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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '8,00%-Heidelberger Druckmaschinen-Anleihe' (Update) (deutsch)

KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die '8,00%-Heidelberger Druckmaschinen-Anleihe' (Update)

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KFM Deutsche Mittelstand AG: KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die

'8,00%-Heidelberger Druckmaschinen-Anleihe' (Update)

15.12.2016 / 11:00

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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KFM-Mittelstandsanleihen-Barometer - Die "8,00%-Heidelberger

Druckmaschinen-Anleihe" (Update)

8,00%-Heidelberger Druckmaschinen-Anleihe wird weiterhin als

"durchschnittlich attraktiv" (3 von 5 möglichen Sternen) eingestuft

Düsseldorf, 15. Dezember 2016 - In ihrem aktuellen Mittelstandsanleihen-

Barometer zur Heidelberger Druckmaschinen-Anleihe (A14J7A) kommt die KFM

Deutsche Mittelstand AG zu dem Ergebnis, die Anleihe weiterhin als

"durchschnittlich attraktiv" (3 von 5 möglichen Sternen) einzustufen.

Die Heidelberger Druckmaschinen AG ist ein Unternehmen des

Präzisionsmaschinenbaus mit Hauptsitz in Heidelberg. Das Unternehmen ist

mit einem Weltmarktanteil von über 40% der weltweit marktführende

Hersteller von Bogenoffset-Druckmaschinen.

Neben dem Maschinenbau ist die Heidelberger Druckmaschinen AG auch im

Service-Geschäft tätig. Das Service-Geschäft umfasst sowohl Wartungs-,

Reparatur- und Ersatzteilleistungen als auch die Versorgung der

Printmedien-Kunden mit Verbrauchsmaterialien. Das Service-Geschäft wurde im

April 2015 durch die Übernahme der Printing Systems Group (PSG) gestärkt.

Weltweit arbeiten etwa 11.500 Mitarbeiter in der Entwicklung, Produktion

sowie im Vertrieb und Service für die Heidelberger Druckmaschinen AG. In

Deutschland fertigt das Unternehmen hoch automatisierte und variantenreiche

Hightech-Maschinen nach Kundenbedarf in allen Formatklassen. In Qingpu bei

Shanghai in China werden hochwertige vorkonfigurierte Editionsmodelle

produziert. Weiterhin wurden strategische Partnerschaften mit Fujifilm und

Ricoh im Bereich Digitaldruck eingegangen, aus denen bereits

Produktvorstellungen und erste Geschäftsabschlüsse resultieren.

Verbesserte Auftragssituation und leicht rückläufige Umsätze im 1. Halbjahr

des Geschäftsjahres 2016/17

Im 1. Halbjahr 2016 (April - September) haben sich die Umsätze um 90,0 Mio.

Euro auf 1,07 Mrd. Euro verringert. Im gleichen Zeitraum konnte die

Emittentin eine Steigerung der Auftragseingänge um 85,0 Mio. Euro auf 1,41

Mrd. Euro im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (1,32 Mrd. Euro) verzeichnen.

Der Auftragsbestand zum Ende des 1. Halbjahres erhöhte sich auf 765,0 Mio.

Euro, womit der Bestand 121 Mio. Euro über dem Vorjahreswert liegt. Die

Emittentin erwartet daher einen Anstieg der Umsatzerlöse für das 2.

Berichtshalbjahr.

Das Ergebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA) erreichte

bereinigt um Sonder- und Einmaleffekte 39,0 Mio. Euro und hat sich damit um

18,0 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahreswert verringert. Haupt-Ergebnisträger

ist wie in den Vorjahren das Segment Heidelberger Services. Die EBITDA-

Marge ohne Berücksichtigung der Sondereffekte verringerte sich im

Berichtshalbjahr von 6,8% in 2015 auf 4,2% in 2016. Laut

Unternehmensangaben ist dies auf Vorleistungen für den beschleunigten

Ausbau des Digital- und Servicegeschäftes zurückzuführen. Diese Maßnahmen

sollen zukünftig eine EBITDA-Marge von 7,0 bis 10,0% für den Konzern

sicherstellen.

