APM Gold

Monatskommentar Gold und Goldaktien Mai 2014 - Seite 2

Entsprechend kritisch betrachten wir deshalb die aktuellen Kurse in den meisten Anlageklassen, wohl wissend, dass sie wenig mit der zugrundeliegenden Wirtschaft zu tun haben. Probleme an den Kapitalmärkten dürften dann entstehen, wenn der Widerspruch zwischen der angeblich „gesunden“ Wirtschaft und immer radikaleren geldpolitischen Maßnahmen zu offensichtlich wird. Bis dahin gilt es zu akzeptieren, dass Überbewertungen und spekulative Exzesse durch das aktuelle geldpolitische Umfeld herbeigeführt werden, aber eben auch dadurch fundamental gut begründet sind.

Ausblick
Der Goldsektor befindet sich weiterhin in Wartestellung. Auch wenn sich die fundamentalen Rahmenbedingungen kontinuierlich verbessern, sind im aktuellen Umfeld positive Impulse für erneutes Anlegerinteresse notwendig.  Weiterhin gehen wir davon aus, dass stabile bis fallende reale Zinsenniveaus diesen Impuls früher oder später geben werden, bis dahin bleibt das Potential für überproportionale Kurszuwächse bestehen.

Portfolio
Der Fonds notierte im Mai mit dem Sektor schwächer. Das Exposure wurde abgesenkt, d.h. der Gold– und Silberaktien Anteil lag bei 70%, Absicherungen decken davon 40% ab. Die kleineren Werte mit einer Marktkapitalisierung
<1 Mrd. USD sind mit ca. 25% gewichtet, der Anteil der Silberaktien liegt bei 17%, der ungesicherte Fremdwährungsanteil bei 20%, Geldmarkt und kurzlaufende Staatsanleihen bei 26%.

APM Gold & Resources Fund (EUR) - blau
FTSE Gold Mines Index (USD) - schwarz

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