Marktkommentar

Eduardo Mollo Cunha (Eyb & Wallwitz): Phaidros Funds Reporting Mai 2016 - Die nächsten Wochen werden genügend "Stoff" für Volatilität bieten

Die Aktienmärkte waren im Mai erneut fester, vor allem in Japan und Europa mit jeweils mehr als +3%. Trotz vielfacher "Unkenrufe" bezüglich eines drohenden Rückschlags setzten sie damit ihren Anstieg entlang der "wall of worry" fort. Einen unmittelbaren Auslöser sucht man vergeblich; es ist vielmehr die Kombination etwas besserer Konjunkturdaten, freundlichen Anleihemärkten und schlicht das Ausbleiben von externen Schocks, die für die positive Entwicklung sorgten. Europäische Aktien haben außerdem von einem Wiedererstarken des US-Dollars profitiert.

Die nächsten Wochen werden genügend "Stoff" für Volatilität bieten: Neben der FED-Sitzung am 16. Juni stehen am 23. Juni die Abstimmung über den "Brexit" und am 26. Juni die Parlamentswahlen in Spanien an. Selbst wenn es zu einem politischen "Unfall" kommen sollte, halten wir die Auswirkungen für begrenzt, weil sich nach den jüngsten Erhebungen die meisten Portfoliomanager bereits vorbereitet haben, z.B. durch relative hohe Liquiditätsquoten und Rekord-Long-Positionen im Yen. Was uns eher Sorgen macht, ist die schleppende Entwicklung der Unternehmensgewinne in den USA und vor allem in Europa. Diese wird das große Thema im weiteren Jahresverlauf sein, da die Aktienmärkte nach dem Auslaufen des Zinssenkungszyklus eines neuen Impulses bedürfen, um die aktuellen Niveaus zu halten.