Original-Research

German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA (von First Be...

Original-Research: German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA

Unternehmen: German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA

ISIN: DE000A1MMEV4

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: BUY

seit: 14.09.2016

Kursziel: 4,20 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research has published a research update on German

Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA (ISIN: DE000A1MMEV4). Analyst

Christian Orquera reiterated his BUY rating and maintained his EUR 4.20

price target.

Abstract:

German Startups Group (GSG) published its H1 2016 report and an update on

its portfolio holdings on 7 September. The financial results came in below

our expectations mainly due to temporary weakness in the result from the

investment business. The result from the investment business, which

reflects portfolio appreciation based on third party valuations of the

holdings (IFRS), declined 36% yoy to EUR1.7m (FBe: EUR2.7m; H1/15: EUR2.7m). We

note that financing deals are customarily volatile over the course of a

year. Management confirmed a positive financing outlook for its holdings.

We therefore anticipate that a stronger H2 2016 will enable GSG to meet our

FY/16 forecasts which we have not changed. The 25 minority holdings of

particular significance for the company developed as expected during the

reporting period. Recently, GSG added two new holdings to its portfolio,

the online soccer platform, Onefootball and the commercial insurance

comparison portal, Gewerbeversicherung24. In addition, GSG secured through

a convertible note a further participation in the core holding

Auctionata/Paddle 8, which will triple its stake of 0.33% to about 1.0%. We

continue to believe the company is significantly undervalued at current

levels. We reiterate our Buy recommendation and our EUR4.20 price target.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu German Startups

Group Berlin GmbH & Co. KGaA (ISIN: DE000A1MMEV4) veröffentlicht. Analyst

Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein

Kursziel von EUR 4,20.

Zusammenfassung:

German Startups Group (GSG) veröffentlichte am 7. September ihren

H1/2016-Bericht und eine Aktualisierung ihrer Portfoliobeteiligungen. Die

Finanzergebnisse lagen unter unseren Erwartungen, was vor allem an der

temporären Schwäche im Ergebnis aus dem Beteiligungsgeschäft lag. Das

Ergebnis aus dem Beteiligungsgeschäft, welches den Portfoliowert basierend

auf Drittbewertungen der Beteiligungen (IFRS) reflektiert, sank um 36% J/J

auf EUR1,7 Mio. (FBE: EUR2,7 Mio.; H1/15: EUR2,7 Mio.). Wir merken an, dass

Finanzierungen im Laufe eines Jahres üblicherweise volatil sind. Das

Management bestätigte positive Finanzierungsaussichten für seine

Beteiligungen. Wir gehen deshalb davon aus, dass ein stärkeres H2 2016 es

GSG ermöglichen wird, unsere unveränderte GJ/16-Prognosen zu erfüllen. Die

25 Minderheitsbeteiligungen von besonderer Bedeutung für das Unternehmen

entwickelten sich im Berichtszeitraum wie erwartet. Jüngst fügte das

Unternehmen seinem Portfolio außerdem zwei neue Beteiligungen hinzu, die

Online-Fußball-Plattform Onefootball und das kommerzielle

Versicherungsvergleichsportal Gewerbeversicherung24. Darüber hinaus

sicherte sich GSG durch eine Wandelanleihe eine Aufstockung der

Kernbeteiligung an Auctionata / Paddle8, deren Anteil sich bei Ausübung von

0,33% auf etwa 1,0% verdreifachen wird. Wir sind weiterhin der Meinung,

dass das Unternehmen auf dem derzeitigen Niveau deutlich unterbewertet ist.

Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von EUR4,20.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14261.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: [phone]

web: www.firstberlin.com

E-Mail: [e-mail]

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: BUY
Analyst:
Kursziel: 4,20 Euro