Aktienfonds Türkei

Ein Markt der Extreme - Seite 2

Auch MYRA-Fondsmanager Kula ist überzeugt: „Durch den massiven Ölpreisverfall wird sich sowohl die Inflation als auch das notorische Außenhandelsdefizit reduzieren und damit der türkischen Notenbank Zinssenkungsspielräume im Jahresverlauf geben.“ Ein großes Fragezeichen stellt für ihn die Zinspolitik der US-Notenbank Fed dar: „Sollten tatsächlich im laufenden Jahr die Zinsen angehoben werden, dürften US-Dollar und US-amerikanische Anlagen an Attraktivität gewinnen, was Schwellenländerinvestments tendenziell negativ betrifft.“ Anleger sollten daher nicht „blind“ auf ein long-only Investment in der Türkei vertrauen.

Dass der türkische Aktienmarkt in den vergangenen Monaten – gemessen am MSCI Turkey – im Jahresvergleich um 19 Prozent hinzugewonnen hat, ist für Erste-Expertin Sarp kein Problem: „Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt derzeit bei 9,5, verglichen mit 12,5 für den breiteren MSCI Emerging Markets“, hält sie die Bewertung nach wie vor für attraktiv. „Im Finanzsektor sind aktuell vor allem Banken attraktiv, die von sinkenden Zinssätzen profitieren können und nur geringe Probleme bei der Kreditqualität aufweisen. 

Aktienfonds Türkei: 2014 war wieder ein gutes Jahr

Beim Blick in die Peergroup fällt auf, dass die beiden Top-Performer ein sehr kleines Volumen von unter zehn Millionen Euro aufweisen. Der Istanbul Equity Fund (ISIN: LU0093368008) von IPConcept verwaltet lediglich 7,9 Millionen Euro. 2014 schaffte Fondsmanager Sinan Dincer ein Plus von 48,2 Prozent. Doch Vorsicht: Der Fonds trägt mit der €uro-FondsNote 5 die schlechtmöglichste Bewertung. 2013 verlor er 39 Prozent. Für den Zeitraum der vergangenen drei Jahre ging es zwar um 23,8 Prozent nach oben, doch über fünf Jahre steht ein Minus von 3,6 Prozent. Die Sharpe Ratio ist negativ. Top-Holdings sind der Petrochemie-Konzern Petkim (8,0 Prozent), das Glas- und Chemieunternehmen Sisecam (5,6 Prozent) sowie die Industrie- und Finanzgruppe Sibanci (4,7 Prozent).

Den Unterschied zwischen einem Fonds mit FondsNote 5 und einem mit FondsNote 1 macht der UBAM Turkish Equity (ISIN: LU0500237457) deutlich: Zwar performte der mit einem Volumen von 8,3 Millionen Euro ebenfalls sehr kleine Fonds 2014 mit knapp 48 Prozent etwas schlechter als der Istanbul Equity Fund, doch die Historie ist deutlich stärker: 2013 verlor er mit 28,4 Prozent mehr als zehn Prozentpunkte weniger und über drei Jahre stieg sein Wert mit 70,5 Prozent deutlich stärker. Die Sharpe Ratio über diesen Zeitraum beträgt 0,58. Der IPConecpt-Fonds weist über drei Jahre eine Sharpe Ratio von 0,14 auf. 43,3 Prozent des Portfolios besteht aus Finanz-Aktien. Industrietitel machen 19,3 Prozent aus und der Sektor Materials kommt auf 11,9 Prozent. Top-Holdings sind drei Banken: Turkiye is Bankasi (7,4 Prozent), Turkiye Garantie Bankasi (6,3 Prozent) und Turkiye Hulk Bankasi (6,0 Prozent).