conwert Immobilien: Übernahmeangebot attraktiv

Die Analysten von SRC Research haben in einem Research-Update zur conwert Immobilien Invest SE Stellung zu dem heute von Vonovia SE angekündigten Übernahmeangebot sämtlicher conwert-Aktien bezogen.

Die Ankündigung des DAX-Konzerns sei der erste Schritt zu einer freundlichen Übernahme, da der Veraltungsrat und die Geschäftsführenden Direktoren von conwert zusammen mit dem Vorstand der Vonovia SE heute ein Business Combination Agreement (BCA) unterzeichnet hätten, um die komplementären Immobilienportfolios beider Unternehmen zusammen zu führen.

Es werde ein Tausch von 149 conwert-Aktien in 74 Vonovia-Aktien angeboten, was einem Preis je conwert-Aktie von 17,58 Euro entspreche. Das sei ein deutlicher Aufschlag von fast 24 Prozent auf den Durchschnittskurs der letzten 6 Monate. Der angebotene Preis liege zudem 12,3 Prozent über dem EPRA NAV je Aktie. Neben dem Tauschangebot in Vonovia-Aktien gebe es auch ein Cash-Angebot in Höhe von 16,16 Euro je conwert-Aktie, das immer noch eine Prämie von 3,3 Prozent zum NAV bedeute.

Nach Einschätzung von SRC Research ergebe die Übernahme Sinn. Auch werten die Analysten den von Vonovia angedachten Preis als angemessen. Dieser stehe im Kontrast zum letztjährigen Angebot von Deutsche Wohnen, in dessen Rahmen nur 11,50 Euro je conwert-Aktie geboten worden sei. SRC Research gehe daher von einer hohen Zustimmung aus, zumal der Großaktionär Adler Real Estate schon seine Zustimmung zugesichert habe.

Die Analysten haben ihr Kursziel für die conwert-Aktie von 16,00 Euro auf 17,58 Euro erhöht. Nachdem die Aktie heute über 6 Prozent auf über 17 Euro zugelegt habe, reduziert das Researchhaus aber sein Rating von „Buy“ auf „Hold“ herunter.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Hinweis nach § 34b Abs. 2 WpHG: Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse kann unter folgender Adresse eingesehen werden:

http://www.src-research.com/pdf/Conwert_5Sept2016.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung nach § 34b Absatz 1 Satz 2 WpHG findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

 

Rating: Neutral
Analyst: Stefan Scharff
Kursziel: 17,58 EUR