Greiffenberger: Aktie trotz Übergangsjahr 2014 attraktiv

Greiffenberger wurde zum Ende des zweiten Quartals nach Darstellung von GBC von einer schwachen Nachfrage in Deutschland überrascht, die Analysten haben infolgedessen nun ihre Prognosen etwas abgesenkt. Das Kursziel liegt aber dennoch deutlich über dem aktuellen Kurs.

Nach einem positiven ersten Quartal 2014 führte ein schwacher Mai und ein deutlich unter den Erwartungen liegender Monat Juni laut GBC zu einem Umsatzrückgang in der Greiffenberger-Gruppe zum 30.06.2014 um -1,6 % auf 75,68 Mio. Euro (VJ: 76,90 Mio. Euro). Während die Auslandsumsätze auf Konzernbasis im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 8,7 % gestiegen seien, habe das Unternehmen aufgrund einer deutlichen Orderzurückhaltung, speziell beim größten Tochterunternehmen ABM, in Deutschland einen Rückgang um knapp 17 % hinnehmen müssen.

Aufgrund der rückläufigen Konzernumsatzerlöse, der Anlaufkosten für ein neues Werk in Polen innerhalb der ABM im ersten Halbjahr und des deutlich gestiegenen Personalaufwands habe das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) mit 0,68 Mio. Euro deutlich unter dem Vorjahreswert und unter den Erwartungen von GBC gelegen.

Für die zweite Jahreshälfte 2014 gehen die Analysten bei einem leichten Umsatzwachstum von einer deutlichen Verbesserung beim EBIT aus. Diese könne das Unternehmen durch das im Verlauf des zweiten Halbjahres 2014 zusehends eingeschwungene Werk in Polen und einer damit verbundenen steigenden Produktivität sowie aufgrund der bereits zum Halbjahr 2014 wirksam gewordenen Optimierungs- und Effizienzsteigerungsmaßnahmen erzielen.

Da das Geschäftsjahr 2014 aufgrund der neuen Werkseröffnung sowie des durchwachsenen ersten Halbjahres als eine Art Übergangsjahr für die Greiffenberger-Gruppe gesehen werden müsse, haben die Analysten die Prognosen für das Gesamtjahr 2014 entsprechend angepasst.

Nach dem durchwachsenen ersten Halbjahr 2014, einem sehr zurückhaltenden Orderverhalten der Kunden im zweiten Quartal und einem leicht eingetrübten Ausblick für die Weltwirtschaft in 2014 hat das Researchhaus das Kursziel für die Aktie der Greiffenberger AG von zuvor 9,80 Euro auf 7,10 Euro angepasst. Trotz der Anpassung liege das Kursziel über dem Kurs der im April erfolgreich durchgeführten Kapitalerhöhung zu 6,00 Euro und biete beim derzeitigen Kursniveau auch weiterhin ein ansprechendes Aufwärtspotenzial.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Rating: Kauf
Analyst: Philipp Leipold
Kursziel: 7,10 EUR