige Zinsniveau der G4 Staaten auf Rekordtiefststände gedrückt hat, sind nicht seriös prognostizierbar. Das globale Finanzsystem ist aber auf absehbare Zeit auf die künstlich niedrigen Zinsen angewiesen und stark anfällig gegenüber externen Schocks. In diesem Umfeld kann Gold einen effektiven Schutz vor systemischen Risiken bieten. Denn wie in den letzten Jahren mehrfach deutlich wurde, werden die Edelmetallpreise insbesondere durch Extremrisiken bestimmt. Seit sich die akute Krise gegen Ende 2012 langsam legt, führt dies auch zu tendenziell fallenden Preisen bei Gold und Silber.

Edelmetall als Versicherung

In einer ausgewogenen Vermögensstruktur sollte nicht auf eine Vermögensversicherung in Form von Edelmetallen verzichten werden. Das noch immer stark überschuldete Wirtschaftssystem ist auf niedrige Zinsen angewiesen, um sich langsam zu stabilisieren und zu entschulden. Ein Abbau der Schulden durch Inflation ist notwendig, um langfristig wieder eine fundamental gesunde Ausgangssituation zu schaffen. Gelingt der Schuldenabbau durch Inflation nicht, steigt das Risiko auftretender Schocks, die im derzeit anfälligen Finanzsystem zu echten Systemrisiken anwachsen können. In beiden Fällen bieten Edelmetalle einen Vermögensschutz. Allerdings sollten Investoren sie auch genau als das sehen: als Vermögensversicherung und nicht als kurzfristige Trading-Position – schließlich beschwert man sich auch nicht bei der Feuerversicherung, wenn das Haus nicht abgebrannt ist, sondern ist froh, dass man im Extremfall versichert ist.