Original-Research

Manz AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Manz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Manz AG

Unternehmen: Manz AG

ISIN: DE000A0JQ5U3

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 25.02.2015

Kursziel: 95,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Dr. Thomas Umlauft

Manz berichtet vorläufige Zahlen - Guidance sehr vorsichtig

Gestern hat Manz die vorläufigen Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2014

präsentiert. Die wesentlichen Eckpunkte sind der folgenden Tabelle zu

entnehmen.

[Tabelle]

Manz konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr den Umsatz um 15% auf 306 Mio.

Euro ausweiten. Dies liegt über der Guidance von 280-300 Mio. Euro, aber

unter unserer Prognose. Zum starken Wachstum trugen vor allem die Bereiche

Battery (+15 Mio. Euro) und Display (+28 Mio. Euro) bei.

In Hinblick auf das operative Ergebnis gelang Manz eine schwarze Null, dies

jedoch lediglich auf bereinigter Basis. In diesem Zusammenhang wurden

außerordentliche Abschreibungen vorgenommen, hauptsächlich im Solarbereich.

Insgesamt führten die Wertminderungen i.H.v. 33,2 Mio. Euro zu einem

EBIT-Verlust von 32,8 Mio. Euro. Dieser Verlust hat aber den positiven

Begleiteffekt, dass das Abschreibungsniveau in 2015 um 10 Mio. Euro

reduziert wird.

Guidance: Für das laufende Geschäftsjahr prognostiziert das Unternehmen

neben einem deutlich positiven EBIT eine Umsatzsteigerung auf 320-340 Mio.

Euro. Wir halten diese Prognose für zu konservativ. Denn alleine die von

uns angenommene Umsatzausweitung auf rund 100 Mio. Euro im Segment Battery

sollte zu einer Topline von 380 Mio. Euro führen. Für eine dynamische

Umsatzsteigerung im Batteriebereich sprechen die ungebrochen starke

Nachfrage aus dem Bereich Consumer Electronics und die an Bedeutung

gewinnende E-Mobility. Entsprechend liegt der Auftragsbestand hier mit 47

Mio. Euro deutlich über dem Vorjahreswert (ca. 5 Mio. Euro).

Fazit: Wenngleich Manz ein guter Jahresausklang gelungen ist, so blieb das

Unternehmen doch hinter unseren ambitionierten Umsatzerwartungen zurück.

Zusätzlich hierzu wurde das operative Ergebnis durch hohe außerordentliche

Abschreibungen belastet. Unseres Erachtens ist Manz jedoch ausgezeichnet

für die Zukunft aufgestellt. Die erfolgreiche Diversifizierung weg vom

Solargeschäft (<5% d. Umsatzes) kann u.E. als abgeschlossen bezeichnet

werden. Die Bereiche Battery und Display eröffnen Manz dynamische Märkte,

die ein hohes und nachhaltiges Umsatzwachstum gewährleisten dürften. Wir

bestätigen daher unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von

95,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12701.pdf

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 95,00 Euro

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