Druck aus China

Der Stahlkonzern ArcelorMittal durchläuft herausfordernde Zeiten. Bei einer HVB 3,50 % Crelino Anleihe kommt es für den Anlageerfolg nicht auf die Aktienentwicklung, sondern auf die Kreditwürdigkeit des Unternehmens an.

Mit einer jährlichen Produktionskapazität von rund 115 Millionen Tonnen Rohstahl, 222.000 Mitarbeitern und einem Welt­marktanteil von sechs bis sieben Prozent ist ArcelorMittal eigenen Angaben zufolge der größte Stahlhersteller der Welt. Von seinen besten Zeiten ist der im Jahr 2006 aus der Fusion zwischen den beiden Stahl­riesen Arcelor und Mittal Steel hervor­gegangene Konzern allerdings weit entfernt. Schuld daran ist unter anderem die schwächelnde Konjunktur in China. Zwar spielt das Reich der Mitte als Absatzmarkt für ArcelorMittal keine so große Rolle. Allerdings setzt die Situation in der Volks­republik das Unternehmen indirekt unter Druck, weil die chinesischen Stahlpro­duzenten aufgrund des schwächelnden Heimatmarktes dazu übergehen, ihre Exporte zu erhöhen und damit in die Kern­märkte von ArcelorMittal vorzustoßen. Hinzu kommt, dass in einigen wichtigen Absatzregionen wie Brasilien und Russ­land die Stahlnachfrage aufgrund der Wirtschaftskrisen in diesen Ländern eben­falls eingebrochen ist.

Licht und Schatten

Die Zahlen zum dritten Quartal spiegeln das trübe Umfeld wider. Der Umsatz ging um fast ein Viertel auf 15,6 Milliarden US-­Dollar zurück. Unter dem Strich stand ein Verlust von 711 Millionen US­-Dollar, vor einem Jahr gab es zumindest noch einen kleinen Gewinn von 22 Millionen US­-Dollar. „Die ohnehin schon schwierige Lage hat sich weiter verschlimmert“, so Vorstandschef Lakshmi Mittal. Grund seien vor allem die rasant zunehmenden Billigexporte aus China. Er appellierte an die Politik, nun schnell Schutzzölle zu erheben (Quelle: www.faz.net vom 6. November 2015). Aber es gab auch einen Lichtblick. So ging die Nettoverschuldung von 17,8 Milliarden US-Dollar (30. Sep­tember 2014) auf 16,8 Milliarden US­-Dol­lar (30. September 2015) zurück (Quelle: ArcelorMittal, 9 Months Results).

Kreditwürdigkeit im Fokus

Aus der rückläufigen Nettoverschuldung könnte sich eine interessante Anlagemög­lichkeit in Form einer HVB 3,50 % Crelino Anleihe (ISIN DE000HV5LZQ4) ergeben. Dieser Anleihe liegt nicht wie bei den meisten strukturierten Produkten die Aktie eines Unternehmens zugrunde. Stattdessen ist bei einer Crelino­-Anleihe die Kreditwürdigkeit entscheidend, in die­sem Fall die von ArcelorMittal. Genau genommen gilt: Anleger bekommen an den festgelegten Zinszahlungstagen (18. April eines jeden Jahres) eine Zinszahlung von 3,50 Prozent p. a., bezogen auf den Nennbetrag. Einzige Voraussetzung dafür: Bis zum Laufzeitende im April 2019 tritt bei ArcelorMittal kein Kreditereignis ein. Hierzu zählen unter anderem jede Form von Insolvenz­, Konkurs­, Liquidations­ oder Vergleichsverfahren sowie Nichtzah­lung oder Restrukturierung von Verbind­lichkeiten. Das Risiko: Sollte es während der Laufzeit zu einem Kreditereignis kom­men, werden die weiteren Zinszahlungen eingestellt. Außerdem erfolgt die Rück­zahlung in diesem Fall zum Kreditereig­nis­Rückzahlungsbetrag. Dieser kann deutlich unter dem ursprünglichen Nenn­betrag von 100 Euro je Anleihe liegen. Im ungünstigsten Fall kommt es zum Total­verlust.

Hinweis: Die Crelino­-Anleihe ist eine Schuldverschreibung der UniCredit Bank AG. Bei Insolvenz, also Zahlungsunfähig­keit oder Überschuldung, drohen hohe Verluste bis hin zum Totalverlust.

HVB 3,50 % CRELINO ANLEIHE
Basiswert	Kreditwürdigkeit der ArcelorMittal
ISIN/WKN	DE000HV5LZQ4/HV5LZQ
Nennbetrag	EUR 100,-
Emissionstag	9.12.2015
Rückzahlungstermin	18.4.2019
Zinssatz p.a.	3,50 %
Emissionspreis	101,00 % *
Zeichnungsfrist	bis 7.12.2015 (14:00) **
* inklusive eines Ausgabeaufschlags von 1,00 % ** vorbehaltlich einer vorzeitigen Schließung Stand: 6.11.2015 Funktionsweise des Produkts finden Sie hier
Weitere Informationen unter: onemarkets.de/HV5LZQ

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• iStock : sdlgzps

 

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