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Tiger Resources – Kursziel mehr als verdoppelt

Die Analysten von Canaccord Genuity beurteilen die jüngsten Neuigkeiten aus dem Hause Tiger Resources (WKN A0CAJF/ ASX TGS) sehr positiv. Sie sehen in der Refinanzierung der kurzfristigen Verbindlichkeiten des Kupferproduzenten eine entscheidende Risikoreduzierung, die viel Druck vom Unternehmen nehme. Auch aus diesem Grund hebt Canaccord das Kursziel für Tiger von 0,11 auf 0,25 AUD an und bekräftigt das Rating „spekulativ kaufen“.

Darüber hinaus, führen die Experten weiter aus, würden die Maßnahmen zur Produktionsausweitung auf der SXEW-Anlage (Solvent Extraction Electro Winning) von Tiger eine risikoarme Chance auf hohe Wertsteigerung mit sich bringen. Canaccord weist zudem auf jüngste Kommentare des Managements in Bezug auf strategische Alternativen der Refinanzierung hin, darunter auch Transaktionen auf Unternehmensniveau. Angesichts dessen stelle Tiger Resources nun ein erheblich reduziertes Finanzierungsrisiko dar – und das, so die Analysten, mache das Unternehmen für einen möglichen Übernahmeinteressenten attraktiver.

Quelle: Tiger Resources

Tiger habe nun die langerwartete Refinanzierung seiner kurzfristigen Schulden gemeldet, da man sich mit Taurus Mining Finance Fund auf die Bedingungen für eine ablösende Fazilität in Höhe von 137,5 Mio. Dollar geeinigt habe. Dieser neue Kredit hat eine Laufzeit von 6,25 Jahren und nimmt den Druck vom Unternehmen, den bestehenden 100 Mio. USD Kredit bei Taurus zurückzuzahlen, der im Januar 2016 fällig geworden wäre, sowie die restlichen 37,5 Mio. USD eines Kredits von Gerald Metals zu begleichen, die im Juni 2016 fällig geworden wären. Der Kredit weise einen fixen Coupon von 9,25% auf, es gebe keine Strafzahlung bei vorzeitiger Ablösung und keine Plicht zu hedgen, so Canaccord.

Wie bereits in einem Update aus dem Mai erläutert, habe Tiger Resources eine Reihe kostengünstiger Maßnahmen identifiziert, mit denen die Kupferkathodenproduktion der Anlage auf der Kipoi-Mine bis Dezember 2016 um 30% erhöht werden könne, hieß es weiter. Die Kosten dafür werden mit 25 Mio. USD veranschlagt, die durch eine zweite Tranche der Finanzierung von 25 Mio. USD finanziert werden sollen, die eine Laufzeit bis 2023 hat. Canaccord betrachtet dies als risikoarme Möglichkeit, den Unternehmenswert zu steigern, wobei die Kapitalintensität auch um rund 30% unter jener der geplanten zweiten Expansionsphase (Errichtung einer zweiten SXEW-Anlage) auf Kipoi liege.

Nach Ansicht der Experten führen die Refinanzierung und der zu erwartende Produktionsanstieg zu einem „robusteren Cashflow-Profil“ und einer stärkeren Bilanz. Die zweite Expansionsphase solle den bestehenden SXEW-Kreislauf „kopieren“ und deute so das Potenzial auf einen Ausstoß von bis zu 65 Tonnen Kupferkathoden pro Jahr an. Canaccord glaubt aber, dass Tiger höhere Kupferpreise benötige, um diese Pläne mit realistischer Erfolgsaussicht zu verfolgen. Dennoch erkennen die Analysten an, dass eine mögliche weitere Expansion erheblichen, potenziellen Wert darstelle.

Canaccord hat die Bewertung des NAV (Net Asset Value) von Tiger überarbeitet und neue Produktions- und Kostenprognosen sowie neue Refinanzierungsannahmen eingearbeitet. Dies führte zu einer signifikanten Anhebung des Kursziels von 0,11 auf 0,25 AUD. Das Rating „spekulativ kaufen“ behalten die Analysten bei.


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