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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die 'KTG Energie-Anleihe' (UPDATE) (deutsch)

KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die 'KTG Energie-Anleihe' (UPDATE)

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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die 'KTG

Energie-Anleihe' (UPDATE)

03.06.2016 / 09:30

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "KTG Energie-Anleihe" (UPDATE)

7,25%-KTG Energie-Anleihe wird als "durchschnittlich attraktiv (negativer

Ausblick)" (2,5 von 5 möglichen Sternen) eingestuft

Düsseldorf, 3. Juni 2016 - In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-

Barometer zur KTG Energie-Anleihe (A1ML25) kommt die KFM Deutsche

Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe als "durchschnittlich attraktiv

(negativer Ausblick)" (2,5 von 5 möglichen Sternen) einzustufen.

Die KTG Energie AG mit Sitz in Hamburg ist auf die Produktion erneuerbarer

Energie aus nachwachsenden Rohstoffen spezialisiert. Dazu betreibt das

Unternehmen seit 2006 Biogasanlagen in Deutschland und deckt die gesamte

Wertschöpfungskette von der Planung und der Errichtung bis zum Betrieb der

Anlagen ab. Aktuell betreibt das Unternehmen eigene Biogasanlagen mit einer

Leistung von über 56 MW (Stand 31.10.2015).

Der Absatz ist über das Erneuerbare-Energien-Gesetz (EEG) für eine Laufzeit

von 20 Jahren zu festgelegten Konditionen garantiert. Mit der

Mehrheitsgesellschafterin KTG Agrar SE wurde die Versorgung mit

nachwachsenden Rohstoffen - insbesondere mit Zwischenfrüchten, Gras und

Stroh - langfristig gesichert. Derzeit beschäftigt die KTG Energie 98

Mitarbeiter (Stand 31.10.2015).

Positive Geschäftsentwicklung im Geschäftsjahr 2014/15 mit geringeren

Wachstumsperspektiven

Im Geschäftsjahr 2014/2015 hat die KTG Energie AG ein weiteres Umsatz- und

Ergebniswachstum verzeichnen können. Der ertragsstarke Anlagenumsatz wurde

von etwa 65 Mio. Euro im Geschäftsjahr 2013/14 um rund 13% auf etwa 73 Mio.

Euro gesteigert. Das EBITDA wuchs leicht überproportional um rund 14% auf

etwa 25 Mio. Euro (2013/14: 22 Mio. Euro), das EBIT um rund 11% auf etwa 13

Mio. Euro (2013/14: 12 Mio. Euro). Insgesamt wurde ein steigendes

Nachsteuerergebnis von 2,5 Mio. Euro erwirtschaftet (2013/14: 1,9 Mio.

Euro). Im Vergleich zum Vorjahr 2013/14 hat sich damit das Wachstumstempo

der KTG Energie AG - auch unter Berücksichtigung der Tatsache, dass das

Geschäftsjahr 2013 ein Rumpfgeschäftsjahr mit nur zehn Monaten war -

reduziert.

Die im KFM-Barometer vom 28.05.2015 genannte Übernahme von drei

Biogasstandorten mit einer Kapazität von insgesamt 7,5 MW konnte nicht wie

geplant umgesetzt werden. Aufgrund der Verlangsamung des Wachstumstempos im

Geschäftsjahr 2014/15 ist von geringeren Wachstumsperspektiven der KTG

Energie AG auszugehen.

Die Konzern-Eigenkapitalquote der KTG Energie AG konnte zum

Geschäftsjahresende 2014/15 auf 14,1% erhöht werden (Vj. 10,5%).

Hintergrund ist im Wesentlichen eine Kapitalerhöhung im Volumen von 7,7

Mio. Euro im August 2015.

