checkAd

     7939  1 Kommentar Benjamin Graham: Welche Aktien würde der Lehrmeister von Warren Buffett heute kaufen?

    Foto: Bildquelle: EQUIM43 über WIKIMEDIA COMMONS.

    Vor kurzem wurde der CEO von Berkshire Hathaway, Warren Buffett, mit einem Nettovermögen von 75 Milliarden US-Dollar hinter seinem Freund Bill Gates zum zweitreichsten Mann der Welt erklärt. Buffett ist schon ein sehr bekannter Name, doch viele wissen nicht, dass er einen großen Teil seiner Philosophie und seines Erfolges einem deutlich weniger prominenten Investor zu verdanken hat.

    Es ist selten, dass es jemand ganz alleine bis ganz nach oben schafft, und Buffett ist wahrscheinlich der Erste, der erzählen wird, dass seine Lernjahre beim Vater des Value Investing sein Leben verändert haben. Dabei beziehe ich mich auf Buffetts Mentor Benjamin Graham. Viele der Methoden und Formeln von Graham werden heute vielleicht nicht mehr funktionieren.Dennoch ist es eine sehr gute Übung, sich einmal anzusehen, was der Mann, der Buffett alles beigebracht hat, aktuell an der Börse kaufen würde. Wer weiß, vielleicht finden wir ja ein paar interessante Kandidaten.

    Bildquelle: EQUIM43 über WIKIMEDIA COMMONS.
    Bildquelle: EQUIM43 über WIKIMEDIA COMMONS.

    Wer war Benjamin Graham?

    Benjamin Graham, der mit ursprünglichem Namen Grossbaum hieß, wurde im Jahr 1894 in London geboren. Seine Familie zog nach New York City als er noch ein Kind war, und so wuchs Graham in Manhattan auf. Als junger Mann zeigte er bereits, dass er nicht nur künstlerisch talentiert, sondern auch flüssig in Griechisch und ein fantastischer Tänzer war. Genauso hatte es ihm später die Mathematik an der Columbia University angetan. Dort hinterließ er seine ersten Spuren nicht nur als Akademiker, sondern als Investor.

    Vor Graham war das Investieren reine Spekulation. Insiderhandel war überall. Die Gerüchte bewegten die Aktienkurse. Graham wollte von all dem aber nichts wissen. Er wollte wissenschaftlich vorgehen. Graham versuchte immer Aktien für weniger zu kaufen, als sie für einen Privatinvestor wert waren. Der Gedanke schien einfach, aber zum damaligen Zeitpunkt war das außerordentlich innovativ. Für Leute wie Warren Buffett war die Methodik des Value Investing nicht nur eine Sache, die ihr Leben veränderte, sondern auch außerordentlich attraktiv und vernünftig schien.

    Der Stil von Graham

    Was ist jetzt das Value Investing nach Graham? Einfach gesprochen versuchte er einen Dollar für 50 Cents zu kaufen. Mit dieser Strategie hatte er praktisch eine solide Mischung aus Kunst und Wissenschaft. Graham gebührt dafür Respekt, dass er diese Methodik dem Investieren näher gebracht hat.

    Seine Herangehensweise und die entsprechenden Formeln entwickelten sich im Laufe der Jahre. Er begann Aktien zu suchen, die für weniger als die zugrundeliegenden Vermögenswerte verkauft wurden, wenn das Unternehmen liquidiert werden müsste. Im Lauf der Zeit wurde das aber eine immer geringere Option, daher begann er Aktien von Unternehmen mit geringen Kurs-Gewinn-Verhältnissen zu kaufen.

    Man könnte einen ganzen Tag damit verbringen, die verschiedenen Methoden, die Graham im Lauf der Jahre benutzt hat, durchzugehen. Der Benjamin Graham, der das Buch Security Analyzers geschrieben hat, war aber nicht der Benjamin Graham, der Der Intelligente Investor schreiben sollte. Daher möchten wir die Sache einfach halten.

