adesso AG: Gewinnrückgang weitgehend plangemäß

Die Q1-Ergebnisse der adesso AG spiegeln nach Auffassung der Analysten von SMC-Research die aktuelle Investitionsoffensive des IT-Dienstleisters wider. Insofern sei der gemeldete Ergebnisrückagng plangemäß, das Researchhaus geht für den weiteren Jahresverlauf von einer deutlichen Belebugnd er Ergebnisdynamik aus und bestätigt sein Urteil „Buy“.

adesso habe im ersten Quartal kräftiges Wachstum erzielt und damit erneut gezeigt, dass die eingeschlagene Expansionsstrategie funktionier. Um diesen Expansionskurs im laufenden Jahr durch den Aufbau neuer Standorte und durch die forcierte Entwicklung eigener Softwarelösungen zusätzlich zu verstärken, nehme adesso vorübergehend schwächere Margen bewusst in Kauf. Diese Entscheidung habe sich im ersten Quartal deutlich bemerkbar gemacht, in dem die Gewinne trotz des hohen Umsatzwachstums kräftig geschrumpft seien.

Allerdings sei dieser Ergebniseffekt stärker ausgefallen als von den Analysten von SMC-Research im Vorfeld erwartet worden war. Sie begründen dies mit den im Vorjahresvergleich geringeren Lizenzeinnahmen sowie mit einer unerwarteten Auslastungsschwäche in einem ertragsstarken Bereich.

Im Hinblick auf die Gesamtjahresschätzungen sehen die Analysten diese Abweichung aber als nicht gravierend an, zumal aufgrund der Kalendereffekte vor allem die Geschäftsentwicklung des zweiten Halbjahrs über die Ergebnisqualität in 2015 entscheiden dürfte. SMC-Research hat deswegen die eigenen Schätzungen weitgehend beibehalten und sieht den fairen Wert nun bei 20,40 Euro je Aktie. Mit Verweis auf das positive Gesamtbild und das relativ geringe Risiko begründe dies die Aufrechterhaltung des „Buy“-Ratings.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Rating: Kauf
Analyst: Dr. Adam Jakubowski
Kursziel: 20,40 EUR