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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '8,75%-Metalcorp-Anleihe' (UPDATE) (deutsch)
KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '8,75%-Metalcorp-Anleihe' (UPDATE)
DGAP-News: KFM Deutsche Mittelstand AG / Schlagwort(e): Fonds/Anleihe
KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die
'8,75%-Metalcorp-Anleihe' (UPDATE)
17.11.2016 / 11:00
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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "8,75%-Metalcorp-Anleihe" (UPDATE)
8,75% Metalcorp-Anleihe wird nach Veröffentlichung der Zahlen zum 1.
Halbjahr 2016 weiterhin als "äußerst attraktiv" (5 von 5 möglichen Sternen)
eingestuft
Düsseldorf, 17. November 2016 - In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-
Barometer zu der 8,75%-Metalcorp-Anleihe (A1HLTD) kommt die KFM Deutsche
Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe weiterhin als "äußerst
attraktiv" einzustufen.
Die Metalcorp Group hat sich im Rahmen einer Buy & Build-Strategie
entwickelt. Zum Kerngeschäft zählt der Handel von Stahl und Nichteisen-
Produkten sowie Produktion von Sekundäraluminium im Rahmen sogenannter
Back-to-Back-Geschäfte ohne eigene Lagerhaltung, so dass das operative
Geschäft weitgehend unabhängig von der aktuellen Preisentwicklung der
internationalen Rohstoffmärkte ist. Im Bereich Handel versteht sich
Metalcorp als langfristig orientierter Dienstleister, der mittelständisch
geführten, kostengünstig produzierenden Erzlieferanten einen Zugang zu
internationalen Weiterverarbeitern bietet. Das Ziel ist der Aufbau einer
langfristigen Partnerschaft, in der Metalcorp eine stabile Bezugsquelle für
Rohstoffe aufbaut und hierfür als Vertriebspartner fungiert.
Im Rahmen der Handelsgeschäfte setzt Metalcorp auf mehrere Instrumente zur
Risikominimierung und Qualitätskontrolle. Der gesamte Handelsprozess ist
mit Warenkreditversicherungen abgesichert. Hierdurch wird das Verlustrisiko
der Metalcorp im Fall des Forderungsausfalls eines Abnehmers überwiegend
auf die Rohertragsmarge aus dem Handelsgeschäft beschränkt. Zusätzlich wird
die Qualität aller Waren vor Auslieferung durch international anerkannte
externe Dienstleister überprüft. Eine mangelhafte Lieferung an Abnehmer und
das daraus folgende Risiko des Reputationsverlustes wird hierdurch
minimiert.
Back-to-Back-Geschäfte unterliegen nahezu keinen Kursrisiken, da es erst
dann zum Vertragsabschluss kommt, wenn für die Transaktion sowohl Lieferant
als auch Kunde bereits feststehen. Diese Geschäfte beinhalten für die
Metalcorp Group eine prozentuale Marge, die vollkommen unabhängig vom
aktuellen Metall-Marktpreis ist, da das Unternehmen ausschließlich als
Dienstleister zwischen Lieferanten und Kunden fungiert.
Skaleneffekte und Verzicht auf Lagerhaltung
Mit dem Erlös aus der Anleihe wurden Skaleneffekte für das bestehende
Geschäftsmodell möglich. Die Barmittel können bis zu viermal jährlich
(abhängig von den Transportwegen der zugrunde liegenden Transaktion) als
Sicherheit für Handelsvolumen eingesetzt werden, ohne dass dadurch
zusätzliche Kosten für Infrastruktur entstehen. Zusätzlich verzichtet das
Unternehmen auf eine eigene Lagerhaltung, um Risiken zu vermeiden, die aus
den Preisschwankungen an den Rohstoffmärkten entstehen könnten. Im zweiten
Segment Produktion von Sekundäraluminium arbeitet die Metalcorp-
Tochtergesellschaft BAGR Berliner Aluminiumwerk GmbH (BAGR) ausschließlich
auf Basis von festen Kundenaufträgen. Auch hier ist der aktuelle
Aluminiumpreis nicht entscheidend, da die Gesellschaft von den Kunden eine
feste Umarbeitungsprämie für ihre Dienstleistung erhält.
Geschäftszahlen zeigen eine positive Margenentwicklung trotz negativer
Schwankungen der Rohstoffpreise
Die Metalcorp Group hat den Segment-Umsatz von 187,5 Mio. Euro im 2.