    Lesen Sie auch

    Im Folgenden findest du fünf Aktien mit einer Marktkapitalisierung von über 500 Millionen US-Dollar, die für weniger als die Hälfte ihrer materiellen Buchwerte gehandelt werden. Diese Unternehmen waren in den letzten 12 Monaten sogar profitabel.

    Unternehmensname Marktkapitalisierung Kurs im Verhältnis zum materiellen Buchwert Nettoeinnahmen letzte 12 Monate
    Costamare Inc. 502,8 0,432 131,0
    MBIA Inc. 1.512,1 0,412 9,0
    Transocean Ltd. 5.675,9 0,372 1.166,0
    Atwood Oceanics, Inc. 852,8 0,274 265,3
    Noble Corporation plc 1.571,3 0,246 221,0

    Datenquelle: S&P GLOBAL MARKET INTELLIGENCE.

    Warum sind diese Aktien billig?

    Jedem, der sich die Methode von Graham schon einmal genau angesehen hat, wird sehr schnell klar, dass die fraglichen Unternehmen oft in Schwierigkeiten stecken. Das war für Graham aber kein Problem, denn seine Lösung bestand darin, jede Menge günstige Aktien zu kaufen. Sein Portfolio umfasste daher oft über 100 solcher Aktien.

    Das gibt uns schon mal einen guten Anhaltspunkt, wir müssen das aber noch etwas vertiefen:

    Costamare (WKN:A1C8A6) — Das Unternehmen ist einer der größeren Eigentümer von internationalen Containerschiffen. Die Flotte bestehend aus 70 Schiffen stellt sicher, dass Güter und Dienstleistungen die sieben Meere sicher bereisen und der internationale Handel sicher vonstatten geht.

    Doch unglücklicherweise herrscht in diesem Bereich ein starker Wettbewerb, der zu einer hohen Verschuldung geführt hat. Das Unternehmen hat aktuell über 2,5 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten und 1,6 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten. Damit ist Costamare ein No-Go. Das hört sich im ersten Moment nicht besonders schlimm an, aber die Vermögenswerte des Unternehmens bestehen vornehmlich aus Containerschiffen und sind daher wahrscheinlich deutlich weniger wert als die Werte, die in der Bilanz stehen. Das ist eine Sache, bei der Benjamin Graham wahrscheinlich sehr vorsichtig vorgegangen wäre. Dieser Verdacht wird noch erhärtet, da 12 Millionen Aktien allein im November 2016 auf dem offenen Markt für 6 US-Dollar pro Aktie “für allgemeine Unternehmenszwecke und die Rückzahlung von Schulden” verkauft wurden. Das ist ein offensichtliches Anzeichen für Verzweiflung und abgesehen davon mag niemand Verwässerung. Abgelehnt.

    MBIA Inc. (WKN:874020) — MBIA ist ein großes Unternehmen im Markt für Hypotheken und Versicherungen. Das Unternehmen ist wahrscheinlich für niemanden besonders ansprechend, der sich an die Finanzkrise 2008/2009 noch erinnert. Hierbei sollte man aber keinen Fehler machen, denn wenn man es Benjamin Graham gleich tun möchte, hat das Unternehmen hat sehr viel zu bieten.

    Die Aktien wurden von den Sorgen nach unten gedrückt, die Versicherung der Schulden der Regierung von Puerto Rico könnten Probleme bereiten. Mit einem Kurs von nur 40 % des materiellen Buchwertes ist man als Investor aber auf der sicheren Seite. Schätzungen zufolge wird die Versicherung 450 Millionen US-Dollar aufbringen müssen, sollte Puerto Rico den Staatsbankrott anmelden. MBIA ist eines von mehreren Versicherungsunternehmen, die diesem Risiko ausgesetzt sind und verfügt darüber hinaus über 3,6 Milliarden US-Dollar an materiellem Eigenkapital. Das Unternehmen wird es überstehen.

    Das Unternehmen wird auch für weniger als dass materielle Kurs-Buchwert-Verhältnis gehandelt:

    MBIA Kurs - materielles Buchwert-Verhältnis. Daten von YCharts.
    MBIA Kurs - materielles Buchwert-Verhältnis. Daten von YCharts.

