Bankhaus Lampe KG stuft IVG Immobilien auf kaufen

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die Aktie von IVG Immobilien (ISIN DE0006205701/ WKN 620570) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Gestern habe IVG die Jahreszahlen 2011 bekannt gegeben. Die Zahlen hätten unter den Schätzungen der Analysten gelegen. Auf der Einkommensseite habe es gegeben: weniger Mieteinnahmen als erwartet (4,0% unter den Erwartungen der Analysten), ein schwächer als erwartetes Fondsgeschäft sowie geringer als erwartete Umsätze aus dem Bereich Development.

Auf der Kostenseite hätten belastet: 11 Mio. EUR höhere Instandhaltungskosten gegenüber dem Vorjahr (v.a. durch die Inbetriebnahme des "The Squaire"-Objektes getrieben), 13,2 Mio. EUR Sonderbelastung durch die Rückerstattung eines Steuervorteils sowie höhere Abschreibungen auf den Immobilienbestand.

Im vierten Quartal habe das Project "The Squaire" mit 30 Mio. EUR belastet, da es u.a. zu Verzögerungen bei der Inbetriebnahme vom Hilton Hotel und zu höheren Marketing-Aufwendungen gekommen sei. Weitere, geringere Belastungen seien laut Management für 2012 möglich. Der Verkauf solle im Jahr 2013 erfolgen.

Für das laufende Jahr erwarte der Vorstand (vor Anteilen Dritter) ein Break-even-Ergebnis. Erst für 2013 werde mit einem Anstieg der Profitabilität gerechnet. Zudem entschulde sich der Konzern in den kommenden Jahren: 315 Mio. EUR Kredite würden durch den Verkauf des EuroSelect 21 getilgt; 500 Mio. EUR würden mit dem Verkauf des "The Squaire" zurück gezahlt; 500 Mio. EUR würden bis 2014 durch den Verkauf von Kavernen an den eigenen Fonds getilgt. Bis 2015 plane die IVG einen LTV von 58%, der aktuell bei 70% liege.

Insgesamt seien die Zahlen schwach gewesen. Dennoch sinke die Unsicherheit nach den Zahlen, da im Vorfeld noch höhere Bewertungsverluste nicht auszuschließen gewesen seien. Die Analysten würden ihre Schätzungen und ihr Kursziel von 4,30 EUR auf 4,00 EUR (DCF-Modell und Sum-ofthe-parts-Analyse) anpassen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die IVG Immobilien-Aktie. (Analyse vom 29.03.2012) (29.03.2012/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Analysierendes Institut: Bankhaus Lampe KG
Aktieneinstufung neu: gut
Währung: Euro