Original-Research

mybet Holding SE (von Montega AG): Halten

Original-Research: mybet Holding SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu mybet Holding SE

Unternehmen: mybet Holding SE

ISIN: DE000A0JRU67

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 31.03.2015

Kursziel: 1,10

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Guidance erreicht - Verhaltener Ausblick für 2015

mybet hat heute vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2014

berichtet. Die wesentlichen Kennziffern sind der nachfolgenden Tabelle zu

entnehmen.

[Tabelle]

Der Umsatz lag mit 70,4 Mio. Euro (+ 5,1% yoy) am unteren Ende der Guidance

(70-75 Mio. Euro). Das Ergebnis erreichte die obere Hälfte des

Zielkorridors (EBIT von 0,5-0,65 Mio. Euro). Beim Umsatz ist zu beachten,

dass das abgelaufene Geschäftsjahr durch den Ausstieg aus dem spanischen

Lottogeschäft sowie den Rückzug aus einigen europäischen Märkten im Bereich

Casino & Poker negativ beeinflusst war. Im Segment Sportwetten hat mybet

einen Umsatzzuwachs von 21% erzielt. Das Geschäft mit Pferdewetten, das in

der börsennotierten Tochter pferdewetten.de AG angesiedelt ist, konnte die

positive Entwicklung fortsetzen und in 2014 den Umsatz um mehr als 25% auf

7,1 Mio. Euro steigern.

Trotz der vergleichsweise schwachen Umsatzentwicklung und den negativen

regulatorischen Einflüssen in wichtigen Auslandsmärkten ist dem Unternehmen

der Turnaround gelungen. Dies unterstreicht die hohe Kostendisziplin und

eine Planungssicherheit, die in der Vergangenheit nicht immer gegeben war.

Ausblick: Für 2015 stellt der Vorstand eine stabile Umsatzentwicklung und

ein ausgeglichenes Ergebnis in Aussicht (Basisszenario). Die Belastungen

durch die in 2015 eingeführte Umsatzsteuer auf digitale Güter und

Dienstleistungen belaufen sich laut mybet auf knapp 2 Mio. Euro (MONe: 1

Mio. Euro). In einem alternativen Szenario prüft der Vorstand zusätzliche

Investitionen in Technologie und Produkte. Sofern diese Maßnahmen umgesetzt

werden können, würde ein Umsatz von mindestens 75 Mio. Euro sowie ein

negatives EBIT von bis zu 0,5 Mio. Euro für 2015 erwartet.

Anpassung der Prognosen: Wir haben unsere Umsatzerwartungen für 2015 ff.

gesenkt und gleichzeitig die höhere Belastung durch die Anfang 2015

eingeführte Umsatzsteuer berücksichtigt.

Fazit: Die Ziele für 2014 wurden erreicht. Gleichzeitig dürfte der Ausblick

enttäuschen und einiges an Fantasie aus der Aktie nehmen. Wir bestätigen

daher unsere Halten-Empfehlung bei einem leicht reduzierten Kursziel von

1,10 Euro (zuvor: 1,20 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12775.pdf

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Rating: Halten
Analyst:
Kursziel: 1,10 Euro