    Diese Tatsache zusammen mit moderaten Gewinnen und einer Bilanz mit relativ wenigen Schulden (11,8 Milliarden US-Dollar Vermögenswerte und 8,1 Milliarden US-Dollar Verbindlichkeiten, Stand 30. September 2016) machen das Unternehmen zu einem starken Kandidaten für einen Investor im Stile von Graham. Ein Kandidat.

    Transocean (WKN:A0REAY) — Transocean ist ein Opfer des Abwärtstrends im Öl- und Gas-Sektor. Das ist nichts Neues und auch kein Einzelfall, da der gesamte Energiesektor in den letzten Jahren einiges einstecken musste. Viel interessanter ist aber die Tatsache, dass das Unternehmen lange Zeit als der Besitzer einer der ältesten Offshore-Rigs im Markt bekannt war. Aber das ist nicht länger der Fall.

    Dank der außerordentlichen Führung von CEO Jeremy Thigpen, dem ehemaligen CFO des Industrie-Schwergewichts National Oilwell Varco, verbessern sich die Bilanz und die Rigs immer weiter. Heute hat zum Beispiel Noble Corp. (WKN:A1W86Q) Rigs mit einem Durchschnittsalter von 14,5 Jahren. Wenn man die neu gebauten dazu rechnet, die in den nächsten Jahren ihren Betrieb aufnehmen sollen, dann beträgt das Durchschnittsalter der Rigs von Transocean jetzt 14,3. Thigpen hat es auch geschafft, das Verhältnis der Schulden zu den Vermögenswerten von 71,8 % am 31.12.2015 auf 53,6 % am 30.09.2016 zu senken. Das ist im aktuellen Marktumfeld eine reife Leistung. Kandidat.

    Atwood Oceanics (WKN:860681) — Atwood Oceanics wurde in der Offshore-Industrie lang für seine neuen Anlagen und die konservative Finanzplanung bewundert.

    Abgesehen von diesen positiven Punkten sollte man als Investor aber einige Dinge beachten. Die Umsätze und Gewinne fallen aufgrund des drastischen Abwärtstrends in diesem Sektor. Die Umsätze und die Ergebnisse des 4. Steuerquartals 2016 fielen im Jahresvergleich um 40 %. Darüber hinaus konnte mit den Gewinnen von 4,2 Millionen US-Dollar gerade mal Kostendeckung erreicht werden.

    Mit kurzfristigen Ergebnissen hatte Graham keine Probleme, besonders nicht, wenn man sich die Bilanz von Atwood genauer ansieht. Am 30. September 2016 hatte das Unternehmen Vermögenswerte von 4,5 Milliarden US-Dollar und nur 1,23 Milliarden US-Dollar Verbindlichkeiten. Das aktuelle Arbeitsklima ist nicht gerade ideal, aber Atwood wird es wahrscheinlich schaffen. Ein Kandidat.

    Noble Corporation — Wie bei jedem anderen Offshore-Bohrunternehmen ist auch Noble Corp. gerade dabei, sein Bestes zu geben, um sich im aktuellen Umfeld zu halten. Die Aktie ist von über 40 US-Dollar auf aktuell 6 US-Dollar gefallen, was für die Aktionäre natürlich schmerzhaft gewesen ist. Für interessierte Investoren, die es Benjamin Graham gleich tun wollen, ist sie aber dennoch einen Blick wert.

    Noble hat seinen Kunden über 30 verschiedene Rigs anzubieten, die neuer sind als die Rigs der Konkurrenz. Die aktuellen Tageskosten sind erwartungsgemäß niedriger als in den vorhergehenden Jahren, da der Ölpreis immer noch 50 % unter dem Hoch von 2014 liegt. Das Unternehmen wird es wahrscheinlich überleben. Am 30. September 2016 hatte Noble 12,6 Milliarden US-Dollar in Vermögenswerten und 7,76 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten. In einer solch kapitalintensiven Industrie könnte es also schlimmer sein. Mit nur einem Viertel des materiellen Buchwertes ist die Aktie definitiv einen genaueren Blick wert. Ein Kandidat.