Erhöhte Risiken aus den Finanz- und Leistungsbeziehungen mit der

Mehrheitsgesellschafterin KTG Agrar SE

Die Mehrheitsgesellschafterin KTG Agrar SE sichert sowohl die Versorgung

mit Inputstoffen für die Bioenergieanlagen als auch die teilweise

Finanzierung einzelner Anlagen. Mit Veröffentlichung des Jahresabschlusses

2015 der KTG Agrar SE wurde eine überproportionale Ausweitung der Netto-

Verschuldung offenbar. Unerwartet war insbesondere die deutliche Ausweitung

der Anleihe-Verbindlichkeiten. Entsprechend hat sich die Risikoeinschätzung

aufgrund des gestiegenen Refinanzierungsrisikos für die KTG Agrar SE

deutlich verschlechtert. Aufgrund der bestehenden Beziehungen zwischen der

KTG Agrar SE und der KTG Energie AG erhöht dies auch die Risikoeinschätzung

zur KTG Energie.

KTG Energie-Anleihe mit Laufzeit bis 2018

Die im September 2012 mit einem Volumen von 50 Mio. Euro emittierte

Mittelstandsanleihe der KTG Energie AG hat einen Zinskupon von 7,25% p.a.

(Zinstermin 28.09.) und eine Laufzeit bis zum 28.09.2018. Die Anleihe kann

vorzeitig (teilweise oder vollständig) durch die Emittentin mit einer Frist

von vier Wochen zum nächstmöglichen Zinsfälligkeitstermin zum Nennwert

gekündigt und zurückgezahlt werden. Auf aktueller Kursbasis (89,35% am

02.06.2016) ergibt sich bis zur Kündigungsmöglichkeit am 28.09.2016 eine

Rendite von 45,36% p.a., bis zur Kündigungsmöglichkeit am 28.09.2017 eine

Rendite von 17,14% p.a. und bis zum Ende der Laufzeit am 28.09.2018 eine

Rendite von 13,25% p.a.

Fazit: Durchschnittlich attraktive Bewertung mit negativem Ausblick

Aufgrund der stabilen und ertragreichen Geschäftsentwicklung der KTG

Energie, der aber auch geringeren Wachstumsperspektiven und der erhöhten

Risiken aus den Finanz- und Leistungsbeziehungen mit der

Mehrheitsgesellschafterin KTG Agrar SE in Verbindung mit der attraktiven

Rendite der Anleihe von 13,25% p.a. (bei Berechnung bis Laufzeitende auf

Kursbasis 89,35% am 02.06.2016) bewerten wir die 7,25%-KTG Energie-Anleihe

als "durchschnittlich attraktiv (negativer Ausblick)".

Über die KFM Deutsche Mittelstand AG

Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und

Initiator des Deutschen Mittelstandanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager

dieses Fonds ist die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds bietet für

private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite in

Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die

Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der

KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring. Die

KFM Deutsche Mittelstand AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2015

als Finalist für das KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche

Entwicklung des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.

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Diese Pressemitteilung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur

Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und

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Fonds ist in dem genannten Wertpapier zum Zeitpunkt des Publikmachens des

Artikels nicht investiert. Die KFM Deutsche Mittelstand AG, der Ersteller

oder an der Erstellung mitwirkende Personen halten Anteile am Deutschen

Mittelstandsanleihen Fonds. Aus Veränderungen des Anleihekurses kann sich

ein wirtschaftlicher Vorteil für die KFM Deutsche Mittelstand AG, den

Ersteller oder an der Erstellung mitwirkende Personen ergeben. Vor

Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf

jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater

erforderlich. Ausführliche produktspezifische Informationen entnehmen Sie

bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, den wesentlichen

Anlegerinformationen sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese

Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von

Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft

(WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg)

sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank & CO Luxembourg

S.A., 2,Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg & CO KGaA,

Ferdinandstraße 75 in D-20095 Hamburg oder Erste Bank der österreichischen

Sparkassen AG, Graben 21 in A-1010 Wien) erhältlich. Für Schäden, die im

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Tel.: [phone]

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