Turnaround gelingt! - Seite 2

Nach unseren Berechnungen könnte Delignit einen Umsatz von gut 30 Millionen Euro einfahren nach 25,7 Millionen Euro im Vorjahr. Bei den Gewinnzahlen erwarten wir allerdings keine Verdopplung im Vergleich zum ersten Halbjahr. Grund sind Anpassung der Produktionskapazitäten und höhere Personalkosten, die zunächst Geld kosten. Das EBITDA erwarten wir sodann zwischen 1,5 und 1,8 Millionen Euro. Die Abschreibungen liegen bei ungefähr 0,8 Millionen Euro. Vor Steuern und Zinsen könnten zwischen 0,7 und eine Million Euro Gewinn hängen bleiben. Abzüglich des Finanzergebnisses von 0,4 bis 0,5 Millionen Euro und einer effektiven Steuerquote von gut Null, dürften netto circa 0,4 Millionen Euro verdient werden. Den Free Cashflow erwartet der Firmenchef im positiven Bereich, sodass sich die Nettoverschuldung, die zum 30. Juni 2011 bei 3,6 Millionen Euro lag, zum Jahresende 2011 weiter reduziert hat.

Für das Geschäftsjahr 2012 zeigt sich Büscher optimistisch. „Wir haben bisher keine Anzeichen, dass wir erneut schrumpfen und sich das Szenario aus dem Jahr 2009 wiederholt“. Nach eigenen Angaben ist der Markt der leichten Nutzfahrzeuge gesund und die Nachfrage der Autoindustrie somit stabil. Im Bereich Technological Applications dürfte der Rückenwind der Märkte aus den letzten Quartalen anhalten. Der Auftragsbestand ist dem Vernehmen nach für dieses Geschäftsjahr gut. Jedoch ist die Visibilität für die gesamten zwölf Monate gering, ergänzt der CEO. Darum wollte Büscher auch keine konkrete Prognose für das Jahr 2012 kommunizieren. „Wir registrieren die allgemeinen Unsicherheiten, auch wenn sich dies in unseren Kernmärkten nicht niederschlägt. Dennoch wollen wir uns mit einer Prognose erst einmal zurückhalten“. Oberstes Ziel ist natürlich das Level aus dem Jahr 2011 zu halten und eventuell sogar zu wachsen. Die Margen dürften sich sogar etwas verbessen und zwischen sechs und sieben Prozent liegen. Auf Basis der EBITDA-Marge.

Starkes Wachstum ist in diesem Jahr nicht zu erwarten. Das ist alleine schon aus Gründen von Kapazitäten gar nicht möglich. Um in Umsatzregionen von 35 Millionen Euro und mehr zu expandieren, sind weitere Investitionen notwendig. Auf aktueller Produktionsbasis hat Delignit die Möglichkeit einen Umsatz von circa 33 Millionen Euro zu stemmen. Kleinere Investitionen sind für 2012 geplant. Nach null im vergangenen Jahr, dürfte sich Capex im Jahr 2012 auf gut eine Million Euro belaufen. Eine Entscheidung für einen größeren Ausbau der Kapazitäten ist bisher noch nicht gefallen. Das liegt an der geringen Visibilität. Perspektivisch will das Unternehmen wieder in Umsatzregionen von gut 40 Millionen Euro wachsen. Die EBITDA-Marge könnte sich dann auf acht Prozent plus X belaufen. „Unser Anspruch ist mittelfristig wieder Zahlen zu erreichen, die wir vor der Krise bereits erzielt hatten“, fügt Büscher hinzu.

Mehrheitsaktionär von Delignit ist die Berliner Beteiligungsgesellschaft MBB Industries, die Sie als treuer Leser unserer Publikation sehr gut kennen. Mit einem Börsenwert von 8,3 Millionen Euro ist die MBB-Tochter ein Fliegengewicht an der Börse. Das Unternehmen gefällt uns, auch wenn in diesem Jahr kein deutlicher Umsatz- und Gewinnsprung drin ist. Für Käufe sehen wir dennoch derzeit keine Eile, da sich Investoren zunächst wohl weiter eher auf größere Unternehmen fokussieren.

Viele Grüße
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