Original-Research

Manz AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Manz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Manz AG

Unternehmen: Manz AG

ISIN: DE000A0JQ5U3

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 07.01.2015

Kursziel: 95,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Thomas Rau, CEFA

Großauftrag bietet Basis für kräftiges Wachstum in Battery

Manz hat heute mehrere Großaufträge für den Bereich Battery im

Gesamtvolumen von rund 40 Mio. Euro gemeldet. Die Bestellung umfasst die

Lieferung von Produktionsanlagen zur Herstellung von

Lithium-Ionen-Batterien für elektronische Geräte (Consumer Electronics).

Der Auftrag wird größtenteils noch in H1 2015 umsatz- und ertragswirksam.

Auftrag sorgt für Wachstumsschub in Battery: Allein mit den oben genannten

Großaufträgen dürfte sich der Umsatz in diesem Segment im Vergleich zum

Vorjahr (MONe: 25 Mio. Euro) mehr als verdoppeln und das operative Ergebnis

im selben Zeitraum (MONe: 0 Mio. Euro) signifikant verbessern. Allerdings

gehen wir davon aus, dass Manz in den kommenden Monaten Folgeaufträge für

Anlagen zur Produktion von Lithium-Ionen-Batterien erhalten wird. Diese

Aufträge dürften sich in Summe nochmals auf rund 60 Mio. Euro belaufen

(entspricht 4 weiteren Anlagen für jeweils rund 15 Mio. Euro). Dies sollte

es dem Unternehmen ermöglichen, in 2015 den Umsatz in Battery sogar auf

rund 100 Mio. Euro und die EBIT-Marge auf ca. 10% auszuweiten. Das Wachstum

dürfte sich auch in den folgenden Jahren fortsetzen.

Auftrag ist strategisch von enormer Bedeutung: Während das starke Wachstum

der Manz AG in den letzten Jahren im Wesentlichen auf den Bereich Display

zurückzuführen war, hat das Unternehmen mit der sich abzeichnenden

erfolgreichen Expansion im Bereich Battery (Treiber: Produktinnovationen,

Akquisition der ehemaligen Arcotronics) nunmehr nicht nur den Grundstein

für weiteres Wachstum in den kommenden Jahren gelegt, sondern darüber

hinaus dieses auf eine breitere Basis gestellt. Dies zeigt wiederum den

Erfolg der nach der Finanz- und Wirtschaftskrise eingeschlagenen

Diversifizierungsstrategie.

Schätzungen und Kursziel angepasst: Während wir unsere Umsatzprognosen

aufgrund der zusätzlichen Aufträge im Bereich Battery deutlich nach oben

angepasst haben, reduzieren wir unsere Ergebnisprognosen für 2015 und 2016.

Dies resultiert ausschließlich aus der Antizipation höherer als bis dato

angenommener Verluste im Bereich Solar, bedingt durch höhere Abschreibungen

auf die CIGS-Lizenz sowie aktivierte Aufwendungen für F&E. Dies wird in den

beiden genannten Jahren nochmals zu deutlichen Verlusten im Bereich Solar

führen, die noch nicht durch den Mehrumsatz und die daraus resultierenden

Ergebnisbeiträge aus dem Bereich Battery kompensiert werden können. Dies

ändert sich ab 2017 durch den Wegfall dieser Belastungen und führt in Summe

zu höheren Ergebnisprognosen. Dies ist auch der Grund dafür, dass wir trotz

kurzfristig niedrigerer Ergebnisprojektionen unser Kursziel deutlich auf

95,00 Euro (alt: 82,00 Euro) erhöht haben.

Fazit: Mit den heute gemeldeten Aufträgen ist Manz der große Durchbruch im

Segment Battery gelungen. Dies sollte es dem Unternehmen ermöglichen, den

Umsatz bis 2017 auf rund 500 Mio. Euro und die EBIT-Marge auf rund 10% zu

steigern. Letzteres dürfte perspektivisch zur Aufnahme von

Dividendenzahlungen führen. Wir bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12645.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: [phone]

web: www.montega.de

E-Mail: [e-mail]

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 95,00 Euro