488 0 Kommentare Vontobel Research stuft The Swatch Grp auf kaufen

Zürich (www.aktiencheck.de) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swatch Group-Aktie (ISIN CH0012255151/ WKN 865126) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Umsatzziel CHF 1 Mrd., Zielmarge 25 bis 30%: Im Jahr 2012 habe Harry Winston einen Umsatz von CHF 400 Mio. erwirtschaftet und das Zielt sei, diese Marke durch die Eröffnung neuer Boutiquen (derzeit 22) auf bis zu CHF 1 Mrd. zu bringen und den Umsatzanteil von Uhren von 25% auf 40 bis 50% zu steigern. Die EBIT-Marge für 2012 werde auf 7% geschätzt, was deutlich unter dem Niveau der Swatch Group liege (24,0% in GJ 2012). Das vorgegebene Ziel liege aber bei 25 bis 30%. Synergien seien in der Uhrenherstellung und dem Vertrieb sowie auch im Kauf von Komponenten und in der Werbung möglich.

Den Erwartungen zufolge werde die Transaktion im Februar abgeschlossen und sich zehn Monate lang auf das Ergebnis des GJ 2013 auswirken. Sie werde 5% zum Konzernumsatz beitragen, aber angesichts der niedrigeren Marge nur 2% zum EBIT. Kurzfristig werde sie sich daher negativ auf die Marge der Swatch Group auswirken.

EPS-Schätzung für 2013: +1%, für 2014: +3%: Da die Swatch Group den Kaufpreis von USD 1 Mrd. in bar bezahlen könne, würden praktisch keine Finanzierungskosten anfallen und die Übernahme werde sich bereits in GJ 2013 positiv auf den Gewinn auswirken.

Als nächsten Kursimpuls sehe man die Eckdaten etwa am 08.02.2013 und die Analystenkonferenz am 28.02.2013.

Die Akquisition von Harry Winston bringe eine bekannte Schmuckmarke zu Swatch Group und sie fülle mit der hochpreisigen Marke für Schmuckuhren, die über hohes Wachstumspotenzial verfüge, eine Lücke im Portfolio. Zusätzlich würden über die Produktion von Swatch Group, aber besonders bei der Distribution Vorteile erzielt. Die Analysten würden glauben, dass der hohe Preis (EV/EBITDA 2012 von 23) gerechtfertigt sei, da Swatch Group damit einen Teil der Barmittel verwenden könne.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating und erhöhen ihr Kursziel von CHF 550 auf CHF 575. (Analyse vom 15.01.2013) (15.01.2013/ac/a/a)