Original-Research

mybet Holding SE (von Montega AG): n.a.

Original-Research: mybet Holding SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu mybet Holding SE

Unternehmen: mybet Holding SE

ISIN: DE000A0JRU67

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: n.a.

seit: 12.05.2016

Kursziel: n.a.

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Ernüchternde Nachrichtenlage bei mybet

mybet hat heute die Q1-Zahlen 2016 berichtet. Die wesentlichen Eckpunkte

eines erwartet schwächeren Quartals sind der folgenden Tabelle zu

entnehmen.

[Tabelle]

Operative Entwicklung: Der Umsatz ging gegenüber Q1 2015 um 11% zurück. Das

Ergebnis war mit rund 0,5 Mio. Euro negativ, konnte ggü. dem Vorjahr jedoch

um 222 Tsd. Euro verbessert werden. Die rückläufige Erlösentwicklung ist

auf ein schwaches Griechenlandgeschäft und die verzögerte Einführung der

neuen Online-Wettplattform zurückzuführen. Die deutliche

Ergebnisverbesserung ist neben der Kostendisziplin auch durch die starke

Entwicklung der börsennotierten Tochter pferdewetten.de AG bedingt, die das

Q1-EBIT auf 566 Tsd. Euro steigern konnte.

Verkauf der C4U: Bisher konnte der geplante Verkauf nicht abgeschlossen

werden, da die Freigabe durch die Aufsichtsbehörde in Malta fehlt. Sollte

der Abschluss der Transaktion nicht bis Ende Juni 2016 gelingen oder laut

mybet ein Zufluss in gleicher Größenordnung erfolgen (3,3 Mio. Euro), würde

dies ein Sonderkündigungsrecht der Wandelanleihe nach sich ziehen. Im Falle

einer Ausübung würde mybet aktuell nicht über ausreichend freie Liquidität

verfügen, um die Anleihe vorzeitig zurückzuzahlen.

Liquiditätssituation angespannt: mybet verfügte per Ende März über liquide

Mittel in Höhe von 4,6 Mio. Euro. Hierin enthalten sind 3,5 Mio. Euro der

vollkonsolidierten pferdewetten.de AG, auf die mybet allerdings keinen

Zugriff hat. Zudem bestehen seit Sommer 2015 Finanzverbindlichkeiten in

Höhe von 1,0 Mio. Euro gegenüber der Tochter pferdewetten.de AG, die jüngst

um 0,3 Mio. Euro erhöht wurden. Obwohl diese nicht kurzfristig

zurückzuführen sind, stellt die Finanzierung des operativen Geschäfts eine

Herausforderung dar. Der Vorstand arbeitet laut eigener Aussage an einer

Lösung der Finanzierungsproblematik.

Guidance 'under risk': Im Rahmen der Berichterstattung hat das Unternehmen

bekannt gegeben, dass die Einführung der neuen Software auf Ende

Juli/Anfang August verschoben wird und damit nicht rechtzeitig vor der

Fußball-Europameisterschaft erfolgt. Die Guidance ist vor diesem

Hintergrund unsicherer geworden. mybet strebt für 2016 aktuell ein

Umsatzwachstum von 8-10% und ein positives EBIT im unteren siebenstelligen

Bereich an. Wir rechnen nicht mehr mit dem Erreichen der Ziele.

Fazit: mybet hat heute die erwartet schwachen Zahlen vorgelegt. Viel

entscheidender für den Investment-Case sind aber die angespannte

Liquiditätssituation und der stockende Verkauf der C4U, die kurzfristig ein

großes Risiko für die Finanzierung des operativen Geschäfts darstellen.

Daher setzen wir das Rating vorerst aus.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13827.pdf

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Rating: n
Analyst: