Medien-Aktie: Kaufen?

Starke Dividendenrendite von 4.5 % im MDAX?

Axel Springer-Chef Mathias Döpfner hat für diesen Donnerstag zum Capital Markets Day in die Firmenzentrale nach Berlin geladen. Angesichts der desolaten Aktienkursentwicklung wird sich Döpfner etwas Positives einfallen lassen müssen, um Investoren wieder heiß auf Axel Springer zu machen. Seit ihrem Hoch bei gut 59 Euro im letzten Jahr, hat die Aktie mehr als 35 % an Wert verloren. Allein in diesem Jahr liegt das Minus bei rund 20 %.

Die erheblichen Kursverluste sind allerdings nicht wirklich auf Seiten des Unternehmens oder Döpfners zu suchen. Das gesamte Umfeld für Medienaktien ist in diesem Jahr katastrophal. Zumindest unter den Großen Drei auf dem deutschen Kurszettel. Die Kursentwicklung von ProSiebenSat1 ist 2016 sogar noch schlechter. Und der Aktienkurs der RTL Group liegt ebenfalls deutlich im Minus.

Operativ entwickelt sich Axel Springer recht vernünftig. Das Unternehmen wächst bei den digitalen Geschäftsmodellen ordentlich. Konsolidierungs- und währungsbereinigt erreichten die digitalen Medien ein organisches Umsatzwachstum von mehr als 10 % in den ersten 9 Monaten des laufenden Jahres. Nach 9 Monaten tragen die digitalen Geschäftsmodelle 67 % zum Konzernumsatz bei, 72 % zum EBITDA und 85 % zu den Werbeerlösen. Der Konzernumsatz kletterte nach 9 Monaten trotz erheblicher Entkonsolidierungseffekte um 0.6 % auf fast 2.4 Mrd. Euro. Bereinigt erhöhte sich der Umsatz um knapp 5 %. Das bereinigte EBITDA expandierte im selben Zeitraum um fast 6 % auf 419 Mio. Euro. Die EBITDA-Marge von 17.6 % kann sich sehen lassen. In den ersten 9 Monaten stieg der um Sondereffekte und Abschreibungen aus Kaufpreisallokationen bereinigte Konzernüberschuss um 5 % auf fast 210 Mio. Euro. Für das Gesamtjahr 2016 erwartet Döpfner in etwa einen Umsatz auf dem Niveau des Vorjahres von ca. 3.3 Mrd. Euro. Das EBITDA des Vorjahres von 559 Mio. Euro soll leicht steigen und der bereinigte Gewinn je Aktie von 2.22 Euro aus 2015 soll in diesem Jahr im oberen einstelligen Prozentbereich wachsen. Für das vergangene Geschäftsjahr hat Döpfner seinen Aktionären eine Dividende von 1.80 Euro ausgeschüttet. Wir gehen davon aus, dass er bei der Dividende keine Abstriche machen wird und die Auszahlung unverändert bleibt. Auf aktuellem Kursniveau entspricht dies immerhin einer knackigen Dividendenrendite von sage und schreibe 4.5 %.