Wochenausblick

Noch eine Rekordwoche? - Seite 2

Vermindertes Anstiegstempo

Andreas Hürkamp von der Commerzbank geht zumindest davon aus, dass der DAX an Schwung verlieren wird. „Im Oktober 2014 lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis des DAX noch 4,1 Punkte unter dem des S&P 500.“ Weil das deutsche Aktienbarometer seitdem stärker gestiegen sei, habe sich diese Differenz in den vergangenen Monaten auf 1,6 Punkte verringert. „Angesichts der deutlich geringeren KGV-Bewertungslücke zwischen DAX und S&P 500 dürfte die Outperformance des DAX an Dynamik verlieren.“

Stimmung schon zu gut?

Reinwand

Die Heleba bleibt skeptisch: Jüngste Umfragen zeigten, dass Investoren zuletzt noch stärker ins Risiko gegangen seien, erklärt Markus Reinwand. „Sie sind damit so offensiv positioniert wie zuletzt 2007 oder 2011. Wenig später bildete der DAX jeweils sein zyklisches Hoch aus.“ Mit Blick auf die Stimmungsindikatoren sei im Sinne der Kontraindikation somit durchaus Vorsicht angebracht. Auch technisch seien Aktien nach den Kurssprüngen der vergangenen Monate überhitzt. „Immerhin hat sich der DAX inzwischen schon mehr als 20 Prozent von seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt entfernt.“ Solche deutlichen Abweichungen seien in der Vergangenheit nur nach einer schweren Baisse oder in Übertreibungsphasen am Ende einer Hausse zu beobachten gewesen.

Wichtige Konjunktur- und Wirtschaftstermine

Montag, 23. März

• Deutschland: Besuch des griechischen Ministerpräsidenten in Berlin.
• EU: Rede von EZB-Chef Mario Draghi im EU-Parlament.

Dienstag, 24. März

• 10.00 Uhr. EU: Einkaufsmanagerindizes Eurozone März. Nach Einschätzung der DekaBank werden die Einkaufsmanagerindizes ein klares Signal für Wachstum geben. Das Umfeld aus niedrigen Energiepreisen, einem schwachen Euro und einer extrem lockereren Geldpolitik stütze die Stimmung der Unternehmen.
• 13.30 Uhr. USA: Verbraucherpreise Februar. Die Verbraucherpreise lagen laut DekaBank im Februar zum zweiten Mal in Folge knapp im negativen Bereich. Das habe aber nichts mit einer grundsätzlich deflationären Entwicklung zu tun, sondern gehe in erster Linie auf schwächere Energiepreise zurück. Die Inflationsrate ohne Lebensmittel und Energie sei weiter unauffällig.

Mittwoch, 25. März