Original-Research

Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG

ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2014

Empfehlung: Halten

seit: 22.08.2014

Kursziel: 44,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen

Analyst: Thorsten Renner

Halbjahresergebnis bleibt hinter dem Vorjahr zurück

Wie vom Management angekündigt und auch von uns erwartet, bringt das

laufende Geschäftsjahr 2014 zwei negative Umsatzeffekte für die Hawesko

Holding AG mit sich. Nämlich die endgültige Abwicklung von Château Classic

und den geringeren Verkauf von Bordeaux-Subskriptionsweinen, da der

Jahrgang 2011 nicht mit seinen Vorgängern mithalten kann. Dass der Konzern

trotz dieser negativen Effekte mit einem Volumen von rund 13 Mio. Euro in

diesem Jahr ein Umsatzwachstum erzielen wird, zeigt die positive

Entwicklung der Gesellschaft im Kerngeschäft.

Die zum Teil geringere Marge liegt in wichtigen und richtungsweisenden

Zukunftsinvestitionen begründet. Daneben hatte Hawesko im ersten Halbjahr

zusätzliche Beratungsaufwendungen zu verkraften. Allerdings erhoffen wir

uns daraus in Zukunft, beispielsweise über Akquisitionen, eine

Beschleunigung des Wachstums im Ausland. Schließlich hat das Unternehmen

das mittelfristige Ziel, den Umsatz auf 1 Milliarde Euro bei einer

EBIT-Marge von 7 Prozent auszuweiten, weiter im Blick. Eine große Rolle

spielt hierbei auch das Onlinegeschäft, in dem sich der Konzern frühzeitig

gut positioniert hat. Zahlreiche neue Konzepte im Internet sollen das

klassische Geschäft mit dem Onlinevertrieb verzahnen und zusätzlich neue

Kundengruppen erschließen.

Positiv werten wir nach wie vor das Auslandsengagement, da in Märkten wie

Schweden oder speziell der Schweiz höherwertiger Weinkonsum an der

Tagesordnung ist. Hier besitzt der deutsche Heimatmarkt dagegen noch

deutliches Entwicklungspotenzial, das sich jedoch nur kontinuierlich

erschließen lässt. Um das Wachstum auf den ausländischen Märkten zu

beschleunigen, halten wir - wie vorstehend erwähnt - speziell nach den

Beratungsaufwendungen des ersten Halbjahres Zukäufe für sehr

wahrscheinlich. Erste Ergebnisse könnten sich noch im laufenden Jahr

einstellen, werden sich dann aber zahlenmäßig erst in 2015 merklich

auswirken.

Auch wenn die Zahlen für 2014 etwas hinter unseren ursprünglichen

Erwartungen zurückbleiben werden, positioniert sich Hawesko weiter

vorausschauend für die Zukunft. Die langfristige Perspektive ist bei dem

Weinspezialisten weiterhin intakt, zumal die Gesellschaft beständig

Marktanteile in Deutschland hinzugewinnt.

Vor diesem Hintergrund belassen wir unser Kursziel unverändert bei 44 Euro

und bekräftigen auch unser Rating 'Halten'. Darüber hinaus bietet die Aktie

noch eine Dividendenrendite von knapp 4 Prozent, was in der derzeitigen

Niedrigzinsphase eine attraktive Anlagealternative darstellt.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12445.pdf

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Rating: Halten
Analyst: GSC Research
Kursziel: 44,00 Euro