ETF Securities – Wöchentlicher Rohstoffüberblick

Massive Zuflüsse in Gold trotz eines restriktiveren Fed-Protokolls und eines stärkeren US-Dollar

Gold-ETFs verzeichneten in dieser Woche erhebliche Zuflüsse in Höhe von 112 Mio. USD, obwohl Gold (A0N62G) abtauchte und einen Wochenverlust von 2,6 % verzeichnete. Der Grund hierfür ist im US-Dollar zu sehen. Er ging aus der Woche gefestigt hervor, da das Protokoll der Sitzung des Fed-Offenmarktausschusses vom 26./27. April erkennen ließ, dass eine Zinsanhebung im Juni wahrscheinlich ist. Entsprechend stieg nach der Veröffentlichung des Protokolls auch die sich aus den Fed Fund Futures ergebende Wahrscheinlichkeit für eine Zinsanhebung von 3 % auf 30 %. Die Mitglieder des Offenmarktausschusses haben nun zweifellos Einiges zu tun, um den Markt von einem bevorstehenden Zinsschritt zu überzeugen und das im März verlorene Vertrauen zurückzugewinnen. „Die Risikoaversion ist nach wie vor hoch, da viele Anleger den Rückgang des Goldpreises nutzen, um ihre Positionen aufzustocken“, meint Jan-Hendrik Hein, Associate Director – Head of German Speaking Regions.

Die Abflüsse aus Rohöl-ETPs (A1N49P) setzen sich aufgrund von Gewinnmitnahmen fort. Zugleich erholen sich die Preise für Rohöl, die in dieser Woche um 1,5 % stiegen, da man erwartete, dass sich die US-Rohöllagerbestände verringern und die Produktionsausfälle in Kanada, Libyen und Nigeria ausweiten würden.  Doch geriet die Rally durch die Verteuerung des US-Dollar (A1EK0W) und die US-Lagerbestände, die nach Angaben der US-Energieinformationsbehörde in der Vorwoche unerwartet um 1,3 Mio. Barrel zugenommen hatten, ins Stocken. Die vorübergehenden Angebotsausfälle wurden vom Anstieg der US-Rohöllagerbestände größtenteils ausgeglichen, sodass es in der sechsten Woche in Folge zu Gewinnmitnahmen bei Rohöl-ETPs (A0KRJX) kam. Die globalen Ölmärkte leiden nach wie vor unter einem Überangebot. „Der geringe Heizbedarf aufgrund des warmen Winters in den USA und Europa führte zu hohen Lagerbeständen, und die Daten aus dem Iran zeigen, dass die Rohölexporte schneller als erwartet zunehmen“, Hein.

Palladium-ETPs (A0N62E) verzeichneten die höchsten wöchentlichen Zuflüsse seit Juli 2015. In der letzten Woche kam es zu Zuflüssen in Palladium-ETPs in Höhe von 5,1 Mio. USD, als die Preise noch einmal um 6,9 % auf 565 USD/oz. nachgaben. Unseres Erachtens wird Palladium wohl der Gewinner dieses Jahres sein. „Wie Platin weist es seit vier Jahren ein Angebotsdefizit auf, was sich Prognosen zufolge 2016 nicht ändert, da die Nachfrage im Automobilsektor in diesem Jahr voraussichtlich um 4 % steigen wird“, Hein. Auch die anderen industriellen Edelmetalle verzeichneten Zuflüsse – Silber (A0N62F) und Platin (A0N62D) in Höhe von 5,7 Mio. USD bzw. 1,4 Mio. USD.

Kaffee-ETPs (A0KRJT) litten unter Abflüssen in Höhe von 10 Mio. USD, da der Preis von Kaffee in dieser Woche um fast 3,3 % fiel. Obwohl das Erntejahr gerade erst begonnen hat, meldete das US-Landwirtschaftsministerium, dass das weltgrößte Erzeugerland Brasilien in diesem Jahr 56 Mio. 60-Kilo-Säcke Rohkaffee erzielen wird. „Das entspricht einer Zunahme um 13 % zum Vorjahr. Der gute Angebotsausblick sowie die Abwertung des brasilianischen Real gegenüber dem US-Dollar bieten eine hinreichende Erklärung für den Rückgang der Exportpreise für Kaffee“, Hein.

Wichtige Ereignisse in der nächsten Woche. Der marktbestimmende Faktor könnte in der nächsten Woche die zweite Schätzung für das US-Bruttoinlandsprodukt im ersten Quartal sein. Die Marktteilnehmer erwarten eine Aufwärtskorrektur der ersten Schätzung von 0,5 % p.a. auf 0,8 % p.a. zum Vorquartal. Sollte es dazu kommen, könnten die Chancen für eine Zinsanhebung im Juni deutlich zunehmen. Auch die Schnellschätzungen der Einkaufsmanagerindizes vom Mai in den USA, Europa und Japan werden die Marktteilnehmer verfolgen. Schließlich könnte in Zusammenhang mit den spannungsgeladenen Brexit-Diskussionen die erste Schätzung des britischen BIP-Wachstums im ersten Quartal zu Marktverwerfungen führen.