DGAP-News  180  0 Kommentare mainvestor GmbH / Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA (deutsch)

Veröffentlichung einer Corporate News, übermittelt durch die DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG.
Geäußerte Meinungen und Aussagen geben nicht die Meinung des Herausgebers wieder.

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´Noch ein bis zwei Neuengagements 2008 möglich´

- ´Londoner Greenpark hat die Hälfte an den wichtigsten
Portfoliogesellschaften übernommen´
- ´Greenpark Bewertung führt zu Gewinn im unteren zweistelligen Millionen
Euro-Bereich´
- ´Restzahlung ist besichert, Teilzahlung führte zu Preiszuschlag´
- ´Verfügen über rund 30 Mio. Euro für Neuengagements´
- ´Aktuelle Marktkapitalisierung wird allein schon durch Cash-Bestand und
Forderungen abgedeckt´
- ´Aktuelle Bewertung rund 45% unter NAV´

Die Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA (WKN: 604 729) ist eine
börsennotierte Beteiligungsgesellschaft, die in wachstumsstarke Unternehmen
im deutschsprachigen Raum investiert. Dabei setzt Heliad auf etablierte,
eigentümergeführte Geschäftsmodelle mit einem Umsatz zwischen 20 und 100
Mio. Euro. Mit diesem Investitionsfokus positioniert sich Heliad in der
attraktiven Nische zwischen Venture Capital und den großen Buyouts. Die
derzeit 13 Unternehmen im Portfolio von Heliad erwirtschaften mit fast
4.000 Beschäftigten zusammen einen Umsatz von über 650 Mio. Euro. Ziel des
Investitionsfokus der Heliad ist es, für die Aktionäre ein
überdurchschnittlich gutes Rendite-/ Risiko- Verhältnis zu erzielen. Der
Investor partizipiert mit der Heliad konzentriert an den Wachstumschancen
aufstrebender deutscher Technologieunternehmen, aber auch am traditionellen
deutschen Mittelstand. mainvestor Company Talk sprach mit dem CEO, Ralf
Flore.

mainvestor: Herr Flore, Sie haben im zweiten Quartal dieses Geschäftsjahres
die größte Transaktion in der Heliad Firmengeschichte durchgeführt, können
Sie uns Einzelheiten dazu nennen?

Ralf Flore: Heliad hat rund 50 Prozent Ihres Portfolios für 45,3 Millionen
Euro bzw. 0,65 Euro je Aktie veräußert. Käufer war die vom Londoner
Finanzinvestor Greenpark Capital Limited finanzierte und für diese
Transaktion gegründete Holding Heliad Investments Limited mit Sitz in
Jersey. Dieser Verkauf bestätigt unsere sorgfältige Einkaufspolitik und die
Qualität unseres Portfolios.

mainvestor: Das klingt vom Namen aber so, als wenn Heliad im Grunde
genommen an sich selbst verkauft hat?

Ralf Flore: Die Heliad Investments Limited wurde von Greenpark zum Zweck
genau dieser Transaktion ins Leben gerufen. Wie häufiger schon bei
ähnlichen Deals gesehen, führt auch in diesem Fall der Käufer einen Teil
des Namens des Verkäufers für das Portfolio weiter. Die Heliad Investments
Limited dient allein den in Delaware aufgelegten Fonds von Greenpark zur
Akquisitionsdurchführung und wird von Greenpark mit Kapital ausgestattet.
Die Heliad KGaA oder mit ihr in Verbindung stehende Gesellschaften sind an
der Gesellschaft nicht beteiligt. Käufer des Portfolios sind somit die von
Greenpark Capital Limited, London, beratenen Fonds.

mainvestor: Sie sagen, Sie haben rund die Hälfte verkauft. Die gute oder
die schlechte Hälfte des Portfolios?

Ralf Flore: Weder noch. Greenpark Capital hat jeweils die Hälfte unseres
Anteils an den wichtigsten Portfoliogesellschaften übernommen. Die jeweils
andere Hälfte ist bei der Heliad KGaA verblieben. Welche Bedeutung diese
Transaktion für Heliad hat, wird vielleicht anhand von zwei Aspekten
deutlich. Zum einen ergibt sich für Heliad ein realisierter Gewinn im
unteren zweistelligen Millionen Euro Bereich. Zum anderen zeigt der
Verkauf, wie werthaltig von Seiten Dritter die Beteiligungen eingeschätzt
werden. Wir haben, wie gesagt, 0,65 Euro pro Aktie als Bewertung für die
Hälfte des Portfolios zugesprochen bekommen. Dies entspricht etwa unserer
derzeitigen Börsenbewertung. Mit anderen Worten, wer heute Heliad kauft,
bekommt praktisch die andere Hälfte des Portfolios kostenlos dazu.

mainvestor: Wer steckt denn hinter Greenpark und was macht das Unternehmen
eigentlich?

Ralf Flore: Greenpark ist ein renommierter unabhängiger, global tätiger
Investor mit Sitz in London, der sich auf Secondary Private Equity
Investments spezialisiert hat. Das Unternehmen beteiligt sich weltweit an
reiferen Beteiligungs-Portfolios und hat renommierte Investoren aus
Deutschland, Europa, USA und Asien. Mittlerweile verwaltet Greenpark Fonds
im Gesamtwert von rund 1,3 Mrd. Euro.

mainvestor: Greenpark hat nicht sofort den vollen Kaufpreis für das
Portfolio in Cash bezahlt, weitere Zahlungen stehen in der Zukunft an.
Birgt die Zahlung eines Teilbetrags nicht ein erhebliches Risiko für
Heliad?

Ralf Flore: Greenpark Capital ist ein renommiertes Unternehmen, das über
einen hervorragenden Ruf in der Branche verfügt. Glauben Sie mir, über die
Zahlung mache ich mir keine Sorgen. Insgesamt sind zudem unserem
Unternehmen ja bereits über 60 Prozent der Verkaufssumme in der ersten
Tranche zugeflossen. Das waren schon einmal 28,6 Mio. Euro, die uns jetzt
für neue Transaktionen zur Verfügung stehen. Die restlichen knapp 40
Prozent stehen sukzessive in den kommenden 18 Monaten an. Für alle Fälle
sind sie übrigens besichert. Wir sehen den Verkauf als Beweis für unsere
Arbeit der vergangenen Jahre an. Es ist uns gelungen, einen attraktiven
Kaufpreis zu bekommen, der aufzeigt, wie vorsichtig wir bilanzieren. Des
Weiteren fließt uns der Verkaufserlös zu einem Zeitpunkt zu, in dem der
Markt hervorragende Investitionsmöglichkeiten bietet.

mainvestor: Da wäre die Zahlung der vollen Kaufpreissumme sofort doch von
Vorteil gewesen?

Ralf Flore: Diese Option gab es, aber Sie müssen die Ihnen zufließenden
Mittel ja auch investieren. Hier prüfen wir bekanntermaßen sehr sorgfältig.
Die uns jetzt zugeflossenen Mittel geben uns reichlich Spielraum für
Neuengagements. Durch den Verzicht auf die sofortige Zahlung eines
Teilbetrages haben wir für diese Summe noch einen Preiszuschlag aushandeln
können. Dies erschien uns im Hinblick auf eine Renditeoptimierung
sinnvoller.

mainvestor: Damit dürfte doch auch Spielraum für eine Dividendenzahlung
sein?

Ralf Flore: Sicher ist, wir wollen, dass unsere Aktionäre an der guten
Geschäftsentwicklung partizipieren. Die Zahlung einer Dividende wäre eine
Möglichkeit, eine andere wäre ein Aktienrückkaufprogramm. Die Heliad Aktie
notiert ja sehr deutlich unter ihrem Net Asset Value, ein Aktienrückkauf
ist also als günstige Investitionsmöglichkeit zu sehen. In erster Linie
berücksichtigt werden sollte aber, dass sich aktuell sehr günstige
Unternehmensbeteiligungen bieten, die ebenfalls zur Steigerung des
Unternehmenswertes beitragen sollen. Wir prüfen alle Alternativen und
werden die für die Unternehmensentwicklung und die Interessen der Aktionäre
beste Lösung oder besten Lösungen wählen. Das ist ja schließlich unsere
Aufgabe als Vorstand.

mainvestor: Können Sie beispielhaft auf ein paar Ihrer Beteiligungen einmal
näher eingehen?

Ralf Flore: Gerne. Das Portfolio der Heliad konzentriert sich vor allem auf
Unternehmen, die Servicedienstleistungen in den Branchen Finanzen,
Medizintechnik, Logistik, Industrie und Immobilien anbieten. Die Mehrzahl
der Beteiligungen zeigte im ersten Halbjahr eine erfreuliche Entwicklung.
So hat z.B. die Unicorn Geld- und Wertdienstleistungen GmbH, Deutschlands
Nummer 2 im Bereich der Geldtransporte und Werttransporte, sowohl Umsatz
und Ertrag gesteigert als auch die Marktposition weiter ausgebaut. CFC
Industriebeteiligungen konnte jüngst fast das halbe Portfolio verkaufen und
erzielte dabei eine Rendite von rund 100%. Das Leipziger
Reprographdienstleistungsunternehmen RT Reprotechnik ist ein weiteres gutes
Beispiel für das profitable Wachstum unserer Portfoliogesellschaften.

mainvestor: Auch wenn Sie mit der Entwicklung ihres Portfolios zufrieden
sind, es scheint ja, als wenn sich der Markt für Private Equity deutlich
eingetrübt hat?

Ralf Flore: Allgemein betrachtet ist die Marktlage im Private Equity Sektor
sicherlich nicht besonders gut. Dies gilt aber vor allem für die großen
Transaktionen, die in der Vergangenheit für Aufmerksamkeit gesorgt haben
und hauptsächlich durch Fremdkapital finanziert wurden. In unserem Segment,
den eigentümergeführten kleineren Unternehmen, gibt es aktuell sehr
interessante Investitionsmöglichkeiten. Wichtig ist es also, jetzt
Liquidität für neue Beteiligungen zu haben. Und die haben wir nicht zuletzt
durch den Greenpark Deal. Außerdem konnten wir kurz vor dieser Transaktion
ja bereits unsere Beteiligung an blau Mobilfunk für mehr als das
Zweieinhalbfache des eingesetzten Kapitals verkaufen. Sie dürfen nicht
vergessen, Private Euqity Investitionen waren über die vergangenen
Jahrzehnte ausgesprochen lukrativ. Daran hat sich grundsätzlich nichts
geändert. Im Buyout-Segment z.B. liegt die durchschnittliche jährliche
Rendite bei rund 19 Prozent.

mainvestor: Wenn Sie in die Zukunft blicken, wie sieht dann die weitere
Wachstumsstrategie der Heliad aus?

Ralf Flore: Wir verfügen derzeit über rund 30 Mio. Euro liquide Mittel, die
vor allem für Neuinvestments zur Verfügung stehen. Des Weiteren stehen für
die kommenden Monate ja noch weitere Zuflüsse in Höhe von über 10 Mio. Euro
aus dem Greenpark Deal auf der Agenda. Der Markt bietet derzeit zudem sehr
attraktive Bewertungen. Wir sehen also gerade in dem jetzigen Umfeld, in
dem viele von Krise sprechen, hervorragende Investitionsmöglichkeiten, die
die Attraktivität der Heliad weiter steigern sollten. Wir können uns
vorstellen, in diesem Jahr noch ein bis zwei Neuengagement einzugehen.

mainvestor: Wie hat sich denn Ihr Net Asset Value (NAV) in den vergangenen
Monaten entwickelt?

Ralf Flore: Am Jahresende 2007 lag unser NAV bei 1,36 Euro. Da wir auch
einige börsennotierte Beteiligungen haben, konnten wir uns der deutlichen
Kursrückgänge an den Kapitalmärkten nicht völlig entziehen. So lag unser
NAV Ende Juni 2008 bei 1,21 Euro. Dies entspricht also einem Rückgang von
rund 10%. An der Börse hat aber die Heliad deutlich mehr verloren. Aktuell
beträgt der Abschlag auf den NAV rund 45%. Der Markt ignoriert also völlig,
dass die aktuelle Marktentwicklung aufgrund unserer guten
Liquiditätsausstattung hervorragende Perspektiven eröffnet.

mainvestor: Wo sehen Sie den fairen Aktienkurs der Heliad?

Ralf Flore: Es ist nicht unsere Aufgabe, Zielkurse zu geben. Aber wenn ich
mir die jüngsten Studien zu Heliad anschaue, dann finde ich Close Brothers
Seydler Research, First Berlin und SRC Research mit Kaufempfehlungen und
Kurszielen zwischen 1,45 Euro und 1,50 Euro. Selbst HSBC Trinkaus als
konservativste Schätzung sieht den Aktienkurs bei 1,20 Euro. Außerdem
bietet der innere Wert NAV sicher auch eine gute Orientierung, wo der Kurs
bei normalen Verhältnissen am Kapitalmarkt stehen könnte.

mainvestor: Vielen Dank, Herr Flore.

Dieses Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Einladung zur Zeichnung
oder zum Kauf eines Wertpapiers dar, noch bilden diese Dokument oder darin
enthaltene Informationen eine Grundlage für eine vertragliche oder
anderweitige Verpflichtung irgendeiner Art. Vor einer Wertpapierdisposition
wenden Sie sich bitte an Ihren Bankberater oder Vermögensverwalter. Die in
diesem Interview geäußerten Meinungen und Aussagen geben nicht die Meinung
der mainvestor GmbH wieder. Die mainvestor GmbH unterhält
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26.08.2008 Finanznachrichten übermittelt durch die DGAP

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