Original-Research

Edel AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG

ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 27.05.2015

Kursziel: 3,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Guter Jahresstart - Bei optimal läuft es optimal

Edel hat gestern seine Halbjahreszahlen des laufenden Geschäftsjahres

2014/15 berichtet. Die wesentlichen Eckdaten sind der folgenden Tabelle zu

entnehmen.

[TABELLE]

Umsatz und Ergebnis legen zu: Der Umsatz stieg um 5% auf 88,4 Mio. Euro.

Das operative Ergebnis (EBITDA) übertraf mit 8,0 Mio. Euro den

Vorjahreswert um rund 200 Tsd. Euro. Das Ergebnis nach Minderheiten konnte

deutlich um ca. 0,6 Mio. Euro auf 2,8 Mio. Euro gesteigert werden. Der

überproportionale Anstieg ist im Wesentlichen auf einen Rückgang der

Minderheitsanteile zurückzuführen. Das Plattenlabel Kontor Records, an dem

Edel knapp 67% hält, lieferte in H1 einen geringeren Ergebnisbeitrag.

Entwicklung der einzelnen Geschäftsbereiche: optimal media verzeichnete ein

exzellentes erstes Halbjahr. Entgegen der Planung des Unternehmens, die

eine stabile Umsatzentwicklung vorsieht, konnte eine deutliche Steigerung

der Erlöse um rund 9% erzielt werden. Dies hängt mit der ungebrochen

starken Nachfrage nach Vinyl zusammen. Kontor Records blieb hingegen etwas

hinter den Erwartungen zurück. Im ersten Halbjahr 2014/15 fehlten die

Top-Platzierungen in den Charts. Das zweite Halbjahr dürfte aber stärker

verlaufen, da bereits zwei Nummer-Eins-Platzierungen erreicht wurden.

Kontor New Media wuchs wieder zweistellig (+11%). Die Einführung der

Umsatzsteuer auf digitale Güter und Dienstleistungen zu Beginn des Jahres

scheint demzufolge keine größeren negativen Auswirkungen auf Kontor New

Media zu haben. Edel Books konnte den Umsatz um rund 25% steigern, was

neben Konsolidierungseffekten auch mit dem großen Anschlusserfolg des

Buchautors Guido Maria Kretschmer zusammenhängt (zweiter

Spiegel-Bestseller).

Guidance gewohnt konservativ: Für das laufende Geschäftsjahr rechnet der

Vorstand mit einem gleichbleibenden Umsatz und einem rückläufigen

Jahresüberschuss von 2,8 Mio. Euro. Die Guidance dürfte gewohnt konservativ

formuliert sein und entsprechend übertroffen werden. Die guten H1-Zahlen

bestätigen uns in dieser Einschätzung.

Fazit: Bereits seit mehreren Jahren hat der Edel-Konzern eine Ausrichtung

auf verschiedenste (Medien-)Inhalte und Formate. Entsprechend

unterschiedlich verläuft die Entwicklung der einzelnen

Tochtergesellschaften. Dies bremst das Wachstum, sichert aber auch gegen

Schwankungen ab. Die Strategie ist u.E. richtig und sollte es dem

Unternehmen ermöglichen, kontinuierliche Zuwächse bei Umsatz und Ergebnis

zu erzielen. Der Aktienkurs spiegelt dies noch nicht ausreichend wider. Wir

bestätigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von

3,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12949.pdf

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Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 3,00 Euro