Original-Research

EQS Group AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: EQS Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG

ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Research Update

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 36,80 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Philipp Leipold

* Die EQS Group AG musste im ersten Halbjahr 2014 einen Umsatzrückgang um

rund 4 % verkraften. Der Rückgang ist dabei vor allem auf eine deutliche

geringere Anzahl von mittelständischen Anleiheemissionen zurückzuführen. Im

Bereich der Meldepflichten konnte die EQS Group AG zwar ein zweistelliges

Umsatzwachstum infolge der Übernahme des euro-adhoc Kundestamms

verzeichnen, allerding verhinderte hier der negative Trend bei Emittenten

im regulierten Markt ein stärkeres Wachstum.

* Das EBITDA entwickelte sich im ersten Halbjahr 2014 mit 1,09 Mio. EUR (VJ:

1,41 Mio. EUR) leicht rückläufig, was sich durch eine höhere Fixkostenbasis

erklärt. So waren sowohl bei den Personalkosten, als auch bei den sonstigen

betrieblichen Aufwendungen Steigerungen zu verzeichnen. Im Rahmen der

Asienexpansion (TodayIR und Standort Kochi) fielen im ersten Halbjahr 2014

höhere Anlaufkosten an. Das Unternehmen beziffert die Ergebnisbelastung im

Zusammenhang mit dem Aufbau der asiatischen Aktivitäten auf rund 0,6 Mio.

EUR.

* Unsere Umsatz- und Ergebnisschätzungen haben wir mit Veröffentlichung des

Halbjahresberichts 2014 nach unten angepasst. Wir erwarten für das laufende

Geschäftsjahr 2014 nunmehr Umsatzerlöse in Höhe von 15,70 Mio. EUR (bisher:

16,90 Mio. EUR) sowie ein EBITDA von 2,74 Mio. EUR (bisher: 3,44 Mio. EUR). Der

rückläufige Trend bei börsennotierten Unternehmen in Deutschland hat sich

nach unserer Einschätzung in Jahresverlauf leider nochmals beschleunigt.

Auch vor diesem Hintergrund erachten wir die Expansion in ausländische

Märkte mit höheren Wachstumsraten als sinnvoll. Ab 2015 erwarten wir wieder

steigende Umsätze und Ergebnisse bei der EQS Group AG, nicht zuletzt wegen

der erfolgten Übernahme von TodayIR.

* Unser Kursziel für die Aktie der EQS Group AG haben wir infolge der

reduzierten Schätzungen auf 36,80 EUR (bisher: 38,50 EUR) nach unten angepasst.

Ausgehend vom gegenwärtigen Kursniveau ermittelt sich ein Kurspotential für

die Aktie von 35 %. Das Rating für die Aktie der EQS Group AG lautet

unverändert Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12476.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

[e-mail]

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Kaufen
Analyst: GBC
Kursziel: 36,80 Euro