    Foolishe Schlussgedanken

    Es gibt jede Menge Aktien da draußen, die Graham heutzutage vielleicht interessant finden würde. Dabei ist klar, dass selbst acht Jahre Bullenmarkt immer noch günstige Aktien hervorbringen, mit denen man nach seinen Prinzipien investieren kann.

    Als der Lehrer, der den Grundstein für viele künftige Generationen gelegt hat, würde Benjamin Graham wahrscheinlich nichts glücklicher machen als zu wissen, dass die Investoren auch heute noch nach fundamentalen Werten in all dem Lärm um nichts der Wall Street suchen.

    Das einfache Geheimnis, die besten Aktien zu kaufen

    Wie Warren Buffett einmal sagte, musst du keinen IQ eines Genies haben, um ein großartiger Investor zu sein. Alles was du dafür brauchst ist einfache Mathematik, das Wissen auf welche Zahlen du schauen musst und etwas gesunden Menschenverstand. In unserem kostenlosen Spezialbericht "15 Bilanzkennzahlen, die dich zu einem besseren Anleger machen" teilen wir 15 Bilanzkennzahlen mit dir, mit Hilfe derer du die Aktien mit den besten Zukunftsaussichten identifizieren kannst. Klick hier, um kostenlosen Zugang zu diesem Sonderbericht zu erhalten.

    Mehr Lesen

    The Motley Fool besitzt und empfiehlt Atwood Oceanics und Berkshire Hathaway (B shares).

    Dieser Artikel wurde von Sean O'Reilly auf Englisch verfasst und wurde am 30.12.2016 auf Fool.com veröffentlicht. Er wurde übersetzt, damit unsere deutschen Leser an der Diskussion teilnehmen können.

    Dieser Artikel wurde ursprünglich auf fool.de veröffentlicht.



    Diskutieren Sie über die enthaltenen Werte


    Aktienwelt360
    0 Follower
    Autor folgen
    Mehr anzeigen
    Aktienwelt360 ist eine Plattform für unternehmensorientierte, langfristige Investoren. Wir haben es uns zur Aufgabe gemacht, dass jeder Herr über seine eigenen Finanzen werden und einfach besser investieren kann. Dieser Mission begegnen wir mit Wort, Witz und vor allem: Spaß bei diesem ernsten Thema.
    Mehr anzeigen
    RSS-Feed abonnieren

