Original-Research

Mybet Holding SE (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Mybet Holding SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Mybet Holding SE

Unternehmen: Mybet Holding SE

ISIN: DE000A0JRU67

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.11.2014

Kursziel: 1,70

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

mybet bleibt voll auf Kurs, die Jahresziele zu erreichen

mybet hat heute die Zahlen der ersten neun Monate des laufenden

Geschäftsjahres 2014 berichtet. Die folgende Tabelle gibt einen Überblick

über die wesentlichen Kenngrößen.

[TABELLE]

Entwicklung der Segmente: Wachstumstreiber waren wie schon im ersten

Halbjahr die Segmente Sportwetten und Pferdewetten (+23,3% bzw. 32,1%). Der

Umsatz im Bereich Casino & Poker ging regulatorisch bedingt um 12% zurück.

Durch den Verkauf des Spaniengeschäfts erzielte mybet im Berichtszeitraum

keine Lottoumsätze mehr (9M 2013: 2,7 Mio. Euro). Bereinigt um diesen

Effekt konnte mybet den Umsatz um über 12% steigern.

Ergebnisentwicklung: Als Folge der verbesserten Kostenbasis (Wegfall der

defizitären Spanien-Aktivitäten, deutliche Senkung der sbAs) und durch den

Dekonsolidierungseffekt konnte das EBIT signifikant verbessert werden. Mit

0,2 Mio. Euro war es bereits nach neun Monaten positiv. In Q4, einem

traditionell starken Quartal bei Sportwetten-Anbietern, sollte ebenfalls

ein positives EBIT erzielt werden. Folglich halten wir es für visibel, dass

mybet die vor zwei Wochen angehobene Guidance (EBIT 0,5-0,65 Mio. Euro) am

oberen Ende erreicht.

Dazu beitragen dürfte auch die Tochter pferdewetten.de, an der mybet rund

52,2% der Stimmrechte hält. Diese hat gestern ihre Guidance für das

laufende Jahr erhöht. Beim EBIT geht das Unternehmen vom Erreichen eines

Wertes in der Bandbreite von 1,2-1,35 Mio. Euro aus (zuvor: 1,0-1,2 Mio.

Euro). pferdewetten.de wird derzeit mit 10,8 Mio. Euro an der Börse

bewertet.

Ausreichend Liquidität zur Umsetzung der Wachstumsziele: Durch die kürzlich

erfolgte Kapitalerhöhung sind mybet rund 1,8 Mio. Euro zugeflossen. Auch

wenn die Maßnahme nicht voll platziert wurde, dürften nun ausreichend

Mittel zur Verfügung stehen, um die Besicherung der Sportwettenlizenz in

Deutschland zu gewährleisten. In der ersten Jahreshälfte 2015 sollte zudem

der Schadensersatz aus dem Verfahren mit Westlotto fließen (ca. 15 Mio.

Euro). Dies würde den Handlungsspielraum für Marketing-Aktivitäten, und den

Ausbau des stationären Geschäfts deutlich erhöhen.

Fazit: mybet überzeugt mit einer Prognosegenauigkeit, die in der

Vergangenheit nicht immer gegeben war. Das Management kommt bei der

Umsetzung der strategischen Ziele (effizienteres Marketing, Verbesserung

der Produkte und Kostenbasis) gut voran. Der Newsflow sollte daher gut

bleiben. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12556.pdf

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Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 1,70 Euro