Commerzbank-Aktie
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Darum werden die 30 Milliarden Eigenkapital bei Commerzbank nur mit 7 Milliarden bewertet - Seite 2
6788 
0 KommentareEine vollkommene Zerschlagung in ihre Einzelteile kommt aufgrund der integrierten Struktur des Konzerns nicht in Frage. Was aber, wenn es einen Weg gäbe, das gebundene Eigenkapital ohne Verluste zumindest teilweise zu befreien? Dann müssten wir nicht bis 2023 warten, um ein Kurs-Buchwert-Verhältnis im Bereich von 1 zu sehen.
So kann die Commerzbank den Weg zu einem normalen KBV beschleunigen
Dazu müsste sich das Bankhaus gesundschrumpfen, um die Werte transparent zu machen und die Profitabilität zu erhöhen. Ansätze in diese Richtung sind auch erkennbar. Der Verkauf der Luxemburger Privatbank wurde am 04.07. abgeschlossen und in den USA möchte man sich schlanker aufstellen.
Außerdem wird im Segment Asset & Capital Recovery weiterhin daran gearbeitet, die Bilanz zu bereinigen. Darin enthalten sind nun vor allem gewerbliche Immobilien- und Schiffskredite sowie öffentliche Finanzierungen im Gesamtvolumen von 16 Mrd. Euro. Hierfür müssen noch regelmäßig Rückstellungen für die Risikovorsorge gebildet werden.
Die Deutsche Bank (WKN:514000) hat gerade angekündigt, dass sie ihr entsprechendes Portfolio an Schiffsfinanzierungen bereinigen möchte. Dies führt zwar zu einer Realisierung von Buchverlusten, aber dafür wird die Unsicherheit reduziert und damit das Vertrauen erhöht. Mit einem ähnlichen Schritt könnte die Commerzbank rund 4 Mrd. Euro erlösen und damit wertvolles gebundenes Kapital befreien.
Wichtig wird natürlich auf der anderen Seite auch sein, dass über die kommenden Jahre im Schnitt ein positives Ergebnis erwirtschaftet wird, sodass das Eigenkapital nicht zusammenschrumpft, sondern möglichst weiterwächst. Schließlich wollen wir, dass die Börsenbewertung sich dem Eigenkapital annähert und nicht andersherum.
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Immerhin weist die offizielle Insolvenzstatistik in den letzten Quartalen historisch niedrige Raten aus. An dieser Front müsste es daher gut laufen. Außerdem werden die Kosten ständig durch stärker automatisierte Systeme und die Reduzierung unrentable Bereiche gesenkt, sodass zumindest ein ausgeglichenes Ergebnis möglich sein sollte. Analysten erwarten im Schnitt, dass das Eigenkapital bis 2019 auf 32,8 Mrd. Euro anwächst.
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