Hannover Rück SE: Starke Zahlen und starke Kursentwicklung

In Reaktion auf die Halbjahreszahlen des Rückversicherers Hannover Rück haben die Analysten von SRC Research ihre Gewinnschätzung und das Kursziel angehoben, das Rating für die Aktie aufgrund der zuletzt starken Performance aber abgesenkt.

Im ersten Halbjahr 2015 habe der im MDax gelistete Rückversicherer  Hannover Rück SE seinen Nettogewinn gegenüber dem Vorjahr um rund 20 Prozent auf 532 Mio. Euro ausgebaut und gerade im Schaden-Rückversicherungsgeschäft einen deutlichen Sprung im operativen Ergebnis (EBIT) von über 12 Prozent auf fast 600 Mio. Euro vollzogen. Hierzu beigetragen habe auch eine relativ geringe Großschadenbelastung bei.

Das Investmentergebnis sei dank der in den ersten sechs Monaten um über 3 Prozent auf 37,4 Mrd. Euro angewachsenen Asset-Basis sogar um fast 13 Prozent auf knapp 800 Mio. Euro gestiegen, der Return in Investment (RoI) habe bei 3,4 Prozent gelegen, was SRC Research mit Verweis auf das weiter vorherrschende Niedrigzinsumfeld als erfreulich bezeichnet.

Im Leben-Rückversicherungsgeschäft sei zwar ein Anstieg im operativen Ergebnis im ersten Halbjahr von 29 Prozent auf 200 Mio. Euro zu verzeichnen gewesen, allerdings hätten Einmalaufwendungen für das US-Mortalitätsgeschäft sowie ein schwaches Ergebnis der Niederlassung in Paris das zweite Quartal belastet.

Nach dem Gewinnsprung des ersten Halbjahrs habe das Management von Hannover Rück die Guidance für den Nettogewinn des Konzerns im Gesamtjahr 2015 von 875 Mio. Euro auf 950 Mio. Euro angehoben.

SRC Research sieht sich dadurch in der bisherigen Erwartung bestätigt, dass die bisherige Guidance übertroffen würde und erhöht die eigene 2015er Gewinnschätzung auf 990 Mio. Euro. Aus dem überarbeiteten RoNAV-Bewertungsmodell ergäbe sich nun ein höherer fairer Wert für die Hannover Rück-Aktie von 105 Euro (bisher: 102 Euro).

Nachdem die Aktie aber in den letzten zwei Monaten bereits um über 15 Prozent zugelegt  habe, reduziert das Researchhaus sein Rating von „Buy“ auf „Accumulate“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

 

Rating: Kauf
Analyst: Thilo Gorlt
Kursziel: 102,00 EUR

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