    Weitere Artikel des Autors

    AKTIENWELT360 – RISIKOHINWEIS FÜR KOSTENLOSE EMPFEHLUNGEN Risikohinweise für Aktienwelt360 Hinweis: Die Empfehlungen, die auf der kostenlosen Seite www.aktienwelt360.de veröffentlicht werden, sind Ergebnisse sowohl der angestellten Analysten von Aktienwelt360 als auch freiberuflicher Analysten. Die Empfehlungen stellen Meinungen der Analysten zu diesem Zeitpunkt und keine personalisierte Anlageberatung dar. Wenn Du eine persönliche Finanzberatung wünschst, dann wende Dich bitte an einen Anlageberater. Auf diesen Seiten findest Du Risikohinweise und die Veröffentlichungen gemäß § 85WpHG und Marktmissbrauchsverordnung (EU) Nr. 596/2014 („MAR“) für alle Wertpapieranalysen und Empfehlungen von Aktienwelt360 bezüglich aller Unternehmen, die gegenwärtig hierunter fallen. Diese Seiten wurden zuletzt am 5. Januar 2023 aktualisiert. Risikohinweis Die Anlageempfehlungen von Aktienwelt360 enthalten ausgewählte Informationen und erheben nicht den Anspruch auf Vollständigkeit. Die Analysen stützen sich auf allgemein zugängliche Informationen und Daten (die „Informationen”), die als zuverlässig gelten. Aktienwelt360 hat die Information jedoch nicht auf ihre Richtigkeit oder Vollständigkeit geprüft und behauptet nicht die Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen. Insbesondere, aber nicht beschränkt auf in diesen Analysen enthaltene Aussagen, Planungen oder sonstige Einzelheiten bezüglich der untersuchten Unternehmen, deren verbundener Unternehmen, Strategien, konjunkturelle, Markt- und/oder Wettbewerbslage, gesetzlicher Rahmenbedingungen. Obwohl die Analysen mit aller Sorgfalt zusammengestellt werden, können Fehler oder Unvollständigkeiten nicht ausgeschlossen werden. Aktienwelt360, die Anteilseigner und Angestellte behaupten auch nicht die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Aussagen, Einschätzungen, Empfehlungen oder Schlüsse, die aus in den Analysen enthaltenen Informationen abgeleitet werden. Die Anlageempfehlungen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers dar. Es ist möglich, dass Gesellschafter, Geschäftsleitung oder Angestellte von Aktienwelt360 oder Freiberufler, die auf aktienwelt360.de schreiben, in verantwortlicher Stellung, z. B. als Mitglied des Aufsichtsrats, in den in Analysen genannten Gesellschaften tätig sind oder eine Investitionsposition darin haben. Die in Anlageempfehlungen enthaltenen Meinungen können ohne Ankündigung geändert werden. Alle Rechte vorbehalten. Erklärung gemäß § 85 WpHG iVm der MAR sowie der Delegierten Verordnung (EU) Nr. 2016/958 („DelVO“) Die Empfehlungen, die auf der kostenlosen Seite www.aktienwelt360.de veröffentlicht werden, sind das Ergebnis sowohl angestellter als auch freiberuflicher Analysten von Aktienwelt360. Die Empfehlungen sind keine „offiziellen“ Empfehlungen der kostenpflichtigen Produkte der Aktienwelt360 GmbH, sondern stellen die Meinungen der Analysten zum betreffenden Zeitpunkt dar. Im Artikel benutzte Bewertungsmethodologie Die Bewertung, die der Anlageempfehlung für das jeweils analysierte Unternehmen zugrunde liegt, stützt sich auf allgemein anerkannte und weit verbreitete Methoden der fundamentalen Analyse, wie z. B. Discounted-Cash-Flow (DCF)-Modell, Terminal-Multiple-Bewertung, Peer-Gruppen-Vergleich, „Sum of the parts“-Modell oder ähnliche, häufige und weit verbreitete fundamentale Bewertungsmethoden. Das Ergebnis dieser fundamentalen Bewertung wird als Basis der Empfehlung benutzt, obwohl es auch abhängig von der Einschätzung des Analysten bezüglich möglicher Industrieveränderungen, Alternativen möglicher zukünftigen Entwicklungen, Ergebnissen der Unternehmensstrategie, Wettbewerbsdruck usw. angepasst wird. Die letztendliche Meinung des Analysten sollte nicht ausschließlich im Modell betrachtet werden, sondern eher als das wahrscheinlichste Ergebnis vieler möglicher zukünftiger Auswirkungen. Unabhängig von der verwendeten Bewertungsmethode besteht das Risiko, dass das Investitionsergebnis nicht erreicht wird, z. B. aufgrund unvorhergesehener Veränderungen der Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens, Änderungen des Managements, der