40% Sicherheit

3,9% Fixkupon Express-Zertifikat auf Carrefour

Express-Zertifikate eignen sich für Anleger, die eine Seitwärtsentwicklung des Basiswerts erwarten und dessen theoretisch unbegrenztes Aufwärtspotential gegen einen komfortablen Sicherheitspuffer und eine vorab bekannte Maximalrendite eintauschen möchten. Wer an stark steigende Kurse glaubt, der sollte über ein Direktinvestment oder aber ein Outperformance- oder Bonus-Zertifikat nachdenken, da die Rendite hier nicht begrenzt ist – auch für stark fallende Märkte eignen sich Express-Zertifikate nicht, da auch eine sehr niedrige Barriere einen klassischen Kapitalschutz nicht ersetzen kann.

Ein Plus an Sicherheit: Barriere nur am finalen Bewertungstag aktiv    

Das Fixkupon Express-Zertifikat aus dem Hause HVB auf den französischen Einzelhändler Carrefour mit der ISIN DE000HVB1R37 zahlt unabhängig von der Entwicklung des Aktienkurses (aktuell: 23 Euro) einen jährlichen fixen Kupon von 3,9 Prozent bezogen auf den Nominalwert von 1.000 Euro pro Zertifikat. Die Aktien von Lebensmittel-Konzernen gelten zwar als relativ krisenfest; allerdings hat die Branche durch Abwertung von Emerging Markets-Währungen, die Russland-Krise und den permanenten Margendruck Blessuren davongetragen. Sollte der Kurs der CAC40-Indexmitglieds Carrefour an einem der jährlichen Beobachtungstage, erstmals am 20.6.16, auf oder oberhalb der Tilgungsschwelle von 23,145 Euro liegen, dann wird das Zertifikat mit der ersten Kuponzahlung vorzeitig endfällig und zum Nominalwert zurückgezahlt. Unterhalb dieser Tilgungsschwelle hingegen verlängert sich die Laufzeit zumindest bis zum nächsten Bewertungstag, an dem analog verfahren wird.

Sollte das Produkt niemals vorzeitig fällig werden, so wird der Aktienkurs am finalen Bewertungstag nicht mehr mit der Tilgungsschwelle, sondern nur noch mit der wesentlich niedrigeren Barriere (13,887 Euro) verglichen. Sofern diese nicht berührt oder unterschritten wird, kommt der Nominalbetrag zur Rückzahlung und Anleger realisieren die Maximalrendite per Endfälligkeit. Im negativen Fall – die Barriere wird am Stichtag verletzt – wird das Produkt durch Lieferung von 43 Aktien pro 1.000 Euro Nominalwert getilgt. Diese Quote ergibt sich aus dem Bezugsverhältnis (1.000 Euro / 23,145 Euro), die Bruchteile werden in bar auf Basis des Schlusskurses abgerechnet. Bei sofortigem Verkauf dieser Position entsteht ein Verlust, der dem eines Direktinvestments in die Aktie entspricht (vor Dividenden).

ZertifikateReport-Fazit: Gerade Express-Zertifikate entfalten ihre Stärke bei langer (Rest-)Laufzeit: Die (maximal) fünf Kupons (19,5 Prozent des Nominalwerts) heben den Break Even-Punkt eines Direktinvestments auf einen Kurs von 27,65 Euro (nur bei Endfälligkeit!) – den vierzigprozentigen Sicherheitspuffer gibt’s im Tausch gegen die Dividenden dazu. Nichtsdestoweniger gilt: Aktie im Auge behalten!

Autor: Thorsten Welgen