Original-Research

Nemetschek AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: Nemetschek AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nemetschek AG

Unternehmen: Nemetschek AG

ISIN: DE0006452907

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 28.10.2016

Kursziel: 54,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Biller, CFA

Dynamisches Wachstum steht auf sehr breiter Basis - Kürzlich angehobene

Guidance spiegelt Optimismus für Q4 wider

Nemetschek hat heute den Bericht für das dritte Quartal vorgelegt. Die

wesentlichen Kennzahlen sind der folgenden Tabelle zu entnehmen.

[Tabelle]

Mit einem Umsatzanstieg um 18,5% auf 83,9 Mio. Euro entsprach die Top-Line

weitgehend unseren Schätzungen und dem Konsens. Das Wachstum stand erneut

auf einer sehr breiten Basis. Wachstumstreiber waren weiterhin die

Internationalisierung und die jungen Marken in der Gruppe. Zudem war auch

das organische Wachstum mit 14,9% weiter sehr dynamisch. Dabei trugen alle

Marken und Segmente zur Umsatzsteigerung bei.

Die Verbesserung des EBITDA um 24,9% auf 21,0 Mio. Euro fiel knapp im

Rahmen unserer Schätzungen und des Konsens aus. Dabei verlief die

Margenentwicklung allerdings etwas weniger positiv als angenommen. Gründe

hierfür sind die Investitionen in das künftige Wachstum und die

Produktentwicklung. Im Segment Bauen liegen die Margen der stark wachsenden

Marken Bluebeam, Solibri und der kürzlich akquirierten Data Design unter

dem Gruppendurchschnitt. Im Segment Media & Entertainment haben verstärkte

Investitionen in die Produktentwicklung die Marge etwas belastet. Das

wichtigste Segment Planen wies hingegen mit 29,8% eine im

Vorjahresvergleich um 3,5 Prozentpunkte höhere EBITDA-Marge auf.

Prognosen: Mit dem saisonal starken vierten Quartal, für das sich das

Unternehmen optimistisch äußerte, sehen wir Nemetschek auf einem guten Weg,

die kürzlich erhöhte Guidance für 2016 zu erreichen. Das Unternehmen geht

von einem Umsatz zwischen 338,0 und 341,0 Mio. Euro und einem EBITDA in der

Bandbreite von 89,0 bis 91,0 Mio. Euro aus. Unsere Schätzungen lagen

bereits in der Region der jetzigen Guidance und enthalten im Gegensatz zur

Unternehmensprognose einen positiven Einmaleffekt von 1,9 Mio. Euro aus Q2.

Aufgrund der sehr günstigen Steuerquote im abgelaufenen Quartal adjustieren

wir unsere Schätzungen für das laufende Jahr leicht.

Fazit: Die Zahlen untermauern das hohe Momentum der

Unternehmensentwicklung. Die neuen Jahresziele erachten wir im Gegensatz

zur bisherigen Guidance nicht als konservativ. Durch die Fortschreibung

unseres Bewertungsmodells und die leichte Adjustierung der Prognosen erhöht

sich das Kursziel auf 54,00 Euro (zuvor: 52,00 Euro). Wir bestätigen die

Einstufung 'Halten'.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14423.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Halten
Analyst:
Kursziel: 54,00 Euro

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Der Analyst erwartet ein Kursziel von 86,97€, was eine Steigerung von +5,03% zum aktuellen Kurs entspricht. Mit diesen Produkten können Sie die Kurserwartungen des Analysten übertreffen.

 

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