ETF SECURITIES – WÖCHENTLICHER MARKTÜBERBLICK

Preise weiter unter Druck: Gute Gelegenheit für den Goldkauf

Gold-ETPs verzeichneten den zweitgrößten wöchentlichen Abfluss in diesem Jahr, da die Preise fast bis zum Zweimonatstief zurückfielen. In Einklang mit dem am 18. Mai veröffentlichten Protokoll des Offenmarktausschusses (FOMC) wiesen ranghohe Vertreter der Fed auch in ihren Vorträgen darauf hin, dass die Anhebung der Zinsen im Juni trotz der Brexit-Sorgen wahrscheinlicher geworden sei. Diesbezüglich sind die Erwartungen jedoch gemessen anhand des Satzes der Fed Fund Futures mit 30 % niedrig. Daraus lässt sich schließen, dass die Unsicherheit über den nächsten Schritt der Fed auf dem Preis des Edelmetalls lasten wird, bis wieder Klarheit herrscht. Zugleich stieg der US-Dollar im letzten Monat um 2,7 %, was Rohstoffen zusätzlich abträglich war. Der faire Wert von Gold beläuft sich unseren Schätzungen zufolge zum Jahresende 2016 auf 1.250 USD/oz., was in unserem Modell der Annahme einer 2%-igen Inflation in den USA und einem Rückgang der spekulativen Netto-Position auf 75.000 entspricht. Wir sind deshalb der Auffassung, dass das aktuelle Preisniveau als Kaufgelegenheit gesehen werden sollte.

Rohöl-ETPs verzeichneten in der siebten Woche hintereinander Abflüsse, da sich die Preise weiter erholen. Die Röholpreise stiegen in den letzten Woche um 1,6 %, sodass sie zum ersten Mal seit November 2015 über der Marke von 50 USD/Barrel gehandelt wurden. In der Folge kam es bei Rohöl-ETPs in der siebten Woche in Folge zu Abflüssen, hauptsächlich aus WTI-Rohöl-ETPs. Obwohl der US-Referenzölpreis derzeit nur knapp unter seinem europäischen Gegenstück liegt, fürchten die Anleger, dass die US-Schiefergasproduktion womöglich schneller als erwartet wieder anläuft, was die möglichen Zugewinne von WTI-Rohöl deckelt, während Rohöl der Sorte Brent von der Erschöpfung der Erdölreserven in der Nordsee profitieren dürfte. Die US-Rohölvorräte gingen laut dem jüngsten Bericht der US-Energieinformationsbehörde stärker als erwartet zurück, da die US-Ölproduktion zeitgleich schrumpfte, was die Ölpreise stützte. Das OPEC-Treffen in der nächsten Woche wird sich unserer Ansicht nach nicht wesentlich auf die globalen Ölmärkte auswirken. Die Internationale Energiebehörde (IEA) und die US-Energieinformationsbehörde (EIA) hoben aufgrund der höheren Nachfrage aus China und Indien ihre Bedarfsprognose für das Jahr 2016 auf 1,4 Mio. Barrel pro Tag an.

Industriemetall-ETPs erfreuten sich 2016 Netto-Zuflüssen in Höhe von 38 Mio. USD. Obwohl die Kapitalströme von Woche zu Woche nach wie vor höchst volatil sind, nimmt die Dynamik zu, da Industriemetalle der einzige Rohstoffsektor waren, dessen ETPs in der letzten Woche Zuflüsse verbuchten. In der Vergangenheit konzentrierte sich das Interesse der Anleger hauptsächlich auf Kupfer- und Aluminium-ETPs. Die jüngsten Trends legen unseres Erachtens jedoch ein stärker

diversifiziertes Engagement in den Sektor nahe, wobei Nickel-ETPs Zuflüsse über das letzte Jahr hinweg erlebten. Die Anzeichen einer Stabilisierung in China und die anhaltenden Investitionskürzungen der Minenunternehmen dürften die Industriemetallpreise schließlich stützen.

Wichtige Ereignisse in der nächsten Woche. Im Laufe der nächsten Woche stehen mehrere Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende und nicht-verarbeitende Gewerbe sowie die Einzelhandelsumsätze und die Erhebungen des Vertrauens zur Veröffentlichung an. Während die Europäische Zentralbank am Donnerstag über ihre Zinspolitik entscheidet, warten die Anleger auf die Mai-Arbeitsmarktdaten wichtiger Länder, und darunter insbesondere auf die US-Beschäftigungszahlen ohne Landwirtschaft am Freitag.