Marktkommentar

Credit Suisse: Brexit und die Weltwirtschaft: Konsequenzen primär für Europa

Das Brexit-Votum wird sich vor allem auf die britische Volkswirtschaft negativ auswirken, die eine substanzielle Wachstumsverlangsamung verzeichnen dürfte. Wir rechnen über den Handel, die allgemeine Stimmung und finanzielle Ansteckungseffekte mit gewissen negativen Konsequenzen für andere Volkswirtschaften.

Die Entscheidung Grossbritanniens für einen Austritt aus der Europäischen Union (EU) wird vornehmlich die britische Wirtschaft selbst beeinträchtigen. Die Unsicherheit in Bezug auf den künftigen Zugang zu Märkten im Ausland sowie die Fähigkeit zur Anstellung ausländischer Arbeitskräfte wird voraussichtlich einen Rückgang der Investitionen zur Folge haben. Zudem könnte das Beschäftigungswachstum zum Stillstand kommen, was wiederum die Konsumentenstimmung und die Konsumausgaben belasten könnte. Möglicherweise resultiert eine technische Rezession, d. h. zwei Quartale mit negativem Wachstum in Folge. Für das Gesamtjahr 2017 rechnen wir jedoch nicht mit einer Kontraktion der britischen Volkswirtschaft.

Ein Blick auf frühere Konjunkturabschwünge zeigt, dass die Investitionsausgaben typischerweise unmittelbarer und deutlicher reagieren als der Privatkonsum. Dieses Muster dürfte sich wiederholen, wenn auch in weniger ausgeprägter Form als bei globalen Rezessionen. Demgegenüber sollte sich die britische Binnennachfrage unseres Erachtens abschwächen und könnte sogar während ein paar Quartalen rückläufig sein. Die längerfristigen Auswirkungen auf Grossbritannien werden stark von den künftigen wirtschaftlichen Beziehungen mit der EU abhängen, werden aber wohl ebenfalls negativ sein, zumal Restriktionen beim Marktzugang und der Arbeitsmarktmobilität die Investitionen, die Produktivität und die Einkommen beeinträchtigen dürften.

In Hinblick auf die Auswirkungen des Brexit auf andere grössere Volkswirtschaften analysieren wir in der Folge die drei wichtigsten potenziellen Übertragungskanäle: den Handel, die Stimmung und finanzielle Ansteckungseffekte.

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