Verringerung des Eigenkapitals durch steigende Pensionsrückstellungen

Das Eigenkapital der Emittentin hat sich im Berichtszeitraum April bis

September 2016 um 168,0 Mio. Euro auf 126,0 Mio. Euro verringert. Hierdurch

sank die Eigenkapitalquote von 13,0% auf 5,9%. Die Eigenkapitalveränderung

ist primär auf Anpassungen der Pensionsrückstellungen zurückzuführen. Diese

wurden wegen versicherungsmathematischen Veränderungen um 142,0 Mio. Euro

erhöht. Die Rückstellungserhöhung ist nicht Ergebnis- oder Cash-wirksam.

Die Netto-Verschuldung beträgt zum Ende des 1. Halbjahrs 276 Mio. Euro. Im

Vergleich zum Vorjahr konnte damit eine leichte Entschuldung erzielt und

die Netto-Verschuldung um 8 Mio. Euro gesenkt werden. Mit der vorzeitigen

vollständigen Rückführung der ausstehenden 9,25%-Anleihe der Heidelberger

Druckmaschinen AG im Juni 2016 gelang der Gesellschaft eine weitere

Optimierung der Finanzierungsstruktur, die kurzfristig zu einer weiteren

Verbesserung der Ertragskraft und des Free Cashflows führen wird.

8,00%-Heidelberger Druckmaschinen-Anleihe mit Laufzeit bis 2022

Die im Mai 2015 emittierte Anleihe der Heidelberger Druckmaschinen AG ist

mit einem Zinskupon von 8,00% p.a. (Zinstermin halbjährlich am 15.05. und

15.11.) ausgestattet und hat eine Laufzeit bis 2022. Im Rahmen der

Anleiheemission wurden insgesamt 205,4 Mio. Euro platziert. Die Anleihe

wurde ausschließlich institutionellen Investoren zur Zeichnung angeboten

und die kleinste handelbare Einheit liegt bei nominal 100.000 Euro. Eine

vorzeitige Kündigungsmöglichkeit für die Emittentin ist in den

Anleihebedingungen ab dem 15.05.2018 zu 104% des Nennwerts, ab dem

15.05.2019 zu 102% des Nennwerts und ab dem 15.05.2020 zu 100% des

Nennwerts vorgesehen. Auf aktueller Kursbasis (107,00% am 14.12.2016)

ergibt sich bis zur Kündigungsmöglichkeit zum 15.05.2018 eine Rendite von

5,54% p.a., bis zur Kündigungsmöglichkeit zum 15.05.2019 eine Rendite von

5,64% p.a., bis zur Kündigungsmöglichkeit zum 15.05.2020 eine Rendite von

5,71% p.a. und bis zum Ende der Laufzeit am 15.05.2022 eine Rendite von

6,45% p.a.

Fazit: Durchschnittlich attraktive Bewertung

Trotz des schwächeren 1. Halbjahres des Geschäftsjahres 2016/17 und des

durch Pensionsrückstellungen belasteten Eigenkapitals, sowie der niedrigen

EBITDA-Marge bewerten wir die 8,00%- Heidelberger Druckmaschinen-Anleihe

weiterhin als "durchschnittlich attraktiv". Hintergrund ist die bestehende

Marktführerschaft der Heidelberger Druckmaschinen AG bei Bogenoffset-

Druckmaschinen, die positive Auftragsentwicklung und die attraktive Rendite

der Anleihe von 6,45% p.a. (auf Kursbasis 107,00% am 14.12.2016 bei

Berechnung bis zur Endfälligkeit am 15.05.2022).