Technologie, der konjunkturellen Entwicklung, der Zinsentwicklung, der operativen und/oder Materialkosten, des Wettbewerbsdrucks, des Aufsichtsrechts, des Wechselkurses, der Besteuerung, usw. Bei Anlagen in ausländischen Märkten und Instrumenten gibt es weitere Risiken, etwa aufgrund von Wechselkursänderungen oder Änderungen der politischen und sozialen Bedingungen. Diese Ausarbeitung reflektiert die Meinung des jeweiligen Verfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung. Eine Änderung der Bewertung zugrundeliegenden fundamentalen Faktoren kann nachträglich dazu führen, dass die Bewertung nicht mehr zutreffend ist. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt worden. Es wurden zusätzliche interne und organisatorische Vorkehrungen zur Prävention oder Behandlung von Interessenkonflikten getroffen. Die Ergebnisse der Analysen sowie die Meinungen der Analysten werden den analysierten Unternehmen vor der Veröffentlichung nicht offengelegt. Alle Preise von Finanzinstrumenten, die in der jeweiligen Anlageempfehlung angegeben werden, sind Schlusskurse des dem jeweiligen ausgewiesenen Veröffentlichungsdatums vorangegangen Börsenhandelstages, soweit nicht ausdrücklich ein anderer Zeitpunkt genannt wird. Anlageempfehlung: Erwartete Entwicklung der Gesamtperformance des Finanzinstruments bis zum angegebenen Kursziel, nach Meinung des dieses Finanzinstrument betreuenden Analysten. Marktschlagende: Es wird erwartet, dass die Gesamtperformance der Aktie in den nächsten drei bis fünf Jahren stärker als der jeweilige Vergleichsindex steigen wird. Profitabel: Es wird erwartet, dass die Gesamtperformance der Aktie in den nächsten drei bis fünf Jahren weniger als der jeweilige Vergleichsindex steigen wird, aber mehr als null. Negativ: Es wird erwartet, dass die Gesamtperformance der Aktie in den nächsten drei bis fünf Jahren fallen wird. Handelsregeln und Offenlegungen von Analysten und Dritten in Verbindung mit der Aktienwelt360 GmbH Wenn ein Analyst (Mitarbeiter sowie Freiberufler) von Aktienwelt360 über eine Aktie schreibt, von der er oder sie selbst eine Position besitzt oder davon anderweitig profitiert, dann wird dieser Umstand am Ende eines Artikels oder Berichts erwähnt. Wir haben Aktienempfehlung in unseren kostenpflichtigen Newslettern und wir legen auch diese Empfehlungen offen, wenn wir darüber auf unserer kostenlos zugänglichen Website schreiben (aktienwelt360.de). Um unseren zahlenden Mitgliedern gegenüber fair zu bleiben, legen wir diese Empfehlungen mindestens 30 Tage ab der ersten Veröffentlichung der Empfehlung nicht in unserem kostenlosen Content offen. Nach dieser Frist von 30 Tagen werden wir auch diese Empfehlungen offenlegen. Zusätzlich zu den oben erwähnten Anforderungen unterliegen wir zusätzlichen Handelsbeschränkungen und Richtlinien. Diese Beschränkungen verlangen, dass die Angestellten von Aktienwelt360: - jede Aktie, die sie besitzen, mindestens zehn volle Handelstage besitzen müssen. (Daytrading ist nicht zugelassen – als ob wir das überhaupt wollten!) - nicht im Zeitraum von zwei vollen Handelstagen vor und nachdem sie eine Aktie gekauft oder verkauft haben, über diese Aktie schreiben dürfen. - unsere Compliance-Abteilung informieren müssen, wenn sie eine Aktie kaufen oder verkaufen, egal ob sie darüber geschrieben haben oder nicht. Wir arbeiten auch mit freiberuflichen Autoren, die: - jede Aktie, die sie besitzen und über die sie bei Aktienwelt360 schreiben, mindestens zehn volle Handelstage halten müssen. - nicht im Zeitraum von zwei vollen Handelstagen vor und nachdem sie eine Aktie gekauft oder verkauft haben, über diese Aktie schreiben dürfen.
    Verfasst von Aktienwelt360
    5 im Artikel enthaltene WerteIm Artikel enthaltene Werte
    Benjamin Graham: Welche Aktien würde der Lehrmeister von Warren Buffett heute kaufen? Vor kurzem wurde der CEO von Berkshire Hathaway, Warren Buffett, mit einem Nettovermögen von 75 Milliarden US-Dollar hinter seinem Freund Bill Gates zum zweitreichsten Mann der Welt erklärt. Buffett ist schon ein sehr bekannter Name, doch viele …

    Artikel zu den Werten

    Auch bei Lesern beliebt

    Disclaimer