Finlab: Überzeugende Entwicklung bei den Beteiligungen

GBC konstatiert bei FinLab gute Zahlen für 2015 und eine überzeugende Portfolioentwicklung im laufenden Jahr, die zu einer erneuten Ergebnissteigerung führen dürfte. Die Analysten haben ihr Kursziel für die Aktie angehoben und bekräftigen ihre Kaufempfehlung.

Bereits vor einigen Wochen hat die FinLab AG nach Meinung von GBC gute Zahlen für das GJ 2015 vorgelegt. Nun gebe es auch im bisherigen Verlauf des Jahres 2016 wieder sehr überzeugende Entwicklungen bei den Beteiligungen des Unternehmens. Allen voran sei dabei die neuerliche Kapitalrunde bei Deposit Solutions zu nennen, bei welcher Deposit Solutions 15 Mio. Euro an liquiden Mitteln zugeflossen seien. Die Bewertung des Unternehmens habe demnach bei über 100 Mio. Euro gelegen, wobei immer klarer reflektiert werde, welches Potenzial in dem Unternehmen stecke. Das Produkt COMONEA habe das Potenzial, den Markt für Privateinlagen zu revolutionieren, womit die Chancen auf eine überzeugende Unternehmensentwicklung entsprechend hoch seien.

Auch bei nextmarkets sei jüngst eine Kapitalerhöhung durchgeführt worden. Nachdem sich Starinvestor Peter Thiel bereits bei Deposit Solutions beteiligt habe, sei er nun auch bei nextmarkets eingestiegen. Die Kapitalrunde sei zu einer deutlich höheren Bewertung als beim Einstieg von FinLab durchgeführt und mit einem signifikanten siebenstelligen Betrag abgeschlossen worden.

Insofern sei schon heute gut absehbar, dass die bereits sehr guten Ergebnisse des Jahres 2015 in 2016 nochmals übertroffen werden könnten. Allein der Wert des Anteils an Deposit Solutions dürfte inzwischen aus Sicht von GBC über 10 Mio. Euro betragen. In der Bilanz zum 31.12.2015 der FinLab AG sei der Wertansatz noch mit 3 Mio. Euro ausgewiesen worden. Die Bewertung der Anteile an nextmarkets liege zudem nach der jüngsten Kapitalrunde nach Einschätzung der Analysten bei rund 6 Mio. Euro.

Nicht nur auf Grund der hohen Finanzierungsrunden könne die FinLab AG aufzeigen, dass der „Proof-of-Concepts“ inzwischen erbracht worden sei. Auch die operative Entwicklung unterstreiche die gesteigerten Bewertungen. Während Deposit Solutions bereits einige namhafte Kunden habe gewinnen können, sei auch nextmarkets zum Jahresstart an den Markt gegangen und befinde sich nun in der Phase der Markterschließung.

Nicht zuletzt müsse auch beachtet werden, dass die FinLab AG neben dem erfolgreichen Fintech-Portfolio bereits heute stetige Cashflows generiere. Diese würden sich insbesondere aus Managementvergütungen und Dividendenausschüttungen zusammensetzen, welche aus den Beteiligungen an Heliad und Patriarch resultieren. Zusammengenommen würden daraus pro Jahr rund 4 Mio. Euro an Mittelzuflüssen generiert. Diese Mittel würden den laufenden Overhead decken und könnten zudem in die Entwicklung des Fintech-Beteiligungsportfolios investiert werden, was FinLab gegenüber anderen Venture Capital-Investoren einen klaren Wettbewerbsvorteil hinsichtlich der Finanzierungsflexibilität eröffne.

Jüngst habe die FinLab AG mit einer Beteiligung an der AUTHADA GmbH in 2016 zudem auch bereits das Fintech-Beteiligungsportfolio erweitert. Das Unternehmen sei im Bereich der elektronischen Identität aktiv und damit in einem sehr zukunftsträchtigen Bereich des Fintech-Segments tätig. GBC geht davon aus, dass weitere Beteiligungen noch im laufenden Jahr hinzuerworben werden.

Auf Basis der guten Zahlen für das GJ 2015, mit Gesamterträgen in Höhe von 6,46 Mio. Euro und einem EBIT von 4,02 Mio. Euro, der guten Fortentwicklung bei den Beteiligungsgesellschaften und der wiederum damit verbundenen starken Erwartungshaltung für das GJ 2016 haben die Analysten ihr Kursziel von zuvor 16,70 Euro auf 18,32 Euro angehoben. Das Rating laute damit unverändert KAUFEN.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Hinweis nach § 34b Abs. 2 WpHG: Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse kann unter folgender Adresse eingesehen werden:

http://www.more-ir.de/d/14101.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung nach § 34b Absatz 1 Satz 2 WpHG findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Felix Gode
Kursziel: 18,32 EUR