Russland

„Eine Growth- und Value-Story gleichzeitig“ - Seite 2

FundResearch: Herr Kiselev, russische Aktien haben sich vor allem in den vergangenen zwei Jahren sehr volatil gezeigt, woran liegt das? 

Egor Kiselev: Die vergangen zwei Jahre waren geprägt von Sanktionen, dem Ölpreisverfall und dementsprechend wirtschaftlichen Anpassungen. Das hat verstärkt für Volatilität gesorgt. Wir gehen jedoch davon aus, dass der Einfluss dieser Faktoren immer mehr zurückgeht. Damit sollte sich auch die Volatilität verringern. Wer in Russland investieren will, sollte aber schon einen Zeithorizont von ein bis zwei Jahren im Sinn haben. 

FundResearch: Wieso sollten Anleger gerade jetzt in russische Aktien investieren?

Kiselev: Zum einen gehen wir davon aus, dass der Rubel 2016 bis 2017 aufwerten oder sich zumindest ohne große Bewegung verhalten wird. Das liegt vor allem an steigenden Ölpreisen, bei gleichzeitig sinkendem Angebot aus den USA und steigender globaler Nachfrage. Zudem behält die russische Regierung die Staatsausgaben unter Kontrolle. Viele Top-Manager in staatlich-kontrollierten Unternehmen, die viel Unterstützung seitens des Staates erhalten haben, werden ausgetauscht. Zusätzlich dazu haben russische Unternehmen ihre Auslandsschulen abgebaut. Dies ist eine positive Folge der Sanktionen gegen Russland. 

FundResearch: Das heißt die Sanktionen haben der russischen Wirtschaft geholfen? 

Kiselev: Wie mit allen Dingen, gibt es auch im Fall der Sanktionen nicht nur negative Folgen. Der Druck auf den Rubel hat durch die Anstrengungen der Unternehmen, ihre Auslandsschulden zu tilgen, abgenommen. Das bedeutet auch, dass zukünftig weniger Schulden bedient werden müssen. 

FundResearch: Wie verhält sich die russische Zentralbank?

Kiselev: Wir erwarten, dass die russische Zentralbank die Zinsen zwischen 2016 und 2017 um 200 bis 300 Basispunkte senkt, um die Inflation anzukurbeln. Auch das sollte russischen Aktien zu Gute kommen. Zudem beobachten wir, dass viele Unternehmen eine Cash-Flow-Rendite und eine Dividendenrendite im zweistelligen Bereich  erwirtschaften können – also eine Growth- und Value-Story gleichzeitig. 

FundResearch: Der Parvest Equity Russia und der Parvest Equity Russia Opportunities konnten seit Jahresanfang im zweistelligen Bereich wachsen. Beide Fonds haben fünf Sterne bei Morningstar. Welche Branchen favorisieren Sie im Fonds aktuell? 

Kiselev: Beide Fonds investieren im Gegensatz zur Benchmark beispielsweise in die IT-Branche. Aber auch die Branchen zyklischer Konsum und Stromerzeuger gewichten wir über. Untergewichtet sind wir in den Bereich Banken, Gas, Transport oder auch Stahl. Bereits 2015 konnte der Parvest Equity Russia mit 19,6 Prozent im Plus abschließen, während der Parvest Equity Russia Opportunities das vergangene Jahr mit einem Zuwachs von 17,3 Prozent beendete.

(TL)