Halbjahr 2015 um 21,5% auf 209,0 Mio. Euro im 1. Halbjahr 2016 gesteigert.
Im Vergleich zum Vorjahres-Vergleichszeitraum ist jedoch ein Rückgang um
50,2 Mio. Euro zu verzeichnen. Dieser Rückgang ist auf die überwiegend
negativen Schwankungen der Rohstoffpreise in den letzten 12 Monaten
zurückzuführen. Trotz dieser Entwicklung konnte die Bruttoertragsmarge aus
dem Ferrous- und Non-Ferrous-Handelsgeschäft der Metalcorp seit dem 1.
Halbjahr 2015 konstant von 3,75% auf 5,76% im 2. Halbjahr 2016 gesteigert
werden. Die Bruttoertragsmarge im Geschäftssegment Production wurde
konstant auf einem Niveau von 10,3 % gehalten. Es zeigt sich, dass die
Strategie der Back-to-Back-Geschäfte ohne eigene Lagerhaltung auch in
Zeiten negativer Rohstoffpreisentwicklung stabile und teils wachsende
Margen ermöglicht.
Zusätzlich zur Steigerung der Bruttoertragsmarge konnte das Debitoren-
Zahlungsziel aus Handelsgeschäften seit 2014 kontinuierlich verringert
werden. Der auf Basis der Handelsumsätze und Handels-Aktiva ermittelte
Näherungswert des Zahlungsziels konnte seit seinem Höhepunkt von 117 Tagen
im Berichtsjahr 2014 auf 60 Tage in 2015 gesenkt werden.
Positive Entwicklung der Eigenkapitalquote und des Ergebnisses vor Steuern
gegenüber dem 1. Halbjahr 2015
Das Ergebnis vor Steuern (EBIT) zeigt einen ebenfalls positiven Trend. Das
EBIT hat sich im 1. Halbjahr 2016 zwar um 4,3 Mio. Euro gegenüber dem 2.
Halbjahr 2015 auf 6,0 Mio. Euro vermindert, notiert damit aber immer noch
13,3% über dem Vorjahres-Vergleichswert (1. HJ 2015: 5,3 Mio. Euro). Die
Ergebnisverbesserung hat auch zu einer Verbesserung der Bilanzrelationen
beigetragen. Das Konzern-Eigenkapital erhöhte sich von 108,4 Mio. Euro im
1. Halbjahr 2015 auf 117,9 Mio. Euro im 1. Halbjahr 2016. Dies entspricht -
bei einer leichten Zunahme der Bilanzsumme von 288,9 Mio. Euro auf 298,9
Mio. Euro - einer vorläufigen Eigenkapitalquote von 39,5% (1. HJ 2015:
37,5%).
Zwischenzeitlich konnte die bilanzielle Eigenkapitalquote im 2. Halbjahr
2015 bis auf 42,3% gesteigert werden, was primär auf eine Verminderung der
Bilanzsumme in Folge geringerer Verbindlichkeiten aus Handelsgeschäften
zurückzuführen ist.
Weiterhin gute Wachstumsaussichten in allen Geschäftsbereichen mit
Verzögerungen bei den Bauxit-Projekten
In den vorangegangenen KFM-Mittelstandsanleihen-Barometern zur Metalcorp-
Anleihe wurden die Wachstumsaussichten - insbesondere in den Bereichen
Sekundäraluminium-Produktion sowie Bauxit-Abbau - ausführlich beschrieben.
Wir sehen weiterhin die vielfältigen und guten Wachstumspotentiale in den
verschiedenen Geschäftsfeldern der Metalcorp Group. Die vorhandenen Umsatz-
und Ergebnispotentiale aus dem Geschäftsfeld Bauxit-Projekte in Guinea und
Sierra Leone werden nicht wie geplant bereits in 2016, sondern ab 2017 zu
einer zusätzlichen Ergebnis- und Liquiditätssteigerung führen.
8,75%-Metalcorp-Anleihe mit Laufzeit bis 2018
Die im Juni 2013 emittierte Mittelstandsanleihe der Metalcorp Group B.V.
hat einen Zinskupon von 8,75% p.a. und eine Laufzeit bis zum 27.06.2018.
Eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit für die Emittentin ist in den
Anleihebedingungen nicht vorgesehen. Metalcorp verwendet die Anleihemittel
vorrangig als Barhinterlegung bei den Handelsbanken und erhöht so ihr
Geschäftsvolumen bei fester Rendite. Gleichzeitig bleiben die Anleihemittel
als liquide Mittel im Unternehmen erhalten und stehen zum Ende der Laufzeit
der Anleihe zur Tilgung zur Verfügung. Die Mittel werden insbesondere als
Barsicherheit bei den Trade-Finance-Banken für Back-to-Back-Geschäfte
hinterlegt.
Fazit: Attraktive Bewertung
Die Metalcorp Group ist strategisch gut positioniert und zeigt gute
Ergebnis- und Bilanzkennzahlen bei einem insgesamt risikoarmen und gut
abgesicherten Geschäftsmodell. Die Wachstumsaussichten werden auch unter
Beachtung der Verzögerung der Bauxit-Projekte als sehr gut beurteilt. In
Verbindung mit der äußerst attraktiven Rendite von 20,54% p.a. (auf
Kursbasis 85,00% am 16.11.2016) wird die 8,75%-Metalcorp-Anleihe weiterhin
als "äußerst attraktiv" eingestuft.
Über die KFM Deutsche Mittelstand AG
Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und
Initiator des Deutschen Mittelstandanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager
dieses Fonds ist die Heemann Vermögensverwaltung GmbH;
Verwaltungsgesellschaft ist die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds
bietet für private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite
in Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die
Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der
KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring. Der
Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS schüttet seine Erträge jährlich an
seine Anleger aus. Für das Jahr 2014 schüttete der Fonds seinen Anlegern
2,10 Euro je Fondsanteil aus; für das Jahr 2015 erfolgte eine Ausschüttung
von 2,29 Euro je Fondsanteil. Das bedeutet eine Ausschüttungsrendite von
über 4% p.a. für die Anleger. Auch im laufenden Jahr profitieren die
Anleger von der Wertentwicklung des Fonds und einer damit verbundenen
geplanten Ausschüttung in Höhe des Vorjahres. Die KFM Deutsche Mittelstand
AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2016 als Preisträger für das
KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche Entwicklung des
Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.
Hinweise zur Beachtung
Diese Pressemitteilung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur
Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und
Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Die in dieser
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Vollständigkeit und sind daher unverbindlich. Soweit in dieser Ausarbeitung
Aussagen über Preise, Zinssätze oder sonstige Indikationen getroffen
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Entwicklung, insbesondere nicht hinsichtlich zukünftiger Gewinne oder
Verluste. Diese Ausarbeitung stellt ferner keinen Rat oder Empfehlung dar.
Wichtiger Hinweis: Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken, insbesondere dem
Risiko eines Totalverlusts des eingesetzten Kapitals, verbunden. Sie
sollten sich deshalb vor jeder Anlageentscheidung eingehend persönlich
unter Berücksichtigung Ihrer persönlichen Vermögens- und Anlagesituation
beraten lassen und Ihre Anlageentscheidung nicht allein auf diese
Informationen stützen. Bitte wenden Sie sich hierzu an Ihre Kredit- und
Wertpapierinstitute. Die Zulässigkeit des Erwerbs eines Wertpapiers kann an
verschiedene Voraussetzungen - insbesondere Ihre Staatsangehörigkeit -
gebunden sein. Bitte lassen Sie sich auch hierzu vor einer
Anlageentscheidung entsprechend beraten. Der Deutsche Mittelstandsanleihen
FONDS ist in dem genannten Wertpapier zum Zeitpunkt des Publikmachens des
Artikels investiert. Die KFM Deutsche Mittelstand AG, der Ersteller oder an
der Erstellung mitwirkende Personen halten Anteile am Deutschen
Mittelstandsanleihen FONDS. Aus Veränderungen des Anleihekurses kann sich
ein wirtschaftlicher Vorteil für die KFM Deutsche Mittelstand AG, den
Ersteller oder an der Erstellung mitwirkende Personen ergeben. Vor
Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf
jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater
erforderlich. Ausführliche produktspezifische Informationen entnehmen Sie
bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, den wesentlichen
Anlegerinformationen sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese
Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von
Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft
(WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg)
sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank & CO Luxembourg
S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg & CO KGaA,
Ferdinandstraße 75 in D-20095 Hamburg oder Erste Bank der österreichischen
Sparkassen AG, Graben 21 in A-1010 Wien) erhältlich. Für Schäden, die im
Zusammenhang mit der Verwendung und/oder der Verteilung dieser Ausarbeitung
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