Original-Research

PAION (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: PAION - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PAION

Unternehmen: PAION

ISIN: DE000A0B65S3

Anlass der Studie: Update - US Partnership, capital raise

Empfehlung: BUY

seit: 05.07.2016

Kursziel: 4,70 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on PAION AG

(ISIN: DE000A0B65S3). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and

increased the price target from EUR 4.20 to EUR 4.70.

Abstract:

Headline data of Paion's U.S. phase III study with remimazolam in

procedural sedation broadly confirmed phase IIb results released in 2010.

The results suggest the time saving through using remimazolam instead of

it's prospective main competing product, midazolam, is likely to exceed six

minutes. This is a substantial time saving on a typical colonoscopy

procedure time of 30-60 minutes. The US colonoscopy market is currently

seeing trends towards lower reimbursement per procedure and 'bundling' or a

contracted flat fee for the total cost of each colonoscopy. In this

environment, physicians are looking for ways to maintain their income.

Remimazolam, which has the advantage over midazolam of shorter onset/offset

times and over its other main prospective competing product, propofol, of

not requiring an anaesthetist is a clear potential answer to this problem.

Under the terms of the licensing deal announced on 24 June, Cosmo

Pharmaceuticals will make payments of up to EUR62.5m (milestones of EUR52.5m,

of which EUR10m are upfront, and an equity raise of EUR10m) to Paion ahead of

remimazolam's US commercialisation. These cash inflows should ensure that

Paion is fully financed until remimazolam's launch. We raise our price

target from EUR4.20 to EUR4.70 and maintain our Buy recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PAION AG (ISIN:

DE000A0B65S3) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 4,20 auf EUR 4,70.

Zusammenfassung:

Die wichtigsten Ergebnisse der US-Phase-III-Studie von Paion mit

Remimazolam in der Kurzsedierung bestätigten im Großen und Ganzen die Phase

IIb-Resultate, die im Jahr 2010 veröffentlicht wurden. Die Ergebnisse legen

nahe, dass die Zeiteinsparung durch Verwendung von Remimazolam anstatt des

potenziellen Hauptkonkurrenzproduktes Midazolam wahrscheinlich 6 Minuten

überschreiten wird. Dies ist eine erhebliche Zeiteinsparung bei einer

typischen Koloskopie-Verfahrenszeit von 30-60 Minuten. Der

US-Koloskopie-Markt erfährt derzeit einen Trend hin zu einer niedrigeren

Vergütung pro Eingriff und 'Bündelung' zu einer vertraglichen

Pauschalgebühr für die Gesamtkosten der einzelnen Koloskopie. In diesem

Umfeld suchen Ärzte nach Möglichkeiten, ihr Einkommen zu erhalten.

Remimazolam bietet eine gute potentielle Lösung für dieses Problem, da es

gegenüber Midazolam den Vorteil kürzerer Wirkeintritt-/Abklingzeiten und

gegenüber dem anderen wichtigen potenziellen Hauptkonkurrenzprodukt

Propofol den Vorteil hat, dass kein Anästhesist mehr erforderlich ist.

Gemäß den Bedingungen der Lizenzvereinbarung, die am 24. Juni bekannt

gegeben wurde, wird Cosmo Pharmaceuticals noch vor der

US-Kommerzialisierung von Remimazolam Zahlungen in Höhe von bis zu EUR62,5

Mio. an PAION leisten (eine Meilensteinzahlung von EUR52,5 Mio., wovon EUR10

Mio. eine Vorauszahlung sind, und eine Eigenkapitalerhöhung von EUR10 Mio.).

Diese Mittelzuflüsse sollten sicherstellen, dass PAION bis zum Launch von

Remimazolam voll finanziert ist. Wir erhöhen unser Kursziel von EUR4,20 auf

EUR4,70 und behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14017.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: [phone]

web: www.firstberlin.com

E-Mail: [e-mail]

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: BUY
Analyst:
Kursziel: 4,70 Euro