Über die KFM Deutsche Mittelstand AG

Die KFM Deutsche Mittelstand AG ist Experte für Mittelstandsanleihen und

Initiator des Deutschen Mittelstandanleihen FONDS (WKN A1W5T2). Manager

dieses Fonds ist die Heemann Vermögensverwaltung GmbH;

Verwaltungsgesellschaft ist die WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A. Der Fonds

bietet für private und institutionelle Investoren eine attraktive Rendite

in Verbindung mit einer breiten Streuung im Mittelstandsanleihen-Markt. Die

Investmentstrategie des Fonds basiert dabei auf den Ergebnissen des von der

KFM Deutsche Mittelstand AG entwickelten Analyseverfahrens KFM-Scoring. Der

Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS schüttet seine Erträge jährlich an

seine Anleger aus. Für das Jahr 2014 schüttete der Fonds seinen Anlegern

2,10 Euro je Fondsanteil aus; für das Jahr 2015 erfolgte eine Ausschüttung

von 2,29 Euro je Fondsanteil. Das bedeutet eine Ausschüttungsrendite von

über 4% p.a. für die Anleger. Auch im laufenden Jahr profitieren die

Anleger von der Wertentwicklung des Fonds und einer damit verbundenen

geplanten Ausschüttung wie in den Vorjahren. Die KFM Deutsche Mittelstand

AG wurde beim Großen Preis des Mittelstandes 2016 als Preisträger für das

KFM-Auswahlverfahren und die überdurchschnittliche Entwicklung des

Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS ausgezeichnet.

Hinweise zur Beachtung

Diese Pressemitteilung stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur

Abgabe eines Angebots dar, sondern dient allein der Orientierung und

Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Die in dieser

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Vollständigkeit und sind daher unverbindlich. Soweit in dieser Ausarbeitung

Aussagen über Preise, Zinssätze oder sonstige Indikationen getroffen

werden, beziehen sich diese ausschließlich auf den Zeitpunkt der Erstellung

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Wichtiger Hinweis: Wertpapiergeschäfte sind mit Risiken, insbesondere dem

Risiko eines Totalverlusts des eingesetzten Kapitals, verbunden. Sie

sollten sich deshalb vor jeder Anlageentscheidung eingehend persönlich

unter Berücksichtigung Ihrer persönlichen Vermögens- und Anlagesituation

beraten lassen und Ihre Anlageentscheidung nicht allein auf diese

Informationen stützen. Bitte wenden Sie sich hierzu an Ihre Kredit- und

Wertpapierinstitute. Die Zulässigkeit des Erwerbs eines Wertpapiers kann an

verschiedene Voraussetzungen - insbesondere Ihre Staatsangehörigkeit -

gebunden sein. Bitte lassen Sie sich auch hierzu vor einer

Anlageentscheidung entsprechend beraten. Der Deutsche Mittelstandsanleihen

FONDS ist in dem im Artikel genannten Wertpapier zum Zeitpunkt des

Publikmachens des Artikels investiert. Die KFM Deutsche Mittelstand AG, der

Ersteller oder an der Erstellung mitwirkende Personen halten Anteile am

Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS. Aus Veränderungen des Anleihekurses

kann sich ein wirtschaftlicher Vorteil für die KFM Deutsche Mittelstand AG,

den Ersteller oder an der Erstellung mitwirkende Personen ergeben. Vor

Abschluss eines in dieser Ausarbeitung dargestellten Geschäfts ist auf

jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch Ihren Berater

erforderlich. Ausführliche produktspezifische Informationen entnehmen Sie

bitte dem aktuellen vollständigen Verkaufsprospekt, den wesentlichen

Anlegerinformationen sowie dem Jahres- und ggf. Halbjahresbericht. Diese

Dokumente bilden die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von

Investmentanteilen. Sie sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft

(WARBURG INVEST LUXEMBOURG S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg)

sowie bei Zahl- und Informationsstellen (M.M.Warburg Bank & CO Luxembourg

S.A., 2, Place Dargent in L-1413 Luxemburg, M.M.Warburg & CO KGaA,

Ferdinandstraße 75 in D-20095 Hamburg oder Erste Bank der österreichischen

Sparkassen AG, Graben 21 in A-1010 Wien) erhältlich. Für Schäden, die im

Zusammenhang mit der Verwendung und/oder der Verteilung dieser Ausarbeitung

entstehen oder entstanden sind, übernehmen die KFM Deutsche Mittelstand AG

und die Verwaltungsgesellschaft keine Haftung.

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KFM Deutsche Mittelstand AG

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40213 Düsseldorf

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Fax: + 49 (0) 211 21073733

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Web: www.kfmag.de

www.deutscher-mittelstandsanleihen-fonds.de

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15.12.2016 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,

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