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Börsen-Zeitung: Intervention aus Riad, Marktkommentar von Dieter

Kuckelkorn

Frankfurt (ots) - Eines kann man dem neuen saudi-arabischen

Ölminister Khalid al-Falih bescheinigen: Er hat ein Talent dafür, das

Richtige zum richtigen Zeitpunkt zu sagen.

Al-Falih ist es kürzlich gelungen, einen regelrechten

Short-Squeeze am Ölmarkt auszulösen. Mitte August hatte die

Internationale Energieagentur (IEA) mit ihrem neuesten Monatsbericht

für Unruhe unter den Marktteilnehmern gesorgt, als sie

überraschenderweise für das dritte Quartal erstmals wieder ein

Defizit auf dem globalen Ölmarkt vorausgesagte. Dies hat die Akteure

insbesondere an den amerikanischen Rohstoffbörsen überrascht, die

sich auf ein Überangebot und auf fallende Preise eingestellt hatten.

In diesem Klima ließ der Minister eine verbale Bombe platzen,

indem er ankündigte, es werde neue Gespräche großer Produzentenländer

geben mit dem Ziel geben, gemeinsam auf eine Stabilisierung des

Marktes hinzuarbeiten. Dies hat bei Hedgefonds regelrecht Panik

ausgelöst, die daraufhin ihre rekordhohen Netto-Short-Positionen auf

die US-Sorte West Texas Intermediate in nur einer Woche um sage und

schreibe knapp 57.000 Kontrakte reduzierten. Laut Daten von Bloomberg

ist dies der stärkste wöchentliche Rückgang seit 2006. Die

Eindeckungen durch spekulative Marktteilnehmer haben den Preis der

Benchmark-Ölsorte Brent Crude dann wieder über die Marke von 50

Dollar je Barrel getrieben. Seither hat die Notierung aber wieder

leicht nachgegeben und sich vor dem Wochenende bei rund 49,60 Dollar

eingependelt.

Die Spekulanten sind übrigens zumindest auf kurze Sicht der

entscheidende Faktor bei Rohöl. Der vor allem an den US-Terminbörsen

stattfindende Markt für "Papier-Öl" ist mittlerweile sehr viel größer

als der Markt für "physisches Öl". Täglich wird an der Nymex sowie an

anderen Börsen in WTI-Kontrakten rund hundertmal so viel Öl

gehandelt, wie es von der Sorte tatsächlich gibt. Es wird zudem an

Kontrakten der Sorte, die ja nur einen kleineren Teil der

Weltölversorgung abdeckt, täglich fünfmal so viel Volumen gehandelt

wie weltweit überhaupt Rohöl zur Verfügung steht.

Nach seiner gelungenen Verbalintervention dürfte dem saudischen

Ölminister nun etwas anderes deutlich schwerer fallen: Bei den

Gesprächen der Produzentenländer, die es am 26. bis 28. September in

Algier geben wird, muss er seinen Hauptkontrahenten innerhalb der

Organisation Erdöl exportierender Länder (Opec), den iranischen

Ölminister Bijan Zanganeh, davon überzeugen, dass

Produktionskürzungen bzw. Begrenzungen auch im Interesse des Iran

liegen könnten. Im April waren Gespräche mit dem Ziel der

Preisstützung bereits an dem Streit zwischen Saudi-Arabien und dem

Iran gescheitert. Und die meisten Analysten sehen wenig Perspektiven

dafür, dass es diesmal anders sein könnte.

Während Saudi-Arabien daran gelegen ist, den Status quo zu

erhalten, ist der Iran bestrebt, alte Marktanteile wieder zu

gewinnen. Diese Marktanteile hatte er im Rahmen der gegen das Land

verhängten Sanktionen im Atomstreit aufgeben müssen. Aktuell hat zwar

der iranische Ölminister seine Teilnahme an den Gesprächen zugesagt,

aber gleich darauf hingewiesen, die anderen Opec-Mitglieder müssten

anerkennen, dass der Iran das Recht habe, verlorene Pfründe wieder zu

gewinnen. Darauf dürfte sich Saudi-Arabien aber kaum einlassen.

Zugeständnisse sind für das Land finanziell kaum zu akzeptieren,

denn die saudische Monarchie hält sich lediglich mit teuren

Geldgeschenken an die unzufriedene Bevölkerung an der Macht. Somit

darf erwartet werden, dass die neuen Bemühungen erneut ausgehen wie

das Hornberger Schießen. Kurzfristig könnte dies dann zwar den

Ölpreis erneut unter Druck setzen. Es ist aber gleichwohl nicht zu

erwarten, dass wie im Frühjahr Niveaus von weniger als 30 Dollar für

das Fass Brent gesehen werden. Dafür spricht die mittlerweile doch

deutlich veränderte fundamentale Marktlage, wie sie die IEA - wie

erwähnt - dargelegt hat.

Wenngleich Spekulanten kurzfristig die Preisbildung beherrschen,

so hat sich doch gezeigt, dass längerfristig die Fundamentaldaten auf

die Notierungen durchschlagen. Auf längere Sicht wird es daher

Auswirkungen haben, dass die Förderung außerhalb der Opec zurückgeht,

während innerhalb des Kartells kaum mehr Raum für

Produktionssteigerungen besteht. Da sich die Welt aber stetig darauf

zu bewegt, trotz aller Klimaziele pro Tag mehr als 100 Mill. Barrel

Öl zu verbrennen, darf erwartet werden, dass der Ölpreis diese

Gemengelage auch widerspiegeln wird. Im kommenden Jahr könnte Brent

auf ein Niveau zwischen 60 und 70 Dollar steigen.

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