Original-Research

Ahlers AG (von GSC Research GmbH): Halten

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Original-Research: Ahlers AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Ahlers AG

Unternehmen: Ahlers AG

ISIN: DE0005009732 Vz

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2015/16

Empfehlung: Halten

seit: 23.03.2017

Kursziel: 7,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 23.03.2017, vormals Kaufen

Analyst: Alexander Langhorst

Geschäftszahlen 2015/16 ohne große Überraschungen

Auf der einen Seite erkennen wir, dass zum einen die Restrukturierungs- und

Optimierungsmaßnahmen der Ahlers AG sukzessive ihre Wirkung entfalten und

sich das Kerngeschäft ein ganzes Stück besser behaupten kann als die

Branche im Allgemeinen. Zum anderen scheint auch der Aktienkurs von den

weiteren negativen Marktdaten aus dem Textileinzelhandel sowie der nur

unverändert gehaltenen Dividende wenig tangiert zu werden, was unsere

Vermutung einer Bodenbildung beim Börsenkurs stützt.

Auf der anderen Seite ist die nur langsame Verbesserung der operativen

Ertragskraft, die sich auch im aktuellen Ausblick der Gesellschaft

widerspiegelt, enttäuschend. So dürfte es noch einige Zeit dauern, bis

Ahlers wieder an alte Margenniveaus herankommen kann. Ein KGV für 2016/17

von 27,6 und für 2017/18 von 22,4 halten wir daher für recht ambitioniert.

Das aktuelle Kursniveau ist unseres Erachtens daher nur gerechtfertigt, da

diese Bewertungsparameter in einem sehr schlechten Branchenumfeld erzielt

werden. Sollte sich dieses aufhellen, könnte die Gewinnentwicklung schnell

deutlich besser ausfallen. Leider sind solche Aufhellungstendenzen aktuell

allerdings nicht absehbar, eher scheint es noch weiteres Abwärtspotenzial

zu geben.

Aufgrund unserer reduzierten Gewinnerwartungen für das laufende und das

kommende Geschäftsjahr senken wir unser Kursziel von 8 auf 7 Euro und

nehmen gleichzeitig unsere Einschätzung von Kaufen auf Halten zurück. Die

Dividendenrendite von 2,9 bzw. 4,4 Prozent sollte dabei eine gewisse

Absicherung des Börsenkurses bewirken.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14909.pdf

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Rating: Halten
Analyst: GSC Research
Kursziel: 7,00 Euro