Original-Research

CR Capital Real Estate AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: CR Capital Real Estate AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu CR Capital Real Estate AG

Unternehmen: CR Capital Real Estate AG

ISIN: DE000A0WMQ53

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 2,45 EUR

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode, CFA

Neues Großprojekt stellt die Grundlage für künftiges Umsatz- und

Ergebniswachstum, nachhaltige Rentabilität in Sicht

Im Geschäftsjahr 2014 hat die CR Capital Real Estate AG insgesamt drei

Projekte erfolgreich verkauft und war damit in der Lage, einen deutlichen

Umsatzsprung auf 18,34 Mio. EUR (GJ 2013: 13,51 Mio. EUR) zu erzielen. Im

Einzelnen handelt es sich um den planmäßigen Verkauf des fertiggestellten

Mehrfamilienhauses 'Thulestr. 47' sowie um Teilveräußerungen des im März

2015 fertiggestellten Mehrfamilienhauses am 'Hohenzollerndamm 119'. Darüber

hinaus wurde das Grundstück 'Bessemerstraße 84' veräußert. Gemäß

Unternehmensangaben wurde hierfür ein lukrativer Preis erzielt.

Der Erfolg dieser Transaktionen wird durch das deutlich positive

Verkaufsergebnis in Höhe von 6,60 Mio. EUR (VJ: -0,99 Mio. EUR) belegt.

Flankierend hierzu erreichte die CR Capital Real Estate AG mit 0,70 Mio.

EUR (VJ: 0,71 Mio. EUR) ebenfalls ein positives Ergebnis aus der

Immobilienbewirtschaftung (Vermietung von Bestandsimmobilien). Das deutlich

ausgeweitete Veräußerungsergebnis führte in Summe zu einem Anstieg EBIT auf

einen neuen Rekordwert von 7,29 Mio. EUR (VJ: -0,63 Mio. EUR).

Im ersten Halbjahr 2015 wurde das Projekt 'Hohenzollerndamm 119' final

übergeben. Diese Transaktion ist maßgeblich für die Halbjahresumsätze in

Höhe von 6,48 Mio. EUR (1.HJ/2014: 1,89 Mio. EUR) verantwortlich. Das EBIT

blieb mit -0,07 Mio. EUR (1.HJ/14: -0,23 Mio. EUR) leicht im negativen

Bereich, war jedoch erneut besser als im Vorjahreszeitraum.

Im ersten Halbjahr 2015 ist zudem mit dem Erwerb eines neuen Projektes in

Leipzig mit einer Gesamtgröße von 85.000 qm und einer voraussichtlich

erzielbaren Verkaufsfläche von 65.000 qm eine wichtige Weichenstellung für

die künftige Unternehmensentwicklung gelegt worden. Zusammen mit einem

weiteren Projekt in der Borgmannstraße 16 in Berlin (ca. 3.500 qm) ist

damit die Grundlage für die weitere Unternehmensentwicklung geschaffen. Auf

dieser Basis haben wir unsere künftigen Umsatz- und Ergebnisprognosen

ausformuliert.

Das Großprojekt in Leipzig soll dabei im Rahmen mehrerer Bauabschnitte über

die kommenden fünf Geschäftsjahre hinweg für hohe Umsatz- und

Ergebnisbeiträge verantwortlich sein. Während wir im laufenden

Geschäftsjahr 2015 von keinen weiteren Veräußerungen ausgehen, wird die

Gesellschaft, gemäß unseren Planungen, ab dem Geschäftsjahr 2016 einen

deutlichen Anstieg des Umsatzniveaus erreichen. Analog dazu rechnen wir mit

einer Verbesserung und nachhaltigen Stabilisierung des EBIT, wobei wir

EBIT-Margen oberhalb von 15 % als realistisch ansehen. Gleichzeitig stellt

diese Annahme die Grundlage für unser DCF-Bewertungsmodell dar.

Im Rahmen des DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel von 2,45 EUR je

Aktie ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau in Höhe von 1,55 EUR

entspricht dies einem Kurspotenzial von 58,1 % und damit vergeben wir das

Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13235.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

[e-mail]

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Rating: Kaufen
Analyst: GBC
Kursziel: 2,45 Euro