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Achtung! Deine Dividende ist vielleicht nicht so sicher wie du denkst - Seite 2
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0 KommentareWas wie eine sichere Dividende für die nächsten zwei Jahre ausgesehen hatte, stellte sich kurzfristig als das genaue Gegenteil heraus. Das liegt zum größten Teil an zwei wichtigen Änderungen: Es wurde schwieriger, Finanzierungen zu bekommen, während die Bohraktivitäten weniger wurden. Seadrill hätte damit vielleicht eine Zeitlang umgehen können, aber sie konnten es nicht ohne Zugang zu den Kapitalmärkten. Daher waren sie gezwungen, das benötigte Kapital aus dem Cashflow zu nehmen, der für Dividendenzahlungen vorgesehen war.
So viel zum Thema klare Aussichten
Der Energieinfrastrukturriese Kinder Morgan (WKN:A1H6GK) hatte vor Kurzem ein ähnliches Problem. In der Telefonkonferenz zum zweiten Quartal sagte Gründer Richard Kinder:
Wir haben die Dividende im zweiten Quartal auf 0,49 USD erhöht. Wir sind auf Kurs, um unser Ziel von 2 USD für das ganze Jahr 2015 mit deutlich mehr als den benötigten Mitteln zu erreichen, selbst nachdem wir uns an die aktuellen Rohstoffpreise angepasst haben. Und wir erwarten, unsere Dividende von 2016 bis 2020 jährlich um 10 % zu erhöhen.
In anderen Worten: Das Unternehmen hatte die klare Perspektive, die Dividende in den nächsten Jahren jährlich um 10 % anzuheben. Grund zur Annahme war eine starke gebührenbasierte Einkommensstruktur, die den Cashflow mithilfe langfristiger Verträge und einem Auftragsbestand zu Festpreisen stützten.
Trotz dieser Sicherheit war das Unternehmen zu einem gewissen Grad den Rohstoffpreisen ausgesetzt, was den Cashflow minderte. Daher musste das kurzfristige Dividendenwachstum um ein Quartal verschoben werden und stattdessen wurde ein Dividendenwachstum von 6 % bis 10 % für 2016 angesetzt.
Genau wie Seadrill ist auch Kinder Morgan stark von den Kapitalmärkten abhängig, um sein Wachstum zu finanzieren und da der Aktienkurs langsam abrutschte, konnte das Unternehmen keine Aktien mehr zu guten Preisen verkaufen. Darüber hinaus verschlechterte sich der Kreditmarkt. Daher musste Kinder Morgan eine Entscheidung treffen: Die Dividende kürzen oder das Rating abrutschen lassen. Am Ende entschied man sich, die Dividenden um 75 % zu reduzieren:
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Diese Dividende ermöglicht es dem Unternehmen einen bedeutenden Teil seines großen Cashflows zu benutzen, um die weitere Expansion zu finanzieren. Damit wird auch keine Kapitalerhöhung in der vorhersehbaren Zukunft erforderlich und das Unternehmen kann ein solides Investment Grade Rating aufrecht erhalten.
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