Original-Research

Uzin Utz AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG

Unternehmen: Uzin Utz AG

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 25.08.2016

Kursziel: 60,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Laser

Q2: Erneute Beschleunigung der Ergebnisdynamik - Herabstufung auf Halten

nach signifikanter Outperformance

Uzin Utz hat heute den Zwischenbericht für das abgelaufene 1. Halbjahr 2016

veröffentlicht und damit die vorab berichteten Zahlen bestätigt. Die

wesentlichen Kennziffern sind in der nachfolgenden Tabelle dargestellt.

[Tabelle]

Der Konzernumsatz legte aufgrund der positiven Entwicklung insbesondere der

deutschen Wirtschaft um fast 10% auf 135,7 Mio. Euro (MONe: 131 Mio. Euro)

zu. Die Wachstumsdynamik im 2. Quartal mit einem Umsatzplus von fast 13%

war dabei noch einmal nennenswert höher als in Q1 2016 (+6,6%). Wesentliche

Wachstumstreiber waren sowohl die Verlegesysteme (H1-Umsatz: +10,1%) als

auch die Oberflächenpflege und -veredelung (+14,7%) in Deutschland.

Das deutlich gestiegene Umsatzniveau und die daraus resultierenden

Skaleneffekte sowie die anhaltend hohe Kostendisziplin des Unternehmens

führten zu einer signifikant überproportionalen Erhöhung des EBIT um ca.

60% auf 12,2 Mio. Euro. Die EBIT-Marge stieg um 300 Basispunkte auf 9%. Aus

dem deutlichen Wachstum im 2. Quartal resultierte sogar eine EBIT-Marge von

rund 10%. Der Jahresüberschuss stieg im ersten Halbjahr auf 8,3 Mio. Euro

(MONe: 7,5 Mio. Euro), was einem Zuwachs von rund 64% entspricht.

Wachstumsdynamik in H2 sollte sich etwas abschwächen: Für die zweite

Jahreshälfte erwartet das Unternehmen nach dem außergewöhnlich

erfolgreichen ersten Halbjahr eine Abschwächung des Wachstumstrends, geht

aber dennoch von einer Steigerung von Umsatz und Ergebnis im Vergleich zum

2. Halbjahr 2015 aus.

Modell überarbeitet: Für 2016 und die folgenden Geschäftsjahre sind wir im

Hinblick auf die Top-Line-Entwicklung aufgrund des bereits jetzt erreichten

hohen Umsatzniveaus etwas vorsichtiger. Aufgrund der sehr hohen

Profitabilität des Unternehmens haben wir jedoch unsere EBIT-Annahmen um

durchschnittlich knapp 12% erhöht.

Fazit: Der Kurs der Uzin Utz AG ist seit Beginn des Jahres um fast 50%

gestiegen und hat dabei den CDAX deutlich outperformed. Wenngleich wir

unser Kursziel aufgrund der höheren Ergebnisannahmen auf 60,00 Euro (zuvor:

53,00 Euro) anheben, wir weiterhin positiven Newsflow erwarten und von der

Unternehmensqualität überzeugt sind, stufen wir die Aktie nach dieser

deutlichen Outperformance auf Halten herab.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

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Rating: Halten
Analyst:
Kursziel: 60,00 Euro