DGAP-News

Banken dominieren die Finanzierung im Mittelstand, während Unitranche-Anbieter Atempause einlegen (deutsch)

Banken dominieren die Finanzierung im Mittelstand, während Unitranche-Anbieter Atempause einlegen

DGAP-News: AlixPartners / Schlagwort(e): Studie/Studienergebnisse

Banken dominieren die Finanzierung im Mittelstand, während

Unitranche-Anbieter Atempause einlegen

20.10.2016 / 11:50

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

---------------------------------------------------------------------------

AlixPartners-Studie zur Mittelstandsfinanzierung in Europa zum ersten

Halbjahr 2016

- Im ersten Halbjahr 2016 gewannen vorrangige Bankdarlehen Marktanteile

zurück - 23 Prozent mehr Bankfinanzierungen, 25 Prozent weniger

Kreditvergaben seitens Nicht-Banken.

- Die zehn größten Banken-Kreditgeber legten im Vergleich zum zweiten

Halbjahr 2015 um 23 Prozent zu.

- Die zehn größten Nicht-Banken-Kreditgeber, angeführt von Ares, stärkten

ihre Position ebenfalls: 38 Prozent mehr Deals im Vergleich zum ersten

Halbjahr 2015. Insgesamt nahm der Anteil der Nicht-Bank-

Kreditbeteiligungen aber ab.

- Unitranche-Deals gingen im Vergleich zum zweiten Halbjahr 2015

signifikant zurück - um 25 Prozent. Großbritannien und Frankreich

bleiben weiterhin die stärksten Unitranche-Märkte: 71 Prozent aller

europäischen Unitranche-Deals wurden im ersten Halbjahr dort

abgeschlossen.

München, 20. Oktober 2016 - Über die letzten sechs Monate dominierten

Banken die Mittelstandsfinanzierung. Sie waren an 74 Prozent aller

beobachteten Transaktionen in Europa beteiligt. Dies gilt für alle

Marktsegmente, von kleinen bilateralen Krediten unter 20 Millionen EUR bis

zu großen syndizierten Krediten über 200 Millionen EUR. Dies zeigt der

halbjährlich veröffentlichte Mid-Market-Debt-Survey des global tätigen

Beratungsunternehmens AlixPartners. Eine Wende gegenüber den Jahren 2014

und 2015, in denen Nicht-Banken immer mehr Marktanteile an sich ziehen

konnten.

Senior-Kredite gewinnen Marktanteile in der Mittelstandsfinanzierung

Angesichts sich verschlechternder makroökonomischer Indikatoren im Verlauf

des ersten Halbjahrs 2016 bevorzugten mittelständische Unternehmen wieder

konservativere Kredite und die Zahl der Mittelstands-Kreditvergaben mit

Bankbeteiligung wuchs gegenüber dem zweiten Halbjahr 2015 um 23 Prozent.

Dieser Zuwachs wurde teilweise durch die Zunahme kleinerer Kredite

getrieben, die konservativere Bedingungen anziehen. Zudem traten Banken der

Konkurrenz durch Private Debt Funds entschiedener entgegen, indem sie

wettbewerbsfähigere und flexiblere Kreditbedingungen entwickelten.

Das Transaktionsvolumen im europäischen Mittelstandsmarkt stieg in der

ersten Hälfte 2016 leicht an - 225 Kreditvergaben im ersten Halbjahr 2016

im Vergleich zu 216 im zweiten Halbjahr 2015. Nach Ausschluss der auf

Anfang Januar fallenden, oft hastig abgeschlossenen Jahresend-Kredite

zeigte sich im ersten Halbjahr 2016 eine deutlich kürzere Kreditpipeline,

was wahrscheinlich an der Unsicherheit im Vorfeld des Brexit-Referendums

lag. Den Deal noch vor dem Referendum abzuschließen, schien auch eine Rolle

bei den 55 noch im Juni gezeichneten Krediten zu spielen - eine Zahl, die

weit über allen anderen Monaten lag.

Wie in den vorangegangenen AlixPartners-Studien führt auch diesmal die HSBC

die Liste der Kreditgeber für den Mittelstand an. Im ersten Halbjahr 2016

vergab sie europaweit 62 Mittelstandskredite, davon 39 in Großbritannien.

RBS war mit 31 Deals der zweitaktivste Player Großbritanniens, gefolgt von

Lloyds mit 21 Deals.

Nur eine der Top-10-Banken in der Mittelstandfinanzierung erweiterte ihr

Mittelstandskredit-Portfolio im ersten Halbjahr 2016 weniger stark als im

Halbjahr zuvor. Die Kreditvolumina der Banken legten zu, die Anzahl der

Kreditvergaben der Top 10 wuchs gegenüber dem ersten Halbjahr 2015 um 23

Prozent. SMBC und ING steigerten die Zahl ihrer Kreditabschlüsse deutlich

und beteiligten sich an größeren syndizierten Club-Deals wie Comdata, Bité

oder Education Personnel.

Die AlixPartners-Studie zeigt auch, dass Banken sowohl das untere als auch

das obere Segment der Mittelstandsfinanzierung dominierten. Banken waren an

61 Prozent aller Kreditvergaben unter 50 Millionen EUR beteiligt und

führten 81 Prozent der Deals über 150 Millionen EUR. Insgesamt folgte die

Mittelstandsfinanzierung weiter dem Trend zu kleineren Krediten, im ersten

Halbjahr 2016 lagen 58 Prozent aller Kredite unter 100 Millionen EUR.

Die Rückkehr des Buy-Outs

Der seit 2015 zu beobachtende Trend des Rückgangs der Refinanzierungs-

Aktivität setzte sich fort. In der ersten Hälfte 2016 machten

Refinanzierungen 20 Prozent aller Deals aus, im vorhergehenden Halbjahr

waren es noch 27 Prozent gewesen. Dafür standen wieder Buy-Outs auf der

Agenda. Sie machten 47 Prozent der beobachteten Deals aus, gegenüber 41 im

zweiten Halbjahr 2015.

Vorrangige Kredite profitierten davon, dass die Unternehmen eine übermäßige

Verschuldung angesichts von Makro-Unsicherheiten wie China, Ölpreis und

anstehendem Brexit-Referendum zu vermeiden suchten.

Große Debt Funds etablieren sich, doch insgesamt gehen Nicht-Bank-

Beteiligungen um 25 Prozent zurück

Obwohl die Top 10 der Debt Funds um 38 Prozent mehr Deals zeichneten als im

zweiten Halbjahr 2015 und um sechs Prozent mehr gegenüber dem ersten

Halbjahr 2015 ging die Zahl der Finanzierungsbeteiligungen von Nicht-Banken

im Gesamtmarkt um 25 Prozent zurück.

Etablierte Fonds wie Ares und Tikehau IM haben ihren Dealcount

eindrucksvoll gesteigert und im ersten Halbjahr an 16 beziehungsweise 14

Deals teilgenommen.

Die Fonds scheinen nach den Rekordjahren von 2014 und 2015 selektiver

geworden zu sein, zudem konzentrieren sich einige Player darauf, neue

Gelder einzusammeln. Außerdem haben wettbewerbsfähigere Senior-

Finanzierungen der Banken einiges Kreditvolumen absorbiert. Eine Ausnahme

war Muzinich & Co, die unterstützt von einem neuen Großbritannien-Fonds im

ersten Halbjahr 2016 acht Deals abschloss, darunter auch eine Tranche der

Busaba Eathai-Refinanzierung im Juni.

Unitranche-Volumina sinken, da die Banken Senior-Kredite pushen

Traditionell dominieren "All-Senior"-Kredite die Mittelstandsfinanzierung.

Trotz Verlusten in den Jahren 2014 und 2015 waren im zweiten Halbjahr 2015

noch immer 61 Prozent der Deals vorrangig besichert. Im ersten Halbjahr

2016 schafften es die Banken, ihr Senior-Geschäft wieder auf 71 Prozent

aller Transaktionen auszuweiten. Hauptleidtragender waren die Unitranche-

Kredite, die im selben Zeitraum um 25 Prozent zurückgingen und im ersten

Halbjahr 2016 nur noch 17 Prozent des Markts ausmachten, gegenüber 23

Prozent im zweiten Halbjahr 2015.

Alcentra und Ares sind die Marktführer für Unitranche-Kredite, dies

betrifft sowohl bilaterale als auch syndizierte "Club"-Finanzierungen.

Andere Fonds wie Tikehau IM und Hayfin sind weiterhin stärker bei Senior-

Finanzierungen aktiv, Seite an Seite mit den Banken. Insgesamt vergaben

Nicht-Banken im ersten Halbjahr dieses Jahres 65 Prozent ihrer Mittel in

Form von Senior-Krediten.

Ares war mit 16 abgeschlossenen Transaktionen in Großbritannien,

Frankreich, Benelux, Skandinavien und anderen Regionen der aktivste Nicht-

Bank-Kreditgeber im ersten Halbjahr 2016, acht davon waren als Unitranchen

strukturiert.

Großbritannien und Frankreich sind weiterhin die am stärksten

durchdrungenen Unitranche-Märkte, in denen in der ersten Hälfte dieses

Jahres 71 Prozent der so strukturierten Transaktionen stattfanden.

Fortschritte machen zudem die Märkte Skandinavien (4 Deals), Benelux (4

Deals) und Schweiz (2 Deals).

Jan Kantowsky, Managing Director bei AlixPartners: "Der Markt der

Mittelstandsfinanzierung bleibt weiterhin sehr wettbewerbsintensiv. Der

Druck der Nicht-Banken auf den Markt ermöglichte den Kreditnehmern im

ersten Halbjahr 2016 von vorteilhaften All-Senior-Krediten zu profitieren.

Während 2015 das Jahr der Nicht-Banken war, gehörte die erste Hälfte 2016

dem Wiederaufleben der Bankaktivitäten, vor allem gestützt durch aggressive

Darlehens-Vergabeziele und wachsende Nachfrage nach vorrangigen Krediten.

Weil die Banken das Volumen über Senior-Kredite hochtrieben, brachen die

Unitranche-Kredite um ein Viertel ein - allerdings bleiben die großen Fonds

wie Ares, Tikehau IM und Alcentra mit zahlreichen Transaktionen in ganz

Europa weiter aktiv. Die Verschiebung in Richtung Senior-Kredit ist

vielleicht auch ein Indikator für weichere Unternehmensbewertungen, mit

weniger Leverage."

Peter Neubacher, Director bei AlixPartners: "In der ersten Hälfte dieses

Jahres erlebten wir eine Rückkehr der traditionellen Bankfinanzierung. Doch

die Nicht-Banken werden versuchen, in den nächsten sechs bis zwölf Monaten

zurückzukommen, sowohl in Konkurrenz zu Banken also auch in Zusammenarbeit

mit ihnen. 2016 könnte leicht ein Jahr der zwei Hälften werden, wenn der

Appetit der Banken während des zweiten Halbjahrs aufgrund des

makroökonomischen Drucks in der Folge des Brexits nachlässt. Dann könnten

längerfristige Nicht-Bank-Produkte wieder attraktiv werden, gerade für

Kreditnehmer mit starken Geschäftsmodellen und längerfristigen Risiken."

Über die Studie

Die Studie zur europäischen Mittelstandsfinanzierung 2016 ist die vierte

Ausgabe der halbjährlich stattfindenden Analyse des Mittelstandsmarkts von

AlixPartners. Die Untersuchung deckt rund 80 Bank- und Nicht-Bank-Anbieter

ab sowie Kreditgeschäfte mit einem Volumen von 20 Millionen bis 300

Millionen Euro. Sie erfasst abgeschlossene Kreditgeschäfte zwischen dem 1.

Januar und dem 30. Juni 2016 und erlaubt so einen Überblick über die

Entwicklung und Dynamik der Kreditvergaben an Mittelstandsunternehmen.

Über AlixPartners

AlixPartners steht als global tätiges Beratungsunternehmen für die

ergebnisorientierte Unterstützung namhafter Unternehmen in komplexen

Restrukturierungs- und Turnaroundsituationen und für die Umsetzung

anspruchsvoller Ertragssteigerungsprogramme. Branchenexpertise und

weitreichende Erfahrung in Geschäftsprozessen in Verbindung mit

tiefgreifendem Know-how der finanziellen und operativen Restrukturierung

ermöglichen es AlixPartners, auf Herausforderungen in Konzernen,

Großunternehmen sowie bei mittelständischen Unternehmen einzugehen. In

zahlreichen Fällen haben erfahrene Manager von AlixPartners bei

herausfordernden Unternehmenssanierungen interimistisch Führungsfunktionen

übernommen.

AlixPartners hat mehr als 1500 Mitarbeiter in weltweit mehr als 25 Büros

und ist seit dem Jahr 2003 mit eigenen Büros in Deutschland vertreten.

AlixPartners ist im Web zu finden unter www.alixpartners.de

Weitere Informationen

IRA WÜLFING KOMMUNIKATION

Dr. Reinhard Saller

T +49.(0)89. 2000 30-38

F +49.(0)89. 2000 30-40

[e-mail]

---------------------------------------------------------------------------

20.10.2016 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,

übermittelt durch DGAP - ein Service der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.

Die DGAP Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten,

Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter http://www.dgap.de

---------------------------------------------------------------------------

513123 20.10.2016