DAX-Unternehmen

Neuer Höchststand bei Pensionsverpflichtungen und Pensionsvermögen - Seite 3

Trotz der ungünstigen Zinsentwicklung ist der Deckungsgrad im Jahr
2016 nur geringfügig gesunken. Während er im Vorjahr bei 65 Prozent
lag, bewegt er sich nun bei 63 Prozent.

"Dabei muss berücksichtigt werden, dass zumindest in Deutschland
keine Mindestdotierung vorgeschrieben ist. Da die Insolvenzsicherung
über den Pensions-Sicherungs-Verein und nicht über eine zwingende
Kapitaldeckung erfolgt, können die Unternehmen frei entscheiden, ob
und in welchem Umfang sie Pensionsvermögen schaffen", kommentiert
Kehr. "Entsprechend findet sich im DAX auch fast das gesamte Spektrum
von vollständiger Abdeckung bis hin zum Verzicht auf
Pensionsvermögen."

Verhaltenes Wachstum in UK, keine Veränderungen in den USA

In UK wuchs die Deckungslücke bei den im FTSE 350 gelisteten
Unternehmen weiter an. Sie stieg von £ 133 Mrd. zum 31. Januar 2015
auf £ 140 Mrd. zum 31. Januar 2017, hat sich aber zum 28. Februar
2017 wieder auf £ 137 Mrd. reduziert. Der Dotierungsgrad hat sich von
83 auf 84 Prozent erhöht.

Der geschätzte Dotierungsgrad von Pensionsplänen bei den
S&P-1500-Unternehmen in den USA blieb im Zeitraum vom 31. Dezember
2015 bis zum 28. Februar 2017 relativ unverändert und betrug 82
Prozent, da die positive Entwicklung auf Aktienmärkten durch die
Zinssatzsenkungen ausgeglichen wurde. Damit befindet sich die
geschätzte Deckungslücke zum Anfang des Jahres 2017 stabil bei etwa $
400 Mrd.

Schwieriges Anlagejahr 2017

Die Finanzmärkte sind mit deutlich positiver Dynamik in das Jahr
2017 gestartet. "Während alle Welt über die politischen
Unsicherheiten spricht, die, wie schon im Vorjahr, von einigen -
zumindest für den Euro - schicksalhaften Wahlen geprägt sind,
entwickeln sich die Unternehmensgewinne und damit die Märkte für
Aktien und Unternehmensanleihen stetig aufwärts", so Kehr. Als die
wichtigsten Antriebskräfte werden die andauernd günstigen
Kreditzinsen in Europa und die Aussichten auf steigende Investitionen
der öffentlichen Hand in den USA gesehen. Beim zweiten Blick bis zur
Ebene der europäischen Einzelstaaten offenbart sich die schnell
steigende Kluft zwischen Deutschland einerseits und Frankreich und
auch Italien andererseits. "Je näher die Wahlereignisse in diesem
Jahr rücken, desto mehr Anleger werden in den Risk-Off-Modus
wechseln", ergänzt Kehr.

Pensionsaufwand wird 2017 steigen

Da der Pensionsaufwand bereits zum Jahresanfang auf Basis der dann
aktuellen Prämissen ermittelt wird, führt der Rückgang des
Rechnungszinssatzes zum 31.12.2016 auch zu einem Anstieg des
Dienstzeitaufwandes, also des planmäßigen Anstiegs der
Verpflichtungen für aktive Arbeitnehmer. Während der