NanoFocus: Wachstumsbeschleunigung durch neues Seriengeschäft

GBC hat die Coverage der Nanofocus AG aufgenommen und die Aktie im Rahmen der Ersteinschätzung mit dem Rating „Kaufen“ versehen. Das Researchhaus zeigt sich vor allem im Hinblick auf die Potenziale der neuen Produkte zuversichtlich, mit denen sich NanoFocus von einem Gerätehersteller zum Ausrüster industrieller Produktion gewandelt habe.

In den vergangenen Jahren habe sich die NanoFocus AG unter Inkaufnahme hoher Forschungs- und Entwicklungskosten vom Laborgerätehersteller zum Ausrüster für moderne Industriemesstechnik entwickelt. Diese neue produktseitige Aufstellung eröffne dem Unternehmen neue Wachstumsmöglichkeiten für die kommenden Jahre.

Gleichzeitig habe die Weiterentwicklung des Produktportfolios die Umsatz- und Ergebnisentwicklung der vergangenen Jahre stark geprägt. Während die Segmente Standard/Labor sowie OEM über eine stabile Umsatzbasis verfügten, sei die Umsatzentwicklung in den Segmenten Semiconductor und Automotive volatil gewesen.

Dies sei laut GBC vor allem auf wiederholte Verschiebungen bei der Beauftragung von Pilotaufträgen zurückzuführen, die jedoch außerhalb des Einflussbereichs des Unternehmens lägen.

Dieselben Effekte seien auch in den Ergebnissen erkennbar. Dort, wo keine Umsatzverschiebungen aufgetreten seien, habe das Unternehmen stets EBITDA-Margen im Bereich der 10 Prozent-Marke ausgewiesen, was nach Auffassung von GBC als Indiz für eine gute Grundrentabilität zu deuten sei.

Für die kommenden Jahre erwartet GBC, dass verstärkte Beauftragungen aus den Bereichen Automotive und Semiconductor zu einer deutlichen Belebung der Umsatzerlöse führen werden. Die Analysten begründen diese Erwartung mit der starken technologischen Basis, die in Kombination mit der Inline-Fähigkeit der neuen Produkte auf eine gesteigerte Nachfrage nach integrierte Qualitätskontrolle treffe.

Nachdem NanoFocus im November weitere Auftragsverschiebungen gemeldet habe, kalkuliert GBC für das laufende Jahr mit Umsatzerlösen in Höhe von 11,50 Mio. Euro, gleichbedeutend mit einem Anstieg um 6,5 Prozent. Für die Jahre 2017 und 2018 erwarten die Analysten weitere Steigerungen um 21,7 respektive 12,9 Prozent. Beim EBITDA rechnet GBC bereits für 2017 mit einer deutlichen Steigerung auf 1,30 Mio. Euro, gefolgt von weiteren Verbesserungen auf bis zu 1,65 Mio. Euro im Geschäftsjahr 2018, was einer EBITDA-Marge von dann 10,4 Prozent entspräche.

Im Rahmen der Post-Money-Bewertung haben die GBC-Analysten für die Aktien der NanoFocus AG einen fairen Wert von 2,90 Euro je Aktie ermittelt. Ausgehend vom Bezugskurs im Rahmen der Kapitalerhöhung von 1,75 Euro ergebe sich damit ein Potenzial von rund 65 Prozent. Dabei haben die Analysten angenommen, dass bei einer schnelleren Marktdurchdringung im Zuge des derzeitigen Ausbaus der Vertriebsstrukturen auch höhere Skaleneffekte und damit höhere Margenniveaus möglich sein könnten. Insgesamt schätzen

Die GBC-Analysten die NanoFocus AG als interessantes Unternehmen ein, mit einer vielversprechenden Technologie.

In Verbindung mit dem attraktiven Kurspotenzial rechtfertige dies das Rating „Kaufen“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide)

Hinweis nach § 34b Abs. 2 WpHG: Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse kann unter folgender Adresse eingesehen werden:

http://www.more-ir.de/d/14529.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung nach § 34b Absatz 1 Satz 2 WpHG findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

 

Rating: Kauf
Analyst: Felix Gode
Kursziel: 2,90 EUR