Marktkommentar

HRK Managerkommentar Januar 2016: Arbor Invest - Substanzwerte (P)

An den weltweiten Aktienmärkten kam es zu deutlichen Kursrückschlägen. Die Sorgen um China und das Risiko einer deutlichen Verlangsamung des US-Wachstums erhöhten die Risikoaversion der Investoren. Insbesondere Unternehmen aus zyklischen Branchen kamen deutlich unter Druck. Es bedarf nun eines geeigneten Katalysators, um diesen negativen Kreislauf zu durchbrechen und erste Käufe stimulieren zu können. Neben der mittlerweile deutlich überverkauften Situation könnten in den nächsten Wochen sowohl die bevorstehende Dividendensaison als auch Maßnahmen verschiedener Notenbanken für Entlastung sorgen. Von einer großen Trendwende ist momentan aber noch nicht auszugehen, da sich die globalen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen sukzessive eintrüben. Erste Spuren sind in den Unternehmensbilanzen mittlerweile erkennbar.

Ob die Rohstoffmärkte aktuell die Ursache oder nur Beteiligte der aktuellen Marktturbulenzen sind, bleibt die große Frage. Die extreme Volatilität beim Rohöl dürfte jedoch erhalten bleiben, wobei sich jedoch der Preis in dem durch ein massives Überangebot geprägten Markt nicht wesentlich nach oben bewegen dürfte. Auf der anderen Seite profitiert Gold im aktuellen Umfeld ganz klar als Krisenwährung. Die erhöhte Unsicherheit führte dazu, dass Anleger wieder verstärkt auf das Edelmetall setzen.

Der Fondspreis kam im Januar aufgrund des Einbruchs an den Aktien- und Rohstoffmärkten unter Druck. Allerdings waren unsere Positionen im Immobilienbereich und bei den Edelmetallen in der Lage, gegen Monatsende für Stabilität zu sorgen. Wir können uns, aufgrund der in weiten Teilen überverkauften Situation an den Aktienmärkten in den kommenden Wochen eine Gegenbewegung vorstellen. Insgesamt bleibt die Situation aber schwierig, sodass unsere Aktienquoten tendenziell niedriger liegen dürften als in den Jahren zuvor. Auf der anderen Seite sprechen viele Argumente für den Edelmetallbereich, der 2016 vor einer Renaissance stehen könnte. Dieses Segment wollen wir strategisch